同店增长延续，多元场景拓展打开增长空间

研报显示，百胜中国二季度同店持续正增长，验证公司运营能力。2026年二季度营业收入31亿美元（同比增长13%），经营利润3.48亿美元（同比增长14%），经营利润率11.1%（同比提升0.2pct）。同店销售额同比增长1%，同店交易量同比增长5%，连续第十四个季度保持增长。肯德基系统销售额同比增长7%，经营利润同比增长14%；必胜客系统销售额同比增长6%，同店销售额恢复正增长，经营趋势持续改善。

餐饮行业正通过多元场景拓展打开增长空间。肯德基通过肯悦咖啡、KPRO肯律轻食、车速取等新业务模块拓展消费场景，提升早餐、下午茶等非传统快餐消费场景渗透率。必胜客WOW等创新店型降低投资门槛，加快低线城市覆盖。依托超过2.7亿会员体系强化数字化运营，通过精准营销和会员复购提升单店经营效率。

研报重点分析了百胜中国围绕消费场景创新打造第二增长曲线。肯德基品牌年轻化和多元化，肯悦咖啡和轻食业务提升非传统快餐消费场景渗透率。肯律轻食门店数量已突破300家，体现公司探索新消费场景的持续投入。同时，推进轻资产加盟模式，加快低线城市覆盖，未来增长将更多来自门店网络扩张、下沉市场渗透以及单店模型优化。

当前餐饮市场呈现同店持续正增长态势。百胜中国2026年二季度同店销售额同比增长1%，同店交易量同比增长5%，连续第十四个季度保持增长。肯德基系统销售额同比增长7%，必胜客系统销售额同比增长6%，同店销售额恢复正增长。门店总数达19,297家，季度净新增门店560家，其中加盟店占新增门店比例41%。

研报提示的风险包括宏观经济波动、食品安全、原材料价格上涨、开店节奏放缓等。宏观经济波动可能影响消费者支出，食品安全问题可能损害品牌声誉，原材料价格上涨会增加成本压力，开店节奏放缓可能影响扩张计划。