17Q3公募基金仓位全面解析：电子再创新高，消费现分化

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 策略研究 【策略专题】行业配置 电子再创新高，消费现分化——17Q3公募基金仓位全面解析 一、总体仓位：仓位达86%，主板再加仓 上半年市场延续低波动缓慢爬升态势，3季度有色、钢铁和银行的强力上扬带动指数接连上攻，市场情绪明显回暖。公募基金仓位亦结束在低波动市场环境下亦步亦趋的状态，17Q3仓位上升至86.12%，为连续9个季度的最高仓位。 二、行业仓位：抱团电子和食品饮料，减仓家电和医药 申万一级行业：17Q3公募基金继续加仓有色金属、食品饮料和电子的配置比例，加仓幅度分别达到2.93%、2.66%和1.54%。电子和有色金属行业仓位创历史新高，汽车行业则达到历史最低仓位。家电17Q3仓位下降2.47%，成为减仓幅度最大的行业。大金融板块仍受到公募基金关注，银行和非银分获加仓1.16%和1.02%。 申万二级行业：稀有金属（17Q3仓位4.1%）、饮料制造（8.3%）、光学光电子（5.5%）、电源设备（2.4%）和银行（5.3%）加仓幅度最大，获得1个百分点以上的加仓；白色家电（5.4%）、家用轻工（1.2%）则分别减仓2.2%和1.1%，减仓幅度最大。 三、重仓个股：家电白酒仍强势，电子制造热度依旧 三季度重仓股主要集中在白酒、白色家电、电子制造、稀有金属及金融板块。前十大重仓股为：中国平安、五粮液、贵州茅台、格力电器、伊利股份、泸州老窖、欧菲光、大华股份、招商银行、华友钴业。具体来看，中国平安仓位进一步提升至2.8%，为公募第一重仓股。五粮液三季度仓位与二季度持平达2.4%，紧随其后。贵州茅台则以1.9%的仓位居于第三。格力电器、伊利股份和泸州老窖仓位亦在1.6%以上。 证券分析师：王君 执业编号：S1440515090001 电话：010-63214678 邮箱：wangjun@hcyjs.com 证券分析师：范子铭 执业编号：S0360517040003 电话：010-66500986 邮箱：fanziming@hcyjs.com 联系人：王梅郦 电话：010-66500801 邮箱：wangmeili@hcyjs.com 《先进制造，大势所趋——行业配置观察（17年第13期）》 2017-09-14 《特里芬紧箍咒：美国税改与美联储政策互动的历史经验——大类资产配置与交易报告（第3期）》 2017-09-19 《华创研究10月金股》 2017-10-09 《预告数据整体景气，交运及电子当先——17Q3财报解析系列之一》 2017-10-12 《“动能转换”专题系列之一：30页深度透析供给侧结构性改革“重心”新变化》 2017-10-18 相关研究报告 华创证券研究所 策略研究 策略专题 2017年10月29日 策略专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、总体仓位：波动回升，主板再加仓...................................................................................................................... 5 （一）仓位走势：延续上升趋势，创下连续9个季度最高仓位 .......................................................................... 5 （二）板块配置：主板再增仓，逼近14年底水平 .............................................................................................. 5 二、行业仓位：抱团电子和食品饮料，减仓家电和医药 ............................................................................................ 6 （一）制造业上游：有色Q3超配幅度加大，采掘继续保持低位 ....................................................................... 9 （二）制造业中游：化工、公用、军工继续减仓，电气设备略有加仓 ............................................................. 10 （三）制造业下游：食品饮料加仓强劲，其余行业小幅减仓 ............................................................................ 12 （四）金融地产：银行、非银和地产仓位均小幅抬升....................................................................................... 13 （五）TMT：电子仓位再创新高， 计算机和传媒仍遭减持 ............................................................................. 14 （六）交运、综合：交运持续低配，综合下降至0.24% ................................................................................... 15 三、重仓个股：金融消费盘踞前位，稀有金属纷纷上榜 .......................................................................................... 16 策略专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 主动偏股型基金仓位及沪深300指数走势 ................................................................................................... 5 图表 2 主动偏股型基金板块配置（2010年至今） .................................................................................................. 6 图表 3 17Q3各行业仓位水位图（2010年至今） ................................................................................................... 6 图表 4 17Q3申万一级行业仓位变动幅度 ............................................................................................................... 7 图表 5 申万一级行业仓位排名 ................................................................................................................................ 7 图表 6 申万二级行业仓位排名 ................................................................................................................................ 8 图表 7 申万三级行业仓位排名 ................................................................................................................................ 9 图表 8 有色金属：仓位强势上行，增至6.31% ...................................................................................................... 10 图表 9 采掘：长期低配，Q3仓位基本持平 ........................................................................................................... 10 图表 10 化工：Q3持续回落 .................................................................................................................................. 10 图表 11 机械设备：Q3仓位小幅抬升 .................................................................................................................... 10 图表 12 公共事业：Q3大幅减仓 .......................................................................................................................... 11 图表 13 建筑装饰：Q3继续小幅减仓，维持低配 ................................................................................................. 11 图表 14 建筑材料：Q3继续大幅减仓 ................................................................................................................... 11 图表 15 电气设备：Q3大幅加仓 .......................................................................................................................... 11 图表 16 国防军工：Q3持续减仓 .......................................................................................................................... 11 图表 17 钢铁：Q3仓位小幅抬升 ........................................................................................................................... 11 图表 18 医药生物：Q3继续减仓，但仍处高位