17Q1公募基金仓位全面解析：加仓主板，抱团消费

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 策略研究 【策略专题】2017年4月25日 加仓主板，抱团消费 ——17Q1公募基金仓位全面解析 一、总体仓位：波动减小，主板再加仓 主动偏股型基金17Q1仓位继续小幅提升至85%，回到2016年年初的水平。板块配置上，主板仓位较年初整体提升2.78%，其中排除上证50的沪深300加仓幅度最大，达到4.46%，上证50小幅加仓0.84%。相应地，中小板和创业板分别减仓1.82%和2.79%。 二、行业仓位：抱团消费和建筑建材，减仓医药和通信 整体来看，制造业上游2017Q1仓位略有抬升；中游化工、机械高仓位小幅回落，建筑建材、公用事业略有加仓；下游则是家电、消费、轻工制造获得加仓；金融地产方面，银行、非银虽有小幅加仓，但仍延续了长期低配态势；TMT中仅电子一枝独秀，再创仓位新高，其余行业均再遭减仓；交运仓位小幅抬升。 17Q1公募基金普遍加仓食品饮料、电子和家用电器，加仓幅度分别达到1.69%、1.63%和1.46%。通信和医药生物遭遇大范围减仓，减仓幅度分别为1.40%和1.49%。具体来看，白色家电（+2.0%）、饮料制造（+1.9%）和电子制造（+1.4%）是加仓幅度最大的三个行业，而通信设备（-1.5%）和计算机应用（-1.0%）则在一季度遇冷。 三、重仓个股：聚焦家电、食品饮料、电子 一季度重仓股主要集中在家电、食品饮料及电子，整体呈现聚焦大蓝筹，抱团消费的市场环境。前十大重仓股为：格力电器、五粮液、贵州茅台、信维通信、索菲亚、立讯精密、大华股份、欧菲光、东阿阿胶、华帝股份。 联系人：王君 电话：010-63214678 邮箱：wangjun@hcyjs.com 联系人：范子铭 电话：010-66500986 邮箱：fanziming@hcyjs.com 《策略专题：央企混改将是雄安主题扩散的“真”主线》 2017-04-07 《策略专题：坚守价值型国企龙头》 2017-04-10 《为什么内蒙70大庆将是下一个“炒地图”的爆发点？》 2017-04-14 《酒价坚挺，环保续势——行业配置观察（17年第3期）》 2017-04-20 《策略专题：天津混改：京津冀下一个“黑马”》 2017-04-21 相关研究报告 证券分析师 策略研究 策略专题 2017年04月25日 策略专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、总体仓位：波动减小，主板再加仓...................................................................................................................... 5 （一）仓位走势：仓位微升，波动减小 .............................................................................................................. 5 （二）板块配置：主板再加仓 ............................................................................................................................. 5 二、行业仓位：抱团消费，减仓医药、通信 .............................................................................................................. 6 （一）制造业上游：长期低配，Q1略升 ............................................................................................................. 9 （二）制造业中游：化工、机械高仓位小幅回落，建筑建材、公用事业略有加仓 ........................................... 10 （三）制造业下游：家电、消费、轻工制造获加仓 .......................................................................................... 12 （四）金融地产：长期低配，银行仓位小幅抬升 .............................................................................................. 14 （五）TMT：电子仓位又创新高， TMT整体仍下滑 ....................................................................................... 14 （六）交运、综合：交运持续低配，综合小幅回落 .......................................................................................... 15 三、重仓个股：聚焦家电、食品饮料、电子 ............................................................................................................ 16 策略专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 主动偏股型基金仓位及沪深300指数走势 ................................................................................................... 5 图表 2 主动偏股型基金板块配置（2010年至今） ................................................................................................... 6 图表 3 2017Q1各行业仓位水位图（2010年至今） ................................................................................................. 6 图表 4 2017Q1各行业仓位变动幅度 ........................................................................................................................ 7 图表 5 申万一级行业仓位排名 ................................................................................................................................. 7 图表 6 申万二级行业仓位排名 ................................................................................................................................. 8 图表 7 申万三级行业仓位排名 ................................................................................................................................. 9 图表 8 有色金属：Q1小幅加仓 ............................................................................................................................. 10 图表 9 采掘：长期低配，Q1仓位基本持平 ........................................................................................................... 10 图表 10 化工：Q1小幅回落，仍维持超配 ............................................................................................................. 10 图表 11 机械设备：仓位波动上升，Q1小幅回落 .................................................................................................. 10 图表 12 建筑装饰：Q1延续去年加仓之势 ............................................................................................................. 11 图表 13 电气设备：Q1小幅回落 ........................................................................................................................... 11 图表 14 公用事业：Q1小幅加仓，仍有上升空间 .................................................................................................. 11 图表 15 建筑材料：2016Q3起持续加仓 ................................................................................................................ 11 图表 16 国防军工：继续低配，Q1基本持平 ......................................................................................................... 11 图表 17 钢铁：Q1小幅回落 .................................................................................................................................. 11 图表 18 医药生物：长期超配，Q1减仓仍处高位 ..........................................................................