公募权益基金2022Q2季报全解析：增配消费新能源减持稳增长，加仓港股南下再出发

2022年7月22日 增配消费新能源减持稳增长，加仓港股南下再出发 -公募权益基金2022Q2季报全解析 投资要点 分析师：吕思江 执业证书编号：S1050522030001 电话：18512197996 邮箱：lvsj@cfsc.com.cn 分析师：马晨 执业证书编号：S1050522050001 电话：15221702663 邮箱：machen@cfsc.com.cn 相关研究 《从雪球、基金仓位和资金面看市场调整20220325》 《基金经理鑫视角系列之一:信达澳银曾国富：深耕优势产业赛道,掘金优质成长标的20220324》 《主动基金仓位跟踪周报：中大规模基金普遍增仓,小规模基金与灵活配置型基金仍有顾虑20220322》 《定量组合一周回顾周报：风险再平衡排名同类前15%，北向组合超额显著20220322》 ▌仓位：A股权益仓位上调，港股持仓比例反转获显著增配 2022Q2主动股基仓位整体上行。普通股票型89.05%/偏股混合型86.44%/灵活配置型69.74%，较上一季度分别变动+1.95%/+3.35%/+2.03%，当前处历史高位。 从公募港股仓位变动来看，2021年初一路下行以来，2022Q2持有比例拐头上行，从5.8%升至6.7%显著增配。 ▌板块配置：主板回升创业板下调；增消费减金融，成长相对价值占比3连降后回升 主板仓位回升+0.61% (72.7%升至73.3%)，科创板略升+0.04%，创业板减仓-0.65%（21.9%降至21.2%）。 风格板块来看，2022Q2公募重仓在消费(+2.3%)、周期(+0.7%)规模占比上行，金融(-2.0%)大幅降低，成长(-0.5%)和稳定(-0.5%)微升。其中广义成长风格从2021年三季度开始实现首次相对价值的连续3季度公募重仓仓位降低后，2022Q2占比开始回升。 ▌行业变动：消费获主动增持，新能源赛道占比继续上行，稳增长板块集中减持 一级行业主动增减持行为来看(剔除行业涨跌幅影响)，主动增持前5的为食品饮料(+1.43%)、汽车(+0.94%)、有色金属(+0.63%)、电力设备及新能源(+0.51%)、计算机(+0.45%)，主动减持前5为电子(-2.12%)、银行(-1%)、农林牧渔(-0.44%)、传媒(-0.24%)、医药(-0.23%)。 二级行业主动增减持行为来看，增持最多的十个行业酒类(+1.32%)、稀有金属(+0.9%)、乘用车II(+0.6%)、其他医药医疗(+0.44%)、航空机场(+0.43%)、产业互联网(+0.41%)、建筑施工(+0.3%)、汽车零部件II(+0.27%)、特材(+0.25%)、新能源动力系统(+0.21%)。 ▌抱团趋势回升，重仓集中度拐头 行业分化程度来看，从2021年初开始高位持续回落后，2022Q2拐头小幅回升，赛道行业占比集中度回升；从公募重仓个股数量来看，2021年抱团瓦解以来重仓股数量不断扩容，2022Q2首次回落至1959只，抱团趋势有回升迹象。 ▌关注连续加仓的行业：有色/电新/轻工/军工 统计发现连续主动加仓2次的行业相对超额十分显著。推荐关注连续主动加仓2次的一级行业：有色、电力设备及新能证券研究报告 金融工程研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 源、轻工制造、军工。以及连续主动加仓2次的二级行业其他医药医疗、航空机场、建筑施工、新能源动力系统、装饰材料、造纸II、其他电子零组件II、其他化学制品II、兵器兵装II、房地产开发和运营、航运港口。 ▌重仓个股来看：重仓前10新进美团和比亚迪，茅台重回第一大持仓，医药龙头遭减持；新进前20重仓集中于半导体、电气设备、石油开采、酒等细分行业 重仓前20个股来看，“宁”“茅”均获增持，但贵州茅台增持250亿当前共1329亿重回首位，重仓持有宁德时代的基金数量减少但总规模未减。排名前20中新进成分股为美团-W (增持+179亿)、比亚迪（增持+166亿）、东方财富（+106亿）、爱尔眼科（+148亿）、中国中免（+ 110）、晶澳科技（+118亿）和天齐锂业（+135亿）；减持靠前的为立讯精密(-134亿)、迈瑞医疗(-67亿)。 新进前10重仓股情况：四季度新增进入公募重仓池中，且增量最大的前10只A股为中国海油、纳芯微、老白干酒、昱能科技、拓荆科技-U、国际医学、华海清科、招商南油、钱江摩托、美联新材。 ▌公募Q2南下港股加仓主要集中在消费、科技和医药板块，加仓新进个股集中于可选消费 四季度新增进入公募重仓池且增量最大的前10只港股为：小鹏汽车-W、中国船舶租赁、时代天使、比亚迪电子、宇华教育、中国燃气、中国联塑、越秀地产、新东方在线、敏实集团。 ▌ 风险提示 数据全部来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化模型可能失效。基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。 9ZcUmX7UpOmN6M9RaQoMmMmOoMjMnNtMfQtRoNbRrQnQNZrMoMMYsOnO证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 正文目录 1、权益基金仓位和板块配置情况 .............................................................. 5 1.1、主动股基仓位整体回升 ............................................................. 5 1.2、权益类资产占比小幅回升，港股反转获增持 ........................................... 5 1.3、主板占比回升，创业板下降，科创板微升 ............................................. 6 1.4、消费增金融降，成长相对价值占比回升 ............................................... 7 2、行业配置情况 ........................................................................... 8 2.1、消费重获增持，新能源赛道继续上行，稳增长集中减持 ................................. 8 2.2、二级行业来看增持酒类/稀有金属/乘用车/其他医药医疗/航空机场，减持消费林业/化学制药/光学光电/银行/农用化工 ...................................................................... 9 2.3、关注公募连续2次主动增持的行业：有色/电新/轻工/军工 ............................... 10 2.4、公募重仓行业配置集中度回升 ....................................................... 11 3、重仓股变动情况 ......................................................................... 12 3.1、 公募重仓个股数量首次回落，抱团趋势有回升迹象 .................................. 12 3.2、 重仓前10新进美团和比亚迪，茅台重回第一大持仓，医药龙头遭减持 .................. 13 3.3、 新进前20重仓集中于半导体、电气设备、石油开采、酒等细分行业 .................... 13 4、公募重仓港股情况 ....................................................................... 14 4.1、行业来看，公募南下加仓主要集中在消费、科技和医药板块 ............................. 14 4.2、重仓前20个股集中于信息技术和消费 ................................................. 15 4.3、新进港股集中于可选消费 ........................................................... 16 图表目录 图表1：主动股基仓位情况 ............................................................... 5 图表2：公募各资产配置比例 ............................................................. 5 图表3：港股基金数量和公募持仓港股占比 ................................................. 6 图表4：板块分布情况 ................................................................... 6 图表5：板块分布情况 ................................................................... 7 图表6：广义成长公募持仓占比 ........................................................... 7 图表7：2022年Q2主动股票型基金一级行业变动 ............................................. 9 图表8：2022年Q2主动股基中信二级行业增减持情况 ......................................... 10 图表9：主动股基行业配置比例分化度 ..................................................... 11 图表10：连续2季度主动增持一级行业 ..................................................... 11 图表11：连续2季度主动增持二级行业 ..................................................... 11 图表12：主动股基行业配置比例分化度 .................................................... 11 图表13：公募基金重仓个股数量 .......................................................... 12 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 4 诚信、专业、稳健、高效 图表14：重仓持仓前20个股 .............................................................. 13 图表15：新进重仓池前20个股 ............................................................ 14 图表16：公募港股行业持仓变动 .......................................................... 15 图表17：公募港股重仓前20个股 .......................................................... 15 图表18：公募新进重仓池前10港股 ........................................................ 16 证券研