亚马逊2026Q2财报及北美算力链情况解读

发布时间：2026-08-03 一、核心要点 1. 财报关键数据：总营收2600亿美元同比增20%，营业利润275亿美元同比增43%，AWS营收422亿美元同比增37%创18个季度最高增速，AWS运营利润166亿美元同比增63%， AI及自研芯片年化营收均超250亿美元增速超三位数 2. AI业务拆解：底层物理基础设施（GPU相关服务）营收约190亿美元增速近200%，中层平台业务（含Bedrock）营收约10.4亿美元增速260%，顶层应用层营收约2.3亿美元增速约228%；北美AI收入最高增速达231%，亚太增速130%以上 3. 业务驱动与开支：传统云业务增速超15%超市场预期，AI与传统业务相互驱动；2026年资本开支指引上调至2200亿美元（原2000亿美元），增量由存储芯片涨价所致，数据中心建设面积、算力规模未明显扩张 4. 未履约订单：达4960亿美元，其中AI算力长期锁定占45%-50%，大型企业长期框架协议占40%-45%，AI算力需求旺盛，客户需等待8-9周供货，500强企业多签3-5年长期协议 二、投资线索 1. 自研芯片进展：99%Top客户转向Arm架构Graviton芯片，性能提升30%-40%；自研Trainium3已出货，内存效率、计算效率分别提升1.7倍、2倍；Trainium4大概率半年后发布，两款自研芯片可摆脱第三方依赖、提升毛利率 2. Bedrock平台业务：Q2收入近40亿美元占平台内部收入60%-70%，包含十余款主流模型，自研模型仅占个位数起价格对标作用，可覆盖模型测试、存储等全流程服务3. 行业AI应用：金融行业率先商用用于老旧应用升级等，汽车高端制造用于自动驾驶仿真等，泛娱乐互联网用于多模态视频生成等，医疗基因测试等也有应用 三、风险与关注 1. 算力相关：国内对高端芯片需求旺盛，国产GPU虽有进步但供需平衡时间难测，仍依赖海外芯片；开源模型与闭源模型博弈将在1-2个季度出现新变化2. 业务竞争：微软依托Office、OpenAI，谷歌依托TPU构建封闭体系，需关注亚马逊AI时代市场份额竞争情况3. 其他：海外采用5-6年直线折旧法残值20%，国内芯片迭代快，H200芯片运行2-3年价格更高不适合折旧