华鑫传媒首席分享：C-DANCE2.5或成AIGC质变点

发布时间：2026-08-03 一、核心要点 1. 本次会议为华兴证券对专业投资机构/受邀客户的交流，不构成投资建议。2. 6月提出传媒板块下半年关注超跌内需、新供给、AI应用进展；7月底多模态AI模型推出，梳理AI应用缺爆款，认为C-DANCE2.5、MiniMax H3或为AIGC质变点。3. 核心依据：天时（AI新品+政策加持）、地利（传媒板块回调估值洼地）、人和（企业加大AI内容布局）。 二、AI模型与行业判断 1. C-DANCE2.5：字节推出，视频生成从5/15秒提升至30秒、支持多模态输入，是AIGC质变点，TOB付费意愿强，可推动内容从短向中/长叙事升级。2. MiniMax H3：具备商用级多场景内容生成能力，支持2K分辨率，价格仅主流模型1/3，可参与内容生产。 三、板块与投资线索 1. 游戏板块：关注完美世界、恺英网络、顺网科技，8月下旬上海TI电竞赛事或带动周边经济。 2. 电影剧集板块：7月全国票房44.75亿，同比增23.4%；关注如意电影、博纳影业、华策影视，布局AIGC。 3. 港股标的：美图（上半年业绩预增）、哔哩哔哩（AI商业化显著+3亿美金回购）、MiniMax（模型迭代快，布局多场景）。 四、风险与关注 1. AI内容爆款产出不及预期风险，大众付费接受度存在不确定性。2. 传媒板块估值修复不及预期，企业AI落地进度不达预期风险。 五、后续关注点 1. C-DANCE2.5、MiniMax H3的落地应用与商业化表现。2. 国内AI影视、游戏等内容的爆款产出情况。3. 传媒板块震荡调整的布局时机。