华鑫传媒首席鑫视角从Token经济到AIGC 关注低洼传媒应用布局

小秘书各位好，我是猪猪。今天主要更新一下传媒的观点和个股的更新。首先从行业的角度来说，我们看好目前低挖传媒板块的布局窗口。现在是七月份，我们在经历了2026年1月份GU2月份、三月份open之后，总体来说四月份到6月份整个传媒板块表现是差强人意的，AI应用的黑马以及爆款效应是缺席的那整体板块还是处在一个回调。当下已经步入到7月，已经开启了下半年的一个布局。在这种低洼状态当中，我们看到的是很多回购的标的，他们的回购已经均价已经倒挂，然后同时进行股权激励的这个价格也是倒挂。进入到7月份，我们认为在开启下半年的这个交易策略之下，我们看好的是超跌反弹以及内需新供给。同时也看AI新势力以及推动了中国AI应用的新的叙事，以及审美经济和token经济。进入到7月，其实我们看到很多已经呈现一种超跌反弹进行。以及从港股向阿里到B站，从数网科技到如意电影，从奥菲娱乐再到凯因。其实超跌的标的的这种已经有这种企稳的迹象。在当下我们看好低Y传媒布局的几个窗口，布局窗口的几个优势。第一个优势就总体来说，传媒仍然处在一个低位，市场还是偏低预期的那总体的风险也是比较小。港股以阿里为例，其实近济也在反弹，其实核心也是呈现出超跌反弹的特点。第二个就是企业端也在积极的进行回购激励，带来了相对的安全边际。7月15号前会有一些业绩预告，不管是利空还是利好，它带来的业绩影响的因子已经开始落地。传媒板块总体从单季度的业绩去细心外推到年化的这个关系链会比较弱。所以总体来说还是在业绩的预期落地之后，核心要看的是你有什么新的供给和新的预期。传媒板块新的供给核心预期的核心是落在AI I七月份是C2.5，本来预期是这周发布，但是 现在应该是有可能是在7月16号正式的全量的放开API有可能会在对于一些提前的客户端，提前48个小时开放接口api的话，有可能7月13号就有客户能够体现体验到最新的C到2.5。伴随着整个AI视频创作的供给在书或者是这个平台上，大家看到有惊喜的黑马。如果出现这样的一个作品，有可能会推动整个AIGC板块的情绪修复。整个传媒板块AIGC它辐射的垂类的应用会比较多，也比较容易形成一定的板块效应。因为从之前的5秒到现在的30秒，这样的一个内容生成也会拉动整个内容从一个短句再到一个中句的可能性。对于之前相对专业的内容制制作公司来说，像AI I工具它有可能达到一定的质变，所以也是非常重要的一个例。AI做模态能力的这种迭代，也有望推动整个传媒应用进入新一轮的产业的一个周期。所以我们认为在当下来说，传媒板块在整个AI I的驱动之下特别是在七月份这种暑假经济从暑假档带到经济再到这个世界人工智能大会，总比新的供给还仍然去可以去期待的。从内需性供给角度来说，暑假档在截止目前来说还没有特别爆款或者黑马的影片。在四度和抓特未超预期的这种大的背景之下，7月10号是迎来了动画电影真洛阳，以及7月11号是周星驰的功夫女足。总体来说这种黑马的效应对于整个观影的需求的拉动是比较大的。所以短线来说还是要去看有没有黑马的作品。因为整个暑假经济的电影板块，它还是一个强供给拉动需求的板块。从像沈腾再到贾玲他们的作品对于大众去观影的热度还是有比较好的撬动的那不同于以往他这种宣发预热可能会提前一个多月，那今年相对来说是能启动的比较多。像功夫女足也是官宣定档就开了预售，所以从二级交易来说，之前都是提前交易。那现在可能这种交易就会把时间往可能之前先提前交易，等正式定档上映，那就行情结束。但现在来说就往后延伸之后，现在整体来看暑假档暑假经济还没有结束，尚未结束高关注的影片也还没有上映。总体来说因为Q245 6月份是一个弱短弱的档期，所以也会带来短期的一个业绩承压。但是在Q3的强档期，特别是暑假档的推动之下，也会推动整个板块性的业绩的环比的改善。所以也综合而言，短期的业绩预告的这种扰动因子，如果落地之后带来的震荡回调也是比 较好的可以去关注的时间点。那对于传媒板块低洼布局的另一个护航的支点就是来自于AI I因为4到6月份相对来说AI应用是低语机，也是没有黑马。但是七月份会迎来c down 2.5，在七月份也看到像质谱和mini max这种解禁，这种事件已经是预期内的事情了。中国整个AI新的叙事来看，全球的开源模型的token的消耗。从周度的数据截止今天7月9号，大语言模型的token的排名前四分别是deep sick的withflash，它的token是5.4个T环比增长了11。小米的mio v2.5，周度的token是4.497，环比增了6%。Mini max的M3它的周token是4.3个T环比增长了19。最后是质谱，也就排名第四。GLM5.2周度的to消耗是三个词亿，环比增长了28，那周度来说，全球开源的代元模型的前十当中，中国企业就占了五席，这也凸显出中国AI I新叙势的这个趋势是可以去期待的。那从这个未上市企业的估值来说，不管是深度求索再到渐远星辰，再到月之暗面，估值也是节节高。6月16号的时候，defe深度求索的估值已经超4000亿元，其中国家人工智能产业的投资基金出资了将近小十个亿。也能看出来这个一级的AI I的新势力公司的估值的结节深也凸显出A中国AI新叙事的后续发展的一个可可期待。从标的维度来说的话，昨天和今天从质朴再到mini max解禁，整体的股价波动还是比较大的。智补是今天他也发了解禁之后，第二这个呃配若新股1900将近1980万，募资314亿元，用于整体资本实力和基座模型的研发。以及商业化的落地，从质补和mini max也有人会放在一起去对比，认为从模型的质量再到你的商业化，再到你的定价，总体来说质服好像比mini max会更优质一些。但是我们认为在这种回调状荡之下，这个mini max从当下来说也是可以去积极关注的。因为从投资维度来说，第一个维度就是AI I生产力这个维度minmax是今天解径，总体来说今天回调还比较多。他的大股东阿里和米哈有也表示看好公司。 在7月17号，这个mini max也会参加上海的世界人工智能大会，mini max m3的多模型后面也可以期待。昨天midmax是大的反弹，也是由于information第三方信息播报了他们在研发参数量达到2.7万亿的全新的大语言模型，它的规模会超过市面上所有的国产大人工智能大模型，有可能是Q三推出来。昨天由于这样的一个信息的推动，昨天minmax是大涨的那今天是这种回调。但是我们认为在伴随着整个解禁的事件落地之后，mini max 0100在当下也可以去积极关注。第二个AI I生产力的是B站。B站在明天7月10号会举办哔哩哔哩world，也就是自2017年开始每年夏季会举办的这个活动。这个活动是10号到12号，他这个展会上也会涉及到游戏一国卖影视和潮流文化。对于B站我说他自身AI I在整个的优质内容的供给和广告的商业化上面也多有体现。所以在2026年，广告的商业化的增量也有助于B站的业绩的一个新的看点。同时公司在六月份也发了一个三亿美金的回购。所以在当下B站9626我们也持续看好AI I生产力，还有是这个美图，7月3号以及昨天他们的公司也都在进行一个增持。在三月份他们也是给出来了一个A的一个数据。我们认为在AI I时代，其实缺的供给新产品是不缺，但缺的是审美的能力。而对于美图来说，1357公司在整个AI时代，它自身在垂类应用上面，不管是to b和toc，我们认为在审美经济这个赛道，美图是比较好的一个卡位，也可以关注。所以在AI I生产力这个三课是I max b站和美图。在垂乐应用上面还离不开的就是AI加游戏。可以继极关注的是凯英网络，因为它自身有些的新品是去夯一PS提升P1核心还是要去看A游戏，同时公司做了回购进行护航。他凯英网络自己旗下的孵化的人工智能公司也推出来了，也有这个思路。宋自身也在AI I游戏上面在做一些新品的供给。第二个AI I游戏的可以关注的是数网科技。因为它自身旗下有个展览是China奥运会7月31号在上海举办。这一次也会有国漫游戏和生身智能的公司参与。 从这个世界人工智能大会WSC再到China join为代表的这种展会。在这种展览经济当中也是秦燕科即去落地和大众去做交互的比较好的一个场景之一。同时二月份的时候，数网科技也推出来了这个激励计划，950万股，均价是21.29块。当前也是倒挂的，所以对于数网科技300113也是可以积极关注。除了游戏之外，还有国漫。国漫的标的像奥飞娱乐、中信出版、融新文化以及光纤传媒。可以积极关注的是office娱乐是上半年公司发了业绩的预增，同时公司目前也处在回购当中。在AI时代，IP的资产也有望得到重估，特别是c down 3.5。但是在6月20多号fo大会上面，他也官宣了周星驰的I批的一个创作。所以在AI I时代，IP的资产对于他的二创也好，对于他的生存内容也好，也是有比较好的辨识度和粉丝经济。所以奥菲娱乐0.292当下也建议大家积极关注，然后是AI电影和剧集。这块儿可以关注的是如如意电影和博纳影业。其中像如意电影他们自己在小红书和视频号上去更新了AI I剧，叫合租501。目前这个剧是持续的在更新，小红书上面的点赞量还是比较高的。这种他们自己去打造这个ip去用AI I生成。伴随着整个AI I多模态的工具的迭代之后，其实对于内容生成公司来内容创作公司来说，就是供应商即时必先利即器。它有AI工具的这个器，对于它后续的内容的创作是有比较大的加持。在这种特别是在震荡波动当中也可以积极关注。因为暑假经济暑假的高关注的影片还没有上映。对于从头来说如意电影的米2739在震荡之下也可以继续关注。博纳影业因为它最新的个电影四度表现并没有超预期，但是后续有AI电AI电影部分的供给。如果说AI d影能够正式上映之后，对于AIAIDC板块来说，甚至是A电影板块来说，也是一个比较好的情绪的修复。但龙头如意电影在当下也可以积极关注，今天就分享这么多更新的观点和标的。因为接下来是7月15号，以及从业绩预告的发布，以及c down 2.5的推出。我们认为传媒板块在当下只要有震荡回调，都是一个比较好的去关注的一个时间点。 今天就分享这么多，感谢大家的陪伴和收听，我们下期再见。