湘财每周一谈0803

各位下午好，现在跟大家分享一下我们对这个无行业奇遇的一个看法。 然后那个奇遇的话从整个窝欧板块的一个市场情况来看的话，然后整体的一个行业累计是有一个比较大的跌幅。 下跌了43.32%，也是大幅跑赢跑输了基准，然后35.7一个百分点。 与此对应的话，这个整体行业的一个TTM估值的话，从这个月出了68倍。 然后比较高的一个位置的话，斯大夫下降到了38.4倍这样一个65.3%左右的一个历史分位。 然后估值的话是出现了一个大幅的一个回落压缩，也是一个起泡沫的一个过程。 然后七月的话从基本情况来看的话，首先的话从这个价格方面的话，七月的话国内整个无产业链的价格是出现了一个先跌后涨，然后月末的话维持平稳这样一个走势。 那么在矿能方面的话，月内这个整体的一个价格是先回落后企稳的整体态势。 那么月初的话由于这个部分地价，流通货源的一个释放，仍然在压力这个市场的价格，随着这个月内的一个逐步消化的话，然后矿方的话在下半月月末的时候的话，停价心态也是在在在起。 然后这个整体的一个金矿下金矿的一个下行的空间的话，也受到这个供给端的一个挺端的一个限制。 第二个的话就是从这个现状来看的话，这个下游冶炼企业是不是与这个成品订单不足。 然后仍然在这个持续的一个自主的一个消耗自有库存的一个状态下的话，整体的一个采购端量化然后比较谨慎。 整体的一个供需预期的话还是存在一定的分歧。 所以整体行情也是在约末进入了一个曲线拉锯的状态。 那么从这个万德数据来看的话，七月份的话这个黑钨金矿和这个白乌金矿的价格分别下跌了，环比也分别下跌了14.37%和14.44%。 然后从同比来看的话，因为因为物价还是在高位的话，然后同比去年的一个基数比较低的话，后整体还是一个同比涨幅比较大。 但是的话从这个边际变化来看的话，黑雾金矿的一个涨幅的话是较六月大幅收窄了53.49 个百分点。那么呃百雾金矿这一块的话是收窄了53.87个百分点。那么在这个中油冶炼加工端的话，然后在首先是APT这个中国双铵这个月初的话，整体的市场是比较悲观的。然后是买方的话普遍也存在一个压价，所以说这个整体的一个价格的一个成交中心在不断的一个下移。然后进入下旬以后的话，整体市场是转入一个横盘的一个僵持格局。由于这个矿端的停价，但是下游的话在这个终端处于这个传统需求淡季的情况下，然后补库的话迟迟没有出现，所以说也是难以打破这个区间的一个震荡。碳化屋的这个价格的话，也是跟随成本在进行调整，那么上旬随原料这个价格的一个走弱转化呈现下行，那么下旬的话也是跟随着这个原料的起稳的话同步止跌。下游的话需求端的话淡季的话，由于属于这个淡季终端需求的话，目前也没有出现一个比较明显的一个买盘。所以说整体的一个出货仍是不顺畅，然后整体的一个备货意愿也比较低。所以说需求端的话是没有同步的一个改善，然后限制了这个整体价格的一个走势。那么呃从这个事上来看的话，七月国内这个重物酸铵的一个月均价环比跌了17.33431%。然后的话国产碳化钨的一个均价是环比跌了18.3%，然后污粉的一个均价是环比跌了18.24%，那整体上也都是在将近20%左右的一个颠覆。下游产品方面的话，包括这个钨丝无条钨体以及这个音质合金的一个价格。然后整体的一个月均价的一个环比也是随着上游的一个价格的一个下跌的话，然后也是同步的一个下跌。那么整体的一个跌幅大10%到20%之间。然后从这个国际的一个物价来看的话，七月的话国际整体的一个无铁均价是也是有一个持续走低的过程。但是这个重物酸的一个价格保持一个平稳偏弱的一个状况。然后七月份的话，这个欧洲乌企的一个月均价环比跌了7.4%。那么整体来看的话，比国内的这个价格的话跌幅比较小。然后中酸的一个出口价格，以中国OB类价格来看的话，环比是一环比是下跌了1.54%。然后这个整体来看的话，海外的一个物品的一个尤其是APT的一个整体的价格还是相对来讲是比较先挺的。 那么七月的话海外的物品市场的话是随着这个境外的一些制造业也是在一个传统的淡季，所以终端采购的需求也是在收缩。所以说整体的一个主动的备货意愿比较薄弱。然后也是导致这一个就是呃在这个6月56月份，然后在这个比较坚挺的状况下的话，有有一定的一个淡季的一个下滑。从这个生产端来看的话，七月的话整个涡的一个供给端的话，整体是保持一个平稳有序的状况。然后源头矿山与冶炼生产企业的节奏是比较稳定的。我没有特别明显的一个集中减产或者放量缩货的一个状况。然后属整体的是处于一个僵持的状态。低价的一个抛货的一个现象，基本也是没有了。然后这个流通货源的释放节奏比较克制。月的话中下云市场上低价流通原料这个资源的话是逐步的然后再去销失。然后贸易商手中的一个低位库存也在基本出清。那么在经过前期的出清以后的话，矿山的整体。的一个出货节奏，也是进入了一个科技的状态。然后再升价的这个投放量的话是收缩。整体的来看的话，这个流动货源在收紧。所以七月份的话，这个国内无金矿这个供给端是环比小幅下降，那么月产量是环比减少了2.34%。截止到7亿的话，整个矿端的一个累计产量是5.37万吨，然后同比是降了5.65。那么整体矿端是在一个年内的话，是属于一个收缩的状态。么月度的这个开工率来看的话，是下降了1.4个百分点。然后目前的话整体这个无金矿的一个开工率在58.58这样一个水平。那么冶炼端的话，七月份的话松上旬乌金矿的一个市场低价出货增多，然后导致这个流通货源的改善的话，然后下游的中游的这个冶联企业的话，原料采购的渠道比较通畅。所以说尽管是下游比较频繁的话，但部分饮料厂仍然是依托这个自由的一个承单订单支撑的话，维持一个比较高的水平。所以市场的一个供给增多的话，带动整体产量的话有所提升。所以说在七月份的话，与这个矿端不同的是，这个供种酸的一个产量是环比增加了 1.47%，同比是增长了18.97%。那么截止因为七月份的数据还没出来，所以说截止到6月份的话，这个累积的一个中酸的一个产量是同比增了11%。然后月度开工率的话是在65% 65.68，然后环比是也是提升了0.9595个百分点。那么随着这上游的这种流动货源的一个逐渐收缩的话，我们认为就是说这种中游的这种开工率的一个提升的话，后续还需要观察。然后能不能持续的话，我们觉得是要打个问号的。然后碳化物方面的话，由于这个终端硬子合金行业的话订单是比较清淡，所以向上的话传导也压制了这个糖屋的一个仓购采购需求。那么整体的一个企业是订单不足，然后在情况下的话是整整个的一个下游也是规避这个成品的一个加风险的话。所以说整个开工的话也是有一定的一个有一定的一个下降。七月份的话，这个预估的一个碳簧无粉的一个产量是环比降3.89%，然后同比是下降了2.89%。截至这个六月的话，累计的一个同比增长增幅在7.86的一个水平。同期的话在七月份这个行业的预估开工率的话是一个63.88，然后环比是降了2.59个百分点。从这个库存上来看的话，这个月初的话整个一个产业链普遍有累库。但是在业内的话，行业的整体的一个库存的话还是维持一个良性稳态。然后在这个月初然后累空了以后的话，整个月内的一个库存并没有一个持续的一个上行，然后库存结构也比较均衡。然后整体从这个历史上来看的话，行业整体的库存还是在一个比较低的位置。那么呃七月份的话，这个乌金矿的一个库存环比增了68.72%，然后目前是329吨，然后这个增量比较大，主要是在月初的一个累积。然后这个中酸迪这个碳化物的一个库存是分别增了2.445%点8，就小幅增加了一个状态。那么产业链这个月内的一个需求的话，然后在淡季的话呈现一定的一个疲软，然后整体的一个补库需求的话，这个托底的力度是不足的。然后业内的话主要这个需求端个受氮极效应的主导的话，整体包括这个因子合金，特钢的核心下游开工复荷再回落。所以与需求端的一个中需求端的一个整体的一个一个开工的支撑的话是比较弱的。 然后中端企业的话在这样一个情况下，普遍还是坚持前期的一个低库存的一个运营模式。然后的话整体的一个补库需求的话没有一个明显的释放。然后对这个整体的一个需求端的一个支撑的话，力度不足。那么从这个产业链的一个盈利状况来看的话，目前的话这个矿端的一个利润上月末也是处在院内的话有一个稍微稍微大的一个降幅。但是在月末的话在处于趋于稳健。整体七月份来看的话，这个无金矿的一个模拟模利润在27.1万元每吨，然后月环比是降低了一个就月月均价的一个环比是降低了百分之2点20 2.33。那么环比降幅的话叫这个五月的话start速字。那么月初的话，这个矿端的利润的话仍然是有一个走低的一个状况。但是的话到这个月末的话，整体的一个利润逐渐趋于平稳。那么上游的一个持货商的一个盈利空间也比较稳健，所以说并没有整个前端的话并没有亏损的压力。第二个就是这个中油冶炼和加工环节的话，域内的利润的话是在一个持续走低。然后七月份的话，重山行业的一个模拟毛利润是1.77万元每吨，然后预环比是降了52.29，这交付是比较大的。然后碳化屋行业的一个毛利毛利润是在22.97月每公斤，那么月环比也是降低了接近50%。然后整体这个月内的话，中饮料加工环节的一个成本和价格在同步的走低。但是因为这个价格的一个下跌的幅度更大，所以说导致整个冶料环节的一个利润水平的话，对这个价格比较明显比较敏感。所以说这个导致那一个整体的一个月来一个利润降低的话，降幅比较大。那么从投资角度来看的话，短期来看的话就是成本和供给。因为经过前期的一个价格大幅下行的话这个。在这个成本和供给端的话，逐步的对这个物价的话形成一个托底稳定的一个状态。包括这个上游的一个停价，包括这个成本端的一个限制。但是因为目前的话仍然处于一个淡季的一个效应下的话，对这个需求的一个压制，导致这个整体需求有点乏力。所以说价格的话，整体这个供需还是在博弈，价格整体的一个上行的一个力度是不足的。所以说物产业链价格整体的话预计未来仍然会保持一个僵持落稳这样一个状况。 然后后续的话是主要看这个但季后终端需求的一个回暖驱动的一个影响。那么在中长期来看的话，由于属于战略性的一个定位的话，中长期的话这个供给端的一个约束因素还是比较强的。未来的话就是整体的一个资源的话，还是因为进一步集中的一个态势。所以说在需求端的话，目前的话整体的一个传统需求这一块的话，因为受到这个整体宏观环境的影响的话，是比较偏弱的。但是还是有一些高附加值，包括这个军工航天，然后这个就是LPCB等一些精密刀具这样一个细分领域的领亮点。所以说未来的话我们判断这个物价的话还是受整体受制于供给端的一个制约的话，然后还是中枢的高位的话还是有可能维持的。然后对于行业的话，目前因为整体的一个行业的一个估值，也是在前期经过进一步一个大幅压缩以后的话，整体的一个估值水平也逐步步入了一个合理的一个区间。所以说我们还是建议对这个行业的话有进一步的关注。然后就是说在淡季过后，后需求重新回来以后的话，回暖以后的话，整体的物价持稳回升的时候，你觉得就是有比较好的一个投资这个时间节点，维持这个行业的一个增持评级。风险提示方面的话，一方面的话是这个物价波动的风险，第二个是政策变动的风险。第三个就是这个下应的需求不给于其他风险，以及其他材料的一个替代风险。我今天的一个分享到此结束，谢谢大家。好的，感谢王老师的分享。后面我给大家汇报一下关于消费行业的一些观点。我是湘才的消费行业的分析师张弛。我这边虽然我是重点覆盖食品饮料行业的，但是我并不会，我这里主要是讲想汇报一下刚刚出台的这项政策。我并不会因为我自己是一个食品料研究员，而就强行说去看多我所在的行业，或者说把这个政策上往食品饮料行业去靠拢。而我们还是尽量的力图去客观中立的去去理性分析这项政策。我们这个PPT大概分这四个方面来汇报，我们就直接开始。第一部分我们判断这个政策上来看，是政策的重心已经从短期刺激转向长期能力的建设。这个扩大消费15规划这条规划是中国首部消费主题的专项规划，这个是中国首部以扩大消费为主题的五年专项规划。 它不再是以年以以前的这种一般单年来出台的一个短期的刺激方案。 所以这标志着中国的消费政策从过去的年度行动方案和单项刺激上升到了一个覆债五年的专项制度安排。 这主要十五复杂消费1