湘财每周一谈

2026年01月06日00:33 关键词 保险行业分红险健康险预定利率权益投资负债端资产端个险渠道代理人数量投资收益率精算规则保障型保单浮动收益储蓄险利差损新会计准则长期稳健权益类资产分红型重疾险股票投资 全文摘要 保险行业分析师指出，支付两端基本面的改善是行业趋势，特别是分红险在人身险公司产品布局中的关键角色。监管加强与预定利率下行促使分红险转型，以缓解储蓄险的利差损风险及利率下降对储蓄产品吸引力的影响。2025年发布的指导意见支持分红型长期健康保险，为行业提供了政策利好。分析还提及重疾险的发展，强调分红型健康险对优化产品结构和成本结构的积极作用。同时，保险公司调整资产端投资策略，增加权益类资产配置，以应对低利率环境和利差损风险。投资建议聚焦于基本面改善和估值修复的寿险公司，以及受益于行业降本增效的财险公司。 章节速览 00:00保险行业分红险转型与健康险发展 报告探讨了保险行业在监管环境下分红险转型的趋势，指出分红险能提供更高潜在收益，成为资产配置新选择。2025年指导意见支持分红型长期健康保险，基于经验数据积累与精算规则完善，分红型健康险推出将更顺利，行业正等待细则出台。 02:18健康险业务占比提升与分红型重疾险的发展 健康险在人身险中的占比约为两成，重疾险曾是主导，但因预定利率下调和价格攀升，销售增速回落。分红型重疾险的重新推出有望优化产品结构，提高保障型保单规模，降低固定成本和利差损风险。具有个险渠道优势的保险公司，如太保、平安、国寿，有望迎来保费增长机遇。 2024年健康险保费收入占比提升至22.9%，新产品推出11万，有助于稳定人身险公司负债端。代理人数量呈现企稳态势，保险公司正通过多元化栗栗源和保障类产品开发，减少利润来源不确定性。 07:50保险公司权益资产配置策略与市场表现分析 对话深入探讨了保险公司权益资产配置策略的调整，包括提升权益投资比例以应对利差损风险，以及新会计准则对权益资产配置的影响。分析指出，保险公司通过增加股票和长期股权投资，优化资产端表现，推动保险股市场持续上涨。此外，长期股票投资试点政策支持下，权益资产配置结构更加均衡，为投资组合带来更大收益空间。 14:25保险投资策略与海外市场复苏展望 对话深入探讨了保险公司通过多元资产配置与动态利率调整机制优化资产负债管理的策略，以及预期的长期投资收益提升。同时，分享了对海外市场，尤其是北美、欧洲及新兴市场，基于降息与AI基建需求复苏的乐观预测，强调了数据中心建设与资本开支增长的积极信号，为投资者提供了行业趋势与投资建议的全面视角。 18:15全球市场分析与公司竞争力探讨 对话深入分析了欧洲、新兴市场及国内市场的现状与未来趋势，指出欧洲市场虽受战争与利率影响，但需求稳定；新兴市场保持高增速，尤其亚洲、拉丁美洲与中东非洲地区；国内市场经历高速增长后现调整，但出租率与租金价格趋于平稳，预示行业复苏。长期来看，国内公共平台市场仍有较大发展空间，核心竞争力在于人均保有量、建筑业增加值覆盖率及市场份额等方面的优势。 22:19公司业绩分析与未来展望 公司自2015年上市以来，业绩增长显著，主要得益于国内市场需求好转和行业地位提升。2021年后，市场担忧国内需求下滑及行业竞争加剧，但公司凭借海外市场的税率优势，尤其是在美国和欧洲，保持了较强的盈利能力。未来，公司将加大中东和非洲等新兴市场的开拓力度，同时在国内市场通过多元化战略抵御需求下降的影响。上半年，公司高空平台收入增长8.7%，毛利率高于竞争对手，智能平台和机器人的转型有望拓展新的业务增长空间。基于海外需求恢复、国内销量降幅收窄及公司在高空作业领域的核心竞争力，维持买入评级。 25:56全球市场复苏与AI需求推动北美经济展望 对话详述了北美市场在降息周期与AI需求驱动下的复苏迹象，预计2026年建造业与科技投资显著增长。欧洲市场则因经济稳定而呈现温和增长，东南亚及拉丁美洲等新兴市场维持高速扩张态势。整体看，AI需求成为拉动全球经济增长的关键因素。 32:07国内市场高空平台行业趋势与全球市场展望 国内市场高空平台行业经历了初期的高速发展后，自2016年起逐渐回归正增长，预计未来两至三年将迎来新一轮增量周期。从结构上看，臂式产品保有量占比低于欧美市场，存在提升空间。行业龙头市场份额加速提升，设备利用率保持高位。全球市场方面，预计到2030年市场规模将超过2000亿元，必税平台市场份额持续扩大，新兴市场增长迅速。 37:27公司核心竞争力与市场策略分析 对话深入探讨了公司在高空平台领域的核心竞争力，包括差异化竞争战略、海外市场优势、税率变化对美国业务的影响、欧洲市场仲裁结果的利好、国内需求下滑应对策略、毛利率提升及AI趋势下的战略转型。预计未来几年公司规模净利润将持续增长，但也面临国内外市场需求、税率波动及原材料价格等风险。 问答回顾 未知发言人问：在当前的保险行业中，为什么保险公司会选择推进分红险的转型？ 发言人答：在当前的监管环境下，保险公司推进分红险转型主要是因为储蓄险存在干性成本和利差损风险，不利于长期稳健经营。此外，随着储蓄类保险产品的利率下行，其对客户的吸引力相对减弱，而浮动分红险模式能够提供更高潜在收益，成为客户资产配置中的新选择。同时，2025年10月，国家金融监管总局发布了推动健康保险高质量发展的指导意见，明确提出支持保险公司开展分红型长期健康保险业务。 发言人问：分红型健康险业务的发展历程是怎样的？ 未知发言人答：分红型健康险业务曾在2003年因保险行业经验数据不足、难以准确预估分红金额而被叫停。当前，由于健康险经营的经验数据积累充足以及精算规则的不断完善，分红型 健康险产品的推出条件已更加成熟。在市场中，重疾险经历了从高速增长到低迷的过程，随着预定利率下调及重疾险价格攀升的影响，其市场份额有所减少。而随着分红型重疾险的重新引入，健康险业务有望加快增长。 发言人问：分红型重疾险对保险公司和产品结构有何影响？ 发言人答：分红型重疾险初期保障杠杆率较低，但后期随着分红提升保额，保障杠杆率会相应提高，有助于优化保险公司产品结构，提升保障型保单规模比重。同时，相较于其他类型保险产品，分红型重疾险能够更好地提升保障类产品的占比，并降低固定成本及利差损风险。此外，投资能力优异的保险公司可以通过建立分红特别储备来确保客户获得相对稳定的分红体验，增强产品的竞争力。 发言人问：保险公司如何通过浮动收益产品如分红险来应对低利率环境下的利差损风险？ 发言人答：保险公司正通过大力发展浮动收益的分红产品，减少干性成本的储蓄险产品，以应对低利率环境下的利差损风险。同时，保险公司也更加注重资产多元化，推动保障类产品开发，以稳定负债端并减少利润来源的不确定性。在资产端，保险公司通过提升权益类资产配置比例，特别是权益投资发展，以弥补低利率环境带来的收益缺口，并积极调整投资策略以适应新的会计准则和监管政策要求，降低投资收益与利润波动性，从而实现长期稳健的权益投资。 发言人问：截至2025年九月，显资的资金运用余额同比增长了多少？ 发言人答：截至2025年九月，显资的资金运用余额同比是增长了16.5%。 发言人问：保险资金的投资策略有何变化？ 发言人答：保险资金采取了更加积极主动的股票投资策略，并且随着资本市场信息提升，以企业产品但分红险等不动水产品占比增加，股票仍然是后续保险机构重点投资的资产。同时，保险资金发起设立的基金以陕西股权投资或者权益法的形式计入到资产负债表中，对报表直接产生影响。 发言人问：从上市保险公司权益投资结构来看，基金投资占比情况如何？ 未知发言人答：基金投资在总资产的占比普遍不高，股票投资是权益配置的绝对主力。 未知发言人问：保险资金在资产配置上有哪些特点及趋势？ 发言人答：在新会计准则实施后，高普西资产的配置体现在了OCI账户的配置不断加强。从选择中餐持股的情况来看，银行公用事业类是持仓的重点，三季度电信服务硬件设备也迎来增配。在政策支持下，保险公司的权益资产配置加强，配置结构更加均衡，能够扩大投资组合的潜在收益空间。同时，保险股市场表现自2024年下半年以来持续上涨，主要由于资产端改善推动估值修复以及长期股权投资试点扩容带来的收益增加。 发言人问：对于保险公司的负债端，有哪些动态调整机制及影响？ 发言人答：负债端，保险公司产品定价具有动态利率调整机制，储蓄险占比减少，分红险比例提升，优化了产品的成本结构。在负债端改善的同时，资产端权益比重增加，进一步提升了权益投资收益，且长期投资试点扩容使得保险公司权益资产配置结构更加多元和均衡，从而扩大了组合的潜在收益空间。 未知发言人问：投资建议和风险提示分别是什么？ 发言人答：投资建议关注资产负债管理稳健、新业务价值增长的寿险公司以及受益于行业降本增效的财险公司。风险提示包括保费收入增长不及预期以及资本市场波动导致投资业绩表现不佳。 发言人问：关于浙江典吏这家公司的展望如何？ 发言人答：浙江典吏公司方面，预计其明年外卖市场需求将呈现复苏态势，主要原因是降息政策和AI基建带动。从历史数据和领先指标DMI指数来看，预计2025年建筑需求会有复苏表现。此外，两大龙头公司订单增长强劲，且各市场如北美、欧洲和新兴市场的客户需求稳定甚至超预期，推动公司业绩增长。 发言人问：这个行业在出租率和租金价格方面的表现如何？ 发言人答：从去年行业角度来看，该行业的出租率和租金价格已经出现了企稳回升的态势。 发言人问：出租率具体是从何时开始回升的？ 发言人答：从去年的二月份开始，即25年的二月份，整个行业的出租率就持续高于24年的水平。 未知发言人问：租金价格跌幅有何变化？ 未知发言人答：相较于24年，租金价格的跌幅明显收窄。 未知发言人问：挖掘机国内需求的情况是怎样的？ 发言人答：自2505年至今，挖掘机国内需求经历了两轮周期性波动，每轮销量降幅大约在70%左右。而从高峰平台来看，25年前十个月的销量较23年同期最高点下降约53%，说明降幅空间有限。 未知发言人问：未来工程机械市场是否有望好转？ 未知发言人答：随着国内出租率的好转和租赁商的新开支启动，预计整个行业的销量降幅将逐渐收窄，有望在明年或后年转为正增长。 发言人问：我国公共平台市场相较于欧美国家的空间有多大？ 发言人答：从人均保有量和建筑增加值覆盖率等多个指标对比，我国公共平台市场的人均保有量远低于美国和欧洲，且从结构上看保额量占比也低于美国和欧洲，因此从长期维度看，国内市场仍有较大发展空间。 未知发言人问：公司核心竞争力如何体现？ 发言人答：公司自2015年上市以来，净利润涨幅显著，尤其在海外市场表现出明显优势，如在美国市场上，公司的放款税率远低于其他中国水产商，并且在中东非洲等新兴市场的开拓也为其未来发展提供了新的收入增长点。在国内市场下行期间，公司凭借海外市场优势及多元化战略有效抵御了需求下降的问题，同时在智能平台加机器人的转型上取得进展，推出的产品有望拓展新的业务增长空间。 发言人问：北美市场降息周期对建筑行业的影响如何？AI和数据中心投资如何影响北美市场的发展？ 发言人、发言人答：自2001年以来，北美市场经历了四轮降息周期，每次降息政策实施后，美国建筑投资增速均出现回升现象，其中利率下降对需求的刺激作用显著。前几次降息周期中，从开启降息到建筑投资回升平均大约需要两年时间。当前的降息周期已经持续了一年半，预示 着明年或2026年整个建筑投资将有望回升。除了降息带来的整体需求刺激外，AI需求特别是数据中心的投资成为更重要的驱动因素。预计到2031年，全球在数据中心内的投资额将达到7万亿人民币，其中约40%的投资将用于计算硬件，且有4万亿投资将集中在美本土上。这将显著推动相关指数DMI的增长，该指数在去年已呈现明显的上升趋势，并预计在2026年体现为实物工作量的变化。 发言人问：高空作业平台市场在北美地区的表现如何？ 发言人、发言人答：高空作业平台