计算机行业研究周报-每周一谈：计算机行业一季度营收及扣非净利仍承压，基金持仓配置大幅提升

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计算机行业研究周报主要探讨了计算机行业一季度的业绩表现及基金持仓配置的变化，并提出了相应的投资策略。

一季度业绩表现

• 营收与扣非净利：计算机行业一季度的总营收同比减少了1.5%，虽然单季度营收同比降幅相较于去年四季度有所收窄，但整体营收仍承压。归母净利润实现了67.1%的同比高增，但扣非归母净利则处于亏损状态，相较于去年有较大下滑。
• 成本与费用：尽管毛利率略有回升，但销售、管理及研发费用率均有所增加，表明整体企业经营盈利能力同比下降。一季度营收与成本的剪刀差尚未显现，预计二季度随着基数效应和成本控制，业绩有望改善。
• 费用控制：在宏观环境偏紧的情况下，计算机企业开始控制人员数量以压缩成本、提高效率，费用同比增速有收窄迹象。

基金持仓配置

• 市值占比与超配：一季度，计算机行业基金投资市值占比大幅增加，超过标准配置比例2.37个百分点，显示基金对计算机行业的关注度提升。
• 行业与个股配置：AI概念细分龙头成为基金关注焦点，前十大持仓市值总和显著增长。前十大持仓市值占全行业比例略有下降，机构持仓更为分散，配置更加均衡。新增了金山办公、海康威视、恒生电子等公司，减少了广联达、纳思达等公司的持仓。
• 资金流入：主动型基金在计算机行业的投资呈现出显著增长态势，尤其是在AI概念领域的持仓显著提升。

投资策略

• 主线聚焦：今年的投资主线仍是AI和数字经济。预计短期内AI领域可能会出现回调，但围绕算力、办公、多媒体、安防等应用场景的确定性机会值得关注。
• 关注标的：建议重点关注金山办公、万兴科技、浪潮信息、中科曙光、大华股份、萤石网络等标的，以及金融信息化的同花顺、医疗信息化的卫宁健康、建筑信息化的广联达、政务IT领域的易华录与南威软件、卫星遥感数据应用的中科星图及航天宏图等具有数据资源的龙头企业。

其他要点

• 市场回顾：申万计算机指数延续调整趋势，涨幅前十大个股多与AI概念相关。
• 风险提示：政策落地不及预期、技术落地不及预期、宏观经济波动风险等。

这份报告提供了计算机行业一季度的详细业绩分析、基金持仓动态及其对市场的预测，为投资者提供了重要的参考依据。