【每日研报20260804】美制造业扩张加速，生产就业同步走强

市 场 综 述 美 国 三 大 股 指 全 线 收 涨 ，道 琼 斯 工 业 指 数 涨1.32%报53178.41点 ，再 创 新 高 ，标 普500指 数 涨1.48%报7600.50点，纳 斯 达 克 指 数 涨2.13%报25913.90点 。美 元 指 数 涨0.18%报99.96，非 美 货 币 多 数 下 跌 ，欧 元 兑 美 元 跌0.17%报1.1509，英 镑 兑 美 元 跌0.37%报1.3434，澳 元 兑 美 元 跌0.39%报0.7001，美 元 兑 日 元 跌0.18%报157.2105，美 元 兑 加 元 涨0.23%报1.4046，美 元 兑 瑞 郎 涨0.40%报0.8104，离 岸 人 民 币 对 美 元 跌54个 基 点 报6.7583。国 际 贵 金 属 期 货 普 遍 收 涨 ，COMEX黄 金 期 货 涨0.09%报4110.90美 元/盎 司 ，COMEX白 银 期 货 涨1.05%报58.40美 元/盎 司 。ICE原 糖 主 力 合 约 涨2.39%报15.01美 分/磅 ，ICE棉 花 主 力 合 约 涨0.73%报82.39美 分/磅 。 消 息 回 顾 【美国总统特朗普表示，与伊朗谈判目前正在进行中。特朗普称，关于与伊朗的谈判，第一阶段是开放霍尔木兹海峡，第二阶段是无核化。霍尔木兹海峡可能最迟8月4日重开。特朗普还表示，谈判是应伊朗的要求，在沙特阿拉伯、阿联酋、卡塔尔还有其他一些国家的支持下进行的。】 【消息人士称，伊朗已拒绝美国关于霍尔木兹海峡的提议，坚持在战争结束前不会完全重新开放霍尔木兹海峡。伊朗最高领袖军事顾问穆赫辛·雷扎伊表示，伊朗决不允许美国在霍尔木兹海峡开辟任何非伊朗航线，即使美国在霍尔木兹海峡的非法航线上部署军舰，伊朗也会将其作为目标。】 【法庭文件显示，美国有25个州提起诉讼，反对美政府最新关税措施。由民主党人领导的25个美国州于当日提起诉讼，起诉美国政府。这些州主张，总统针对来自60个贸易伙伴的商品征收最新一轮关税的举措，超出了其对进口商品征税的法定权限。】 【美联储“三把手”、纽约联储主席威廉姆斯表示，当前货币政策“处于良好位置”，通胀有望在今年下半年回落，美联储无需急于调整利率。但如果经济走势偏离预期、通胀未能如期回落至2%目标，美联储将“绝对有必要采取行动”。】 【美国7月ISM制造业PMI大幅上升至55.6，创2022年5月以来最高水平，连续七个月扩张。生产、新订单、就业三项关键指标全线走强。但与此同时，美国7月标普全球制造业PMI终值为53.9，处于三个月低位。】 【美国各州正掀起一轮撤销数据中心税收优惠的浪潮。今年夏天以来，美国已有四个州取消或暂停数据中心税收激励措施，另有九个州正在研究类似政策。这一政策转向正推高AI基础设施建设成本，并对科技巨头的大规模扩张计划形成新的不确定性。】 今 日 关 注 观 点 汇 总 美 元 指 数 隔夜，美元指数涨0.18%报99.96，非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.17%报1.1509，英镑兑美元跌0.37%报1.3434，美元兑日元跌0.18%报157.2105。 宏观数据方面，美国7月ISM制造业PMI大幅上升至55.6，创2022年5月以来最高水平，为连续七个月录得扩张，生产、新订单、就业三项关键指标全线走强。地缘方面，特朗普表示正与伊朗展开谈判，提出开放霍尔木兹海峡要求，但伊方已拒绝美国关于霍尔木兹海峡的提议，坚持在战争结束前不会完全重新开放。美联储方面，纽约联储主席威廉姆斯表示，当前货币政策处于合适位置，年内通胀有望回落，美联储无需急于调整利率。上周FOMC会议美联储延续鹰派观望姿态，美经济数据表现偏弱，日本央行政策干预加剧汇市波动，美元指数高位回落并跌破整数关口。当前美伊局势仍反复拉锯，通胀预期反弹推动长端美债收益率偏强运行，地缘避险需求构成短期支撑，美元本周或高位震荡运行。 欧元区方面，德国7月CPI同比增速录得近三个月新高，市场加码押注欧央行偏紧政策预期，预计2027年初将再度加息，在美联储鹰派主基调延续、美欧利差持续走阔的背景下，欧元上方阻力仍存。日本东京核心消费价格同比上涨1.9%，超出市场预期，显示出源于中东冲突的广泛价格压力。日央行政策干预推动日元周内大幅反弹，但美日利差劣势、套息交易及避险美元需求持续构成压制，日元中期格局或仍然承压。 截至8月3日，标普500指数上涨1.48%至7600.5；迷你标普500主力合约上涨1.7%至7631.25点。地缘局势上，地缘局势上，美国总统特朗普表示，与伊朗谈判目前正在进行中，霍尔木兹海峡可能最迟8月4日重开。然而，伊朗方面表示，在战争结束前不会完全重新开放霍尔木兹海峡。特朗普的表态推升地缘风险缓和预期，国际油价大幅回落。经济数据上，美国7月ISM制造业PMI创2022年5月以来最高水平，连续七个月扩张。生产、新订单、就业三项关键指标全线走强。货币政策上，纽约联储主席威廉姆斯表示，当前货币政策“处于良好位置”，通胀有望在今年下半年回落，美联储无需急于调整利率。整体来看，油价回落带动美债收益率下行，减轻美股估值压力，同时经济数据强劲也支撑美股上行。 富 时 中 国A50 截至8月3日，富时中国A50指数下跌1.08%至14682.63；新交所富时A50期指主力合约下跌1.26%至14619。地缘局势上，美国总统特朗普表示，与伊朗谈判目前正在进行中，霍尔木兹海峡可能最迟8月4日重开。然而，伊朗方面表示，在战争结束前不会完全重新开放霍尔木兹海峡。特朗普的表态推升地缘风险缓和预期，国际油价大幅回落。国内方面，经济基本面，7月，我国三大PMI指数全线回落至收缩区间，作为新质生产力代表的高技术制造业与装备制造业PMI虽仍在扩张区间，但同样出现下滑。政策面，7月政治局会议将扩内需摆在下半年经济工作的首要位置，同时强调财政与货币政策的配合。整体来看，国内经济领先指标跌破荣枯线，对股市有负面影响，但新质生产力相关指标景气度仍较高。同时政治局会议在产业政策上的安排依旧侧重新质生产力，且宏观政策之间相互配合的定调也为股市营造相对宽松的金融环境。短线的影响上，虽然，特朗普表示霍尔木兹海峡将很快开放，但伊朗方面予以否认，地缘冲突仍未真正解决，后续仍有反转的可能，且油价及美债收益率仍处于关键点位上方，A股外部风险仍未消除，短期仍将处于震荡寻底态势。 铜 隔 夜COMEX铜 震 荡 偏 强 ， 报 收6.5435元/磅 ， 涨 跌 幅+1.21%。 国 际 方 面 ， 美 国7月ISM制 造 业PMI大 幅 上 升 至55.6，创2022年5月 以 来 最 高 水 平 ， 连 续 七 个 月 扩 张 。 生 产 、 新 订 单 、 就 业 三 项 关 键 指 标 全 线 走 强 。 但 与 此 同 时 ， 美 国7月 标 普全 球 制 造 业PMI终 值 为53.9， 处 于 三 个 月 低 位 。 国 内 方 面 ， 《 新 型 电 力 系 统 建 设“十 五 五”规 划 》 提 出 ， 到2030年 ， 我国 将 基 本 形 成 绿 色 低 碳 的 电 力 供 给 格 局 ， 非 化 石 能 源 发 电 装 机 占 比 达65%， 发 电 量 占 比 达 到50%；新 型 储 能 装 机 达3亿 千 瓦；建 成 可 支 撑 超 过1.1亿 辆 电 动 汽 车 出 行 的 充 电 基 础 设 施 网 络 。库 存 方 面 ，截 至2026年8月4日 ，COMEX铜 库 存 为717314短 吨 ， 环 比+1139短 吨；LME铜 库 存 为244025吨 ， 环 比-5825吨；SHFE每 日 仓 单25138吨 ， 环 比-425吨 。 美 元 美 债 方 面， 美 元 指 数 结 束 四 日 连 跌 ， 一 度 重 回100关 口 ， 最 终 收 涨0.23%， 报99.96点；基 准 的10年 期 美 债 收 益 率 收 报4.681%；对美 联 储 政 策 利 率 敏 感 的2年 期 美 债 收 益 率 收 报4.246%。 操 作 建 议 ， 纽 铜 主 力 合 约 轻 仓 逢 低 短 多 交 易 ， 仅 供 参 考 。 资料来源：iFinD、瑞达国际 黄 金 隔夜，原油市场大幅回落，贵金属市场震荡反弹，COMEX黄金期货涨0.09%报4110.90美元/盎司，COMEX白银期货涨1.05%报58.40美元/盎司。宏观数据方面，美国7月ISM制造业PMI大幅回升，为连续七个月录得扩张，生产、新订单、就业三项关键指标全线走强。地缘方面，特朗普表示正与伊朗展开谈判，提出开放霍尔木兹海峡要求，但伊方已拒绝美国关于霍尔木兹海峡的提议，坚持在战争结束前不会完全重新开放。美联储方面，纽约联储主席威廉姆斯表示，当前货币政策处于合适位置，年内通胀有望回落，美联储无需急于调整利率；美联储7月FOMC会议维持利率不变，沃什表示若条件适当将毫不犹豫加息，整体基调中性偏鹰。展望后市，贵金属或延续震荡筑底格局。FOMC落地后加息预期边际降温，美元指数高位回落，无息资产的机会成本压力有所缓和；叠加全球AI交易情绪退潮，部分多头资金有望回流黄金等传统避险资产。当前市场的核心变量依旧围绕美伊停火谈判的预期展开。尽管周末期间释放出一定缓和信号，但特朗普政府的相关表态仍存在反复可能，霍尔木兹海峡的通行争端亦尚未根本性平息，地缘层面的不确定性依然偏高，趋势性上涨仍需更明确的地缘缓和信号。操作上建议逢低轻仓布局多单，严格控制风险。 图 表5：COMEX黄金日线走势图 ICE原 糖 洲际交易所(ICE)原糖期货周一收高，因多个糖主产区天气干燥，产出前景下降。ICE交投最活跃的10月原糖期货收涨0.35美分或2.39%，结算价报每磅15.01美分。 国际方面，巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至7月29日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为40艘，此前一周为43艘。港口等待装运的食糖数量为158.75万吨，此前一周为183.21万吨。其中桑托斯港等待出口的食糖数量为115.92万吨，环比下降17.82%。当周等待装运出口的食糖船只数量下降为主。美糖主力价格关注上方压力15.8美分/磅，下方支撑13.8美分/磅。建议10月ICE期糖短期观望。 ICE棉 花 洲 际 交 易 所(ICE)棉 花 期 货 周 一 上 涨 ，但盘 中 大 部 分 时间 承 压 ，投 资 者 在 上 周 上 涨 后 锁 定 获 利 ，ICE 12月 棉 花 期 货合 约 上涨0.78美分或0.95%，结算价报每磅82.57美分。 国际方面，据美国农业部(USDA)报告显示，7月23日止当周，美国当前年度陆地棉出口销售净增2.97万包，较前周减少42%，较前四周均值减少41%。美国下一年度市场陆地棉出口销售净增35.24万包。当周美国陆地棉出口装运量23.37万包，较前周减少15%，较前四周平均水平减少1%。当周美国下一年度棉花出口签约量数据表现亮眼。 图表7：ICE美棉主力合约价格走势图 免责声明 此报告由瑞达国际所编制。本报告采用之资料及意见均相信可靠及准确，但本公司并不对各分析或有关资料之可靠性及准确性作出全面性保证。本报告只供客户或读者作参考之用，客户或读者不应完全依靠本报告内容作为投资准则。 本报告之资料及意见如有任何更改，恕不另行通知。本报告并非及并无意图构成任何作价或招揽进行买卖本报告提及的商品。本公司不会对任何因依靠本报告作出任何买卖而引致之任何损失承担任何责任。 地 址:香 港 湾 仔 菲 林 明 道8号 大 同 大 厦17楼05 - 06室