南华期货花生产业周报：成本支撑尚在，观望春花上市

——成本支撑尚在，观望春花上市 靳晚冬（投资咨询资格证号：Z0022725）交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号2026年8月3日 第一章核心矛盾及走势研判 1.1核心矛盾梳理 当前花生盘面交易重点在于：新陈花生交替，而春花生因天气原因暂缓上市。上周一因之前下跌过多而短暂反弹，但之后盘面受困于现货高库存而进行回调。但是新季花生种植成本较去年高，下降空间不大。后续等待春花生晾晒后，观望油厂开秤情况。 ∗近端交易逻辑 目前油厂库存持续消耗中，但仍位于高位，依照目前的消耗速度，有可能持续到新花生大规模上市。短期油厂大量收购陈花生的可能性不大，且多数油厂仍处于停机阶段。消耗库存的原因在于防止花生变质，且近期豆粕价较高，有一定的榨取花生粕的利润。 source：同花顺,上海钢联,南华研究 ∗远端交易预期 目前主产区花生仍处于生长阶段，近期高温天气频繁，关注产区土壤补水情况。花生进口需求因国内花生价格偏低而受限，待价格上升后有一定的交割品制作需求。花生油则因消费疲软而进口乏力。 1.2价格及价差的走势研判 ∗价格走势研判：【8000，8500】，偏强震荡 ∗月差走势研判：暂不明晰 1.3风险提示 餐饮消费改善；产区极端天气；大型油厂调整收购价；食品厂大幅增收。 第二章本周重要信息及下周关注事件 2.1本周重要信息 【利多信息】 1.河南南阳和驻马店白沙花生产区调研结果显示减种严重。 2.花生油新国标（GB/T 1534-2026）将于2026年8月1日起实施。 【利空信息】 1.7月1日，俄罗斯农业部宣布：葵花籽油出口关税从1337.5卢布/吨骤降至3294.2卢布/吨，增幅高达2.5倍。 【现货成交信息】 本周河南地区陈米交易少，贸易商多歇业。东北地区花生市场好货挺价，价格稳中偏强。河北地区交易零星，库存较少。山东地区交易零星，消耗库存，新花生长势尚可。部分收购中的油厂到货正常，合同米有适量到货。 2.2下周重要事件关注 1.产区气温情况和降水情况。2.油厂开秤情况和开机情况。3.春花生收购情况。 第三章盘面解读 3.1价量及资金解读 【内盘】 ∗单边走势 本周花生PK2611合约短暂反弹后回落，周环比跌0.49%。 ∗资金动向 目前花生盘面价格处于历史中低位，较现货略高，市场看多情绪为主，且看空情绪有下降趋势。 ∗月差结构 花生期货月差结构不明晰。 ∗基差结构 花生主力期货基差有走弱趋势，主要原因在于现货需求偏弱，而期货方面，河南产区花生预计减种严重，加上潜在的天气因素，使得期货偏强。 ∗价差结构 目前花生油与三大油脂价差较稳定，与葵油价差处于低位。而花生粕与两粕的价差也处于历史偏低位，主要是近期豆粕和菜粕走强导致的。 第四章估值和利润分析 4.1种植利润跟踪 与花生竞争耕地最多的作物便是玉米，根据近几年情况来看，玉米每亩净利润较花生差别过大，主要原因在于花生本身有固氮能力，化肥使用量较玉米更少，使得花生种植成本更低。另一方面，花生亩产收益较高。综合来说，花生种植利润较玉米更高。 4.2压榨利润跟踪 目前花生油压榨利润低，加上油厂库存较高，且油厂进入传统压榨淡季，预计油厂会逐渐停收甚至停机。 第五章供需及库存推演 5.1国际供需平衡表推演 今年新季花生种植成本中的化肥成本受战争影响会升高，这会降低花生的单产，但目前花生价格有上涨态势，农民扩种意愿强。在这两者综合作用下，预计全球花生产量保持相对稳定在5200万吨左右。由于运费抬升，全球花生的进出口会受到影响。中国主要进口国有印度、阿根廷、巴西、塞内加尔和苏丹。印度花生产量预计仍会增加，接近800万吨，出口潜力在130万吨左右。塞内加尔在1月份恢复了花生出口，根据塞贸易部长表述出口潜力在35至45万吨。苏丹目前仍处于战争状态，预计出口量会进一步下降不足十万吨。阿根廷和巴西有扩种预期，预计进口量会略有上升。 source：USDA source: USDA 5.2国内供应端及推演 新产季花生产量可能略微减少，主要原因在于河南花生产区有所减种。后续关注天气情况，若出现极端天气，产量可能会大幅减少。 5.3国内需求端及推演 近段时间，花生利润偏低，花生压榨需求疲软。食用需求处于历史中位水平，食品厂收购乏力。部分油厂已调低收购价格。 5.4国内库存端及推演 花生库存目前处于高位，花生油库存处于中位。库存增速放缓，部分油厂停收，部分油厂停机，预计短期库存可能会保持高位，缓慢升高。若压榨利润或食品端需求改善，花生库存有降低可能。