南华期货花生周报：春花报价偏强，关注麦茬花生20260811

核心矛盾及走势研判

当前花生盘面交易核心矛盾在于：春花生上市报价偏高，支撑盘面价格，但下游需求低迷限制价格涨幅。后续需关注河南麦茬花生的生长情况。

• 近端交易逻辑：油厂库存高位，消耗速度慢，开秤意愿低；下游需求低迷，多数油厂观望。若麦茬花生减种，可能提前开秤。
• 远端交易预期：春花生供应有限，价格波动大；关注春花生高价持续性及油厂麦茬花生上市后的收购情况，同时关注河南新季花生落实情况。

价格及价差走势研判

• 价格走势：[8200, 8700]，偏强震荡。
• 月差走势：轻微C结构。
• 基差走势：[-500, 500]，现货偏强，期货缺乏指引，基差偏强震荡。
• 盘面利润走势：偏低震荡，油粕需求均偏弱。

风险提示

餐饮消费改善；产区极端天气；大型油厂调整收购价；食品厂大幅增收。

本周重要信息及下周关注事件

本周重要信息

• 利多信息：
  1. 河南南阳和驻马店白沙花生产区调研显示减种严重。
  2. 俄罗斯2026年8月葵花籽油出口关税将大幅提高至7748卢布/吨。
• 利空信息：无。
• 现货成交信息：产区交易不多，观望新花生；陈米少量交易，新米上市量不集中，水份偏大；油料米扫尾，港口进口米少量交易。

下周重要事件关注

1. 产区气温和降水情况。
2. 油厂开秤和开机情况。
3. 春花生收购情况。
4. 麦茬花生生长情况。

盘面解读

价量及资金解读

• 内盘：
  • 单边走势：花生PK2611合约震荡上行，周环比涨0.22%。
  • 资金动向：盘面价格处历史中低位，较现货略高，市场看多情绪为主，看空情绪下降。
  • 月差结构：花生期货有形成C结构的趋势，但不明显。
  • 基差结构：主力期货基差走强趋势，因春花生供应少，市场试探阶段，现货偏强，期货指引不明显。
  • 价差结构：花生油与三大油脂价差稳定，与葵油价差低位；花生粕与两粕价差历史偏低位，因豆粕和菜粕走强。

估值和利润分析

种植利润跟踪

花生种植利润较玉米更高，因花生有固氮能力，化肥使用量少，亩产收益高。

压榨利润跟踪

目前花生油压榨利润低，油厂库存高，多数油厂等待新花生大量上市，开机率中位，主要用于消耗库存。

供需及库存推演

国际供需平衡表推演

预计全球花生产量保持稳定在5200万吨左右，因种植成本升高降低单产，但价格上涨农民扩种意愿强。全球进出口受运费影响。主要进口国印度、阿根廷、巴西等预计进口量略有上升。

国内供应端及推演

新产季花生产量可能略微减少，因河南花生产区减种。关注天气情况，极端天气可能导致产量大幅减少。

国内需求端及推演

花生利润偏低，压榨需求疲软。食用需求处历史中位，食品厂收购乏力，部分油厂调低收购价格。

国内库存端及推演

花生库存高位，花生油库存中位。库存增速放缓，部分油厂停收停机，短期库存可能高位缓慢升高。若压榨利润或食品端需求改善，库存可能降低。