南华期货花生周报：成本支撑尚在，观望春花上市20260803

核心矛盾及走势研判

• 核心矛盾：新陈花生交替，春花生因天气暂缓上市，现货高库存压制盘面，但新季种植成本高企限制下跌空间，后续关注春花生晾晒及油厂开秤情况。
• 近端交易逻辑：油厂库存高位，消耗速度慢，短期内大量收购陈花生的可能性不大，且多数油厂停机，主要消耗库存以防变质及利用豆粕价高榨取花生粕。
• 远端交易预期：主产区花生生长，高温天气关注补水；进口需求受限，价格上升后或有交割品制作；花生油消费疲软，进口乏力。
• 价格及价差走势研判：
  • 价格：8000-8500元/吨，偏强震荡。
  • 月差：暂不明晰。
  • 基差：-1000至-500元/吨，现货偏弱，期货偏强，基差震荡。
  • 盘面利润：偏低震荡，盘面偏强，但油粕价均一般。
• 风险提示：餐饮消费改善、产区极端天气、大型油厂调整收购价、食品厂大幅增收。

本周重要信息及下周关注事件

• 本周重要信息：
  • 利多：河南南阳和驻马店白沙花生产区减种严重；花生油新国标2026年8月1日起实施。
  • 利空：俄罗斯葵花籽油出口关税骤降。
  • 现货成交：河南陈米交易少，东北花生稳中偏强，河北、山东交易零星，部分油厂到货正常。
• 下周关注事件：
  • 产区气温和降水情况。
  • 油厂开秤和开机情况。
  • 春花生收购情况。

盘面解读

• 价量及资金解读：
  • 内盘：花生PK2611合约短暂反弹后回落，周环比跌0.49%。
  • 资金动向：盘面价格历史中低位，较现货略高，市场看多情绪为主，看空情绪下降。
  • 基差结构：主力期货基差走弱，因现货需求偏弱，期货方面河南产区减种严重且潜在天气因素使其偏强。
  • 价差结构：花生油与三大油脂价差稳定，与葵油价差低位；花生粕与两粕价差历史偏低位，因豆粕和菜粕走强。
• 估值和利润分析：
  • 种植利润：花生较玉米更高，因花生固氮能力降低化肥使用量，亩产收益高。
  • 压榨利润：目前低，油厂库存高且进入压榨淡季，预计逐步停收或停机。

供需及库存推演

• 国际供需平衡表：
  • 全球花生产量预计稳定在5200万吨左右，因成本升高降低单产但农民扩种意愿强。
  • 进出口受运费影响，中国主要进口国印度、阿根廷、巴西等进口量或有上升。
• 国内供应端：新产季花生产量可能略微减少，因河南减种，极端天气可能导致大幅减少。
• 国内需求端：花生利润偏低，压榨需求疲软，食用需求中位，食品厂收购乏力，部分油厂调低收购价。
• 国内库存端：花生库存高位，花生油库存中位，库存增速放缓，部分油厂停收或停机，短期高位缓慢升高，若压榨利润或需求改善库存可能降低。