丙烯日报：成本端继续走弱，下游跟进谨慎

市场要闻与重要数据

丙烯方面：主力合约收盘价7787元/吨，华东现货价8100元/吨，山东现货价7825元/吨，华东基差313元/吨，山东基差38元/吨。开工率70%，中国丙烯CFR-日本石脑油CFR194美元/吨，丙烯CFR-1.2丙烷CFR138美元/吨，进口利润-131元/吨，厂内库存41620吨。

丙烯下游方面：PP粉开工率28%，生产利润225元/吨；环氧丙烷开工率56%，生产利润-1097元/吨；正丁醇开工率80%，生产利润331元/吨；辛醇开工率62%，生产利润353元/吨；丙烯酸开工率70%，生产利润299元/吨；丙烯腈开工率69%，生产利润2240元/吨；酚酮开工率70%，生产利润144元/吨。

市场分析

地缘方面，特朗普宣布与伊朗谈判并暂缓军事打击，市场对霍尔木兹海峡通航恢复产生预期；OPEC+确认自9月起增产，原油供应端预期边际转松，油价快速回落，烯烃成本支撑走弱。当前丙烯市场面临上游成本高位支撑与下游需求终端偏弱的矛盾：美伊地缘局势持续反复，油价波动加剧，丙烯成本端支撑不确定性仍存；丙烯价格高位压缩下游利润，需求端难以形成有效持续性支撑。供应端近期宁波金发、万花蓬菜PDH装置重启，天弘存检修计划，后期供应增量预期提升，但需挂钩中东地缘局势进展；需求端下游采买备货意愿不足，支撑难以带来稳定持续性。短期丙烯跟随地缘局势与成本端摆动，后期供应端回升预期存，下游开工受利润压制，供需基本面支撑有限，地缘扰动下价格不确定性增加。单边策略：观望，跨期：无，跨品种：多PP2609空PL2609。

风险

美伊地缘发展动态、油价大幅波动、丙烷价格大幅波动、PDH装置检修回归动态、下游开工情况。

图表

（略）

核心观点与结论

丙烯市场当前处于成本支撑与需求压制并存的矛盾状态，地缘局势和成本端不确定性影响价格走势。短期跟随地缘与成本端波动，后期供应端回升预期存，但下游开工受利润压制，供需基本面支撑有限。地缘扰动下价格不确定性增加，需关注美伊局势、供应端回归及下游开工回升持续性。