丙烯日报：成本支撑持续偏强，下游维持刚需跟进

市场要闻与重要数据 丙烯方面：丙烯主力合约收盘价6224元/吨（+78），丙烯华东现货价6430元/吨（-60），丙烯华北现货价6440元/吨（+0），丙烯华东基差206元/吨（-138），丙烯山东基差216元/吨（-78）。丙烯开工率72%（+1%），中国丙烯CFR-日本石脑油CFR227美元/吨（+5），丙烯CFR-1.2丙烷CFR85美元/吨（+1），进口利润-336元/吨（+16），厂内库存40470吨（-2320）。丙烯下游方面：PP粉开工率31%（-0.61%），生产利润-240元/吨（+0）；环氧丙烷开工率70%（-3%），生产利润-783元/吨（-328）；正丁醇开工率85%（-2%），生产利润475元/吨（+10）；辛醇开工率91%（+0%），生产利润291元/吨（-200）；丙烯酸开工率82%（-2%），生产利润235元/吨（+43）；丙烯腈开工率69%（+0%），生产利润-1197元/吨（-100）；酚酮开工率86%（-2%），生产利润-716元/吨（+50）。 市场分析 供应端，万华蓬莱PDH装置预期重启，但原料丙烷价格延续走强，PDH利润承压下实际供应增量释放节奏或偏缓，关注后期其提负进度；恒通MTO装置重启后恢复开工，巨正源二期、金能二期、中景等PDH装置计划延续检修至2月底，丙烯供应存小幅增量预期。需求端，下游刚需支撑跟进，但考虑丙烯价格涨至高位后，下游成本承压显著，利润压缩后需求跟进或有限：PP端，丙烯价格持续拉涨，丙烯-PP粉价差继续收窄，外采型PP粉工厂高价采买意愿偏低，部分装置降负荷或停工运行，粉料采购支撑有所回落；PO端，环氧丙烷价格持稳为主，利润下滑后开工有所走低；丁辛醇近期利润尚可，补库意愿较强，丁辛醇开工预期回升对丙烯支撑仍存。成本端国际油价震荡上行，原料外盘丙烷有所反弹，短期丙烯成本端波动加剧，而丙烯供需端支撑尚可，后期主要驱动仍在于成本端原油、丙烷走势、主要PDH装置检修动态以及下游需求在成本压力下的开工跟进情况。 策略 单边：观望；短期地缘局势不确定性高，供需支撑尚可，或跟随成本端震荡走强。跨期：无跨品种：无 风险 原油价格波动；上游装置检修减少；丙烷价格示弱；下游需求走弱； 目录 一、丙烯基差结构......................................................................................................................................3二、丙烯生产利润与开工率.........................................................................................................................4三、丙烯下游利润与开工率.........................................................................................................................6四、丙烯库存............................................................................................................................................8 图表 图1：丙烯主力合约收盘价........................................................................................................................................................3图2：丙烯华东基差....................................................................................................................................................................3图3：丙烯山东基差....................................................................................................................................................................3图4：丙烯03-04合约价差...........................................................................................................................................................3图5：PL03-05合约价差..............................................................................................................................................................3图6：丙烯市场价华东................................................................................................................................................................3图7：丙烯市场价山东................................................................................................................................................................4图8：丙烯市场价华南................................................................................................................................................................4图9：丙烯中国CFR-石脑油日本CFR.......................................................................................................................................4图10：丙烯产能利用率..............................................................................................................................................................4图11：丙烯PDH制生产毛利......................................................................................................................................................4图12：丙烯PDH产能利用率......................................................................................................................................................4图13：丙烯MTO生产毛利.........................................................................................................................................................5图14：甲醇制烯烃产能利用率..................................................................................................................................................5图15：丙烯石脑油裂解生产毛利..............................................................................................................................................5图16：原油主营炼厂产能利用率..............................................................................................................................................5图17：韩国FOB-中国CFR.........................................................................................................................................................5图18：丙烯进口利润..................................................................................................................................................................5图19：PP粉生产利润.................................................................................................................................................................6图20：PP粉开工率.....................................................................................................................................................................6图21：环氧丙烷生产利润...........................................................................................................................