丙烯日报：下游刚需支撑，成本端主导波动

市场要闻与重要数据 丙烯方面：丙烯主力合约收盘价6312元/吨（-10），丙烯华东现货价6550元/吨（+0），丙烯华北现货价6525元/吨（+0），丙烯华东基差238元/吨（+10），丙烯山东基差213元/吨（+10）。丙烯开工率72%（+0%），中国丙烯CFR-日本石脑油CFR224美元/吨（+3），丙烯CFR-1.2丙烷CFR95美元/吨（+5），进口利润-361元/吨（-16），厂内库存44970吨（-200）。丙烯下游方面：PP粉开工率24%（+1.99%），生产利润-275元/吨（-5）；环氧丙烷开工率80%（+0%），生产利润-234元/吨（+0）；正丁醇开工率85%（-3%），生产利润393元/吨（+0）；辛醇开工率97%（-2%），生产利润-70元/吨（+0）；丙烯酸开工率80%（-7%），生产利润300元/吨（+0）；丙烯腈开工率76%（+0%），生产利润-1248元/吨（-3）；酚酮开工率90%（+1%），生产利润-734元/吨（+100）。 市场分析 国际地缘冲突扰动仍存，国际油价偏强，带动丙烷跟涨，丙烯成本端抬升，叠加供需基本面支撑尚可，带动丙烯价格偏强整理。具体看供应端，辽宁金发、利华益维远PDH装置临时停车后重启，中景二期装置重启、三期装置检修，巨正源二期、金能二期PDH延续检修，供应端小幅缩量提供价格支撑，仍需关注当前PDH利润压力下主要PDH装置实际回归预期。需求端，节后部分下游开工逐步补库备货，下游刚需支撑仍存，但考虑丙烯价格高位下游成本承压显著，利润压缩后需求跟进或承压：PP端，伴随丙烯-PP粉价差继续收窄，外采型PP粉工厂高价采买意愿偏低，部分装置降负荷或停工运行，粉料采购支撑有所回落。PO端利润亦有所压缩，宏信丙烯酸、民祥PO等装置节中停车后尚未复工；丁辛醇利润尚可，节后补库意愿较强，开工负荷略有下降。成本端地缘局势扰动仍存，国际油价有所小幅回落，原料外盘丙烷延续上涨，短期丙烯成本端支撑抬升明显，关注节后主要下游补库节奏，后期主要驱动仍在于成本端原油、丙烷走势、主要PDH装置检修动态以及下游需求在成本压力下的开工跟进情况。 策略 单边：观望；跨期：无跨品种：无 风险 原油价格波动；上游装置检修减少；丙烷价格示弱；下游需求走弱； 目录 一、丙烯基差结构......................................................................................................................................3二、丙烯生产利润与开工率.........................................................................................................................4三、丙烯下游利润与开工率.........................................................................................................................6四、丙烯库存............................................................................................................................................8 图表 图1：丙烯主力合约收盘价........................................................................................................................................................3图2：丙烯华东基差....................................................................................................................................................................3图3：丙烯山东基差....................................................................................................................................................................3图4：丙烯03-04合约价差...........................................................................................................................................................3图5：PL03-05合约价差..............................................................................................................................................................3图6：丙烯市场价华东................................................................................................................................................................3图7：丙烯市场价山东................................................................................................................................................................4图8：丙烯市场价华南................................................................................................................................................................4图9：丙烯中国CFR-石脑油日本CFR.......................................................................................................................................4图10：丙烯产能利用率..............................................................................................................................................................4图11：丙烯PDH制生产毛利......................................................................................................................................................4图12：丙烯PDH产能利用率......................................................................................................................................................4图13：丙烯MTO生产毛利.........................................................................................................................................................5图14：甲醇制烯烃产能利用率..................................................................................................................................................5图15：丙烯石脑油裂解生产毛利..............................................................................................................................................5图16：原油主营炼厂产能利用率..............................................................................................................................................5图17：韩国FOB-中国CFR.........................................................................................................................................................5图18：丙烯进口利润..................................................................................................................................................................5图19：PP粉生产利润.................................................................................................................................................................6图20：PP粉开工率.....................................................................................................................................................................6图21：环氧丙烷生产利润......................................................................................................