丙烯日报：下游刚需跟进，供应端收缩支撑仍存

市场要闻与重要数据 丙烯方面：丙烯主力合约收盘价8629元/吨（+69），丙烯华东现货价9300元/吨（+0），丙烯华北现货价9215元/吨（+265），丙烯华东基差671元/吨（-69），丙烯山东基差586元/吨（+196）。丙烯开工率68%（-1%），中国丙烯CFR-日本石脑油CFR267美元/吨（-16），丙烯CFR-1.2丙烷CFR125美元/吨（-21），进口利润-1409元/吨（+50），厂内库存44270吨（+100）。 丙烯下游方面：PP粉开工率19%（-0.29%），生产利润-315元/吨（-265）；环氧丙烷开工率71%（+1%），生产利润2463元/吨（+311）；正丁醇开工率87%（+3%），生产利润1154元/吨（-104）；辛醇开工率93%（-2%），生产利润457元/吨（-291）；丙烯酸开工率82%（+1%），生产利润3647元/吨（-100）；丙烯腈开工率72%（-3%），生产利润242元/吨（-338）；酚酮开工率87%（+1%），生产利润392元/吨（+50）。 市场分析 4月11日美伊双方于巴基斯坦伊斯兰堡开启谈判，但美伊双方条件分歧过大使得会谈未能达成协议，伊朗仍关闭霍尔木兹海峡，美国总统特朗普在社媒平台宣布美国将对霍尔木兹海峡实施封锁，同时考虑恢复对伊朗的有限军事打击。后期中东局势或持续反复，原料供应回归时间仍需等待。 丙烯供需基本面看，当前原料供应问题尚未解决，供应端回归短期仍难度较高，因此4月检修高峰预期仍将持续，包括PDH装置因丙烷供应短缺开工进一步下探，瑞恒、国亨、金能、东华茂名等PDH装置4月仍存检修预期，供应端预期继续收紧。需求端下游按需采购跟进为主，PP粉利润压力下开工有所下滑，但PO、丙烯酸、丁辛醇等下游利润尚可，PO部分装置重启带来需求增量，丙烯酸、丁辛醇刚需稳定、补库意愿提升。短期丙烯供应仍偏紧，美伊谈判不畅，丙烷供应问题未能解决，PDH装置检修高峰持续，丙烯开工继续下滑对价格支撑仍存。 策略 单边：观望；当前中东局势反复，供应端的冲击短期仍难恢复，关注美伊谈判落地结果。跨期：无跨品种：无 风险 伊朗地缘局势发展动态、油价大幅波动、丙烷价格大幅波动、PDH装置检修动态 目录 一、丙烯基差结构......................................................................................................................................3二、丙烯生产利润与开工率.........................................................................................................................4三、丙烯下游利润与开工率.........................................................................................................................6四、丙烯库存............................................................................................................................................8 图表 图1：丙烯主力合约收盘价........................................................................................................................................................3图2：丙烯华东基差....................................................................................................................................................................3图3：丙烯山东基差....................................................................................................................................................................3图4：丙烯期货05-06合约价差...................................................................................................................................................3图5：丙烯05-07合约价差...........................................................................................................................................................3图6：丙烯市场价华东................................................................................................................................................................3图7：丙烯市场价山东................................................................................................................................................................4图8：丙烯市场价华南................................................................................................................................................................4图9：丙烯中国CFR-石脑油日本CFR.......................................................................................................................................4图10：丙烯产能利用率..............................................................................................................................................................4图11：丙烯PDH制生产毛利......................................................................................................................................................4图12：丙烯PDH产能利用率......................................................................................................................................................4图13：丙烯MTO生产毛利.........................................................................................................................................................5图14：甲醇制烯烃产能利用率..................................................................................................................................................5图15：丙烯石脑油裂解生产毛利..............................................................................................................................................5图16：原油主营炼厂产能利用率..............................................................................................................................................5图17：韩国FOB-中国CFR.........................................................................................................................................................5图18：丙烯进口利润..................................................................................................................................................................5图19：PP粉生产利润.................................................................................................................................................................6图20：PP粉开工率.....................................................................................................................................................................6图21：环氧丙烷生产利润................................................................................................................................