生猪养殖行业跟踪20260802

生猪全产业链亏损加速产能去化，二育压制与周期反转并存 摘要 ·生猪全产业链进入亏损期，7kg仔猪跌至200-240元/头，头均亏损近100元。●东北产能去化显著,2025.07至今母猪存栏累计去化25%-30%,主因非瘟疫情及资金链断裂。●东北养殖结构向集团集中(占比60%-70%),因全价料定价统一及冬季防疫成本高，传统成本优势弱化。·二次育肥(二育)占全国出栏约8%,7月满栏率达60%但已跌破成本线，预计9月中秋国庆前集中出栏。●猪价支撑位10.0-10.3元/公斤，压力位11-12元/公斤(受二育出栏及高位冻品库存压制)。●周期处于蓄力反转阶段，7月能繁母猪存栏延续下降，板块估值低位，建议优选温氏、牧原等成本领先龙头。 Q&A 2025年7月猪价的整体运行情况如何，主要受到哪些因素的影响? 2026年7月份的生猪价格整体呈现冲高回落的态势。月内标猪价格一度上涨至接近11.5元/公斤，但中下旬进入单边下行通道。至7月底、8月初，猪价已回落至10元/公斤左右的水平。近期价格虽有小幅反弹，但幅度很小，这可能与月末月初集团企业的出栏压力相对减轻，市场底部支撑边际转强有关。7月中下句猪价持续下跌主要受两方面因素影响：供给端，前期南方暴雨导致部分地区出栏受阻，交通恢复后积压的猪源集中释放，同时月内集团企业的出栏进度相对滞后，导致供给压力后置；需求端，7月份是全年消费需求最弱的阶段之一，终端市场走货缓慢，屠宰企业维持较低的开工率。 当前生猪养殖行业的亏损情况如何，尤其是在仔猪环节? 目前，整个生-猪养殖行业已进入肥猪和行猪全产业链亏损的阶段。7公斤仔猪的价格已回落至200-240元/头，低于行业成本线，导致头均亏损接近100元。仔猪价格自2026年6月份以后开始跌破成本，而上半年价格相对较高。整体而言，在猪价反弹后再次下跌的背景下，育肥猪和仔猪养殖均处于亏损状态。 根据近期在东北地区的调研，当地生猪产能去化的情况和原因是什么? 东北地区的产能去化速度显著快于全国平均水平。根据动保企业的反馈，从2025年七八月份至今约一年的时间里，东北地区母猪存栏的累计去化幅度可能达到25%至30%。该地区去化幅度显著高于全国平均水平，主要有两点原因：第一，黑龙江省自2025年七八月份开始爆发了较为严重的非洲猪瘟疫情，先于其他地区经历了疫病影响；第二，2025年第四季度至2026年，行业下行周期与前期疫情形成双重冲击，导致许多猪场因资金链断裂而被动退出。 东北地区生猪养殖的产业结构和成本优势方面出现了哪些新的变化? 东北地区的养殖结构正加速向集团企业集中，中小散户持续退出。目前，集团企业的能繁母猪存栏已占东北地区总量的60%至70%。散户的退出路径主要包括直接退出市场、转向销售仔猪的短周期模式，或将母猪舍改造后与集团签订代养协议。同时，优质种猪资源也向集团企业集中，集团通过品系更新等优势，拉开了与散户的成本差距，其种猪品系优势已能完全覆盖散户在管理成本上的优势。此外，东北地区传统的养殖成本优势正在弱化。调研显示，东北规模场自繁自养的优秀成本水平在5.5-6.0元/斤(约11-12元/公斤),而区域平均成本在6.5元/斤(约13元/公斤)以下，这可能略高于行业部分优势区域。成本优势弱化的原因在于：一方面，全价料的全国定价趋于统一，削弱了产区的粮食优势；另一方面，东北冬季寒冷，导致在疫病防控、消杀等方面的综合成本较高。 当前二次育肥(二育)的存量情况如何，其出栏节奏预计将怎样影响短期猪价走势? 根据养殖企业的推算，2026年二次育肥的出栏量可能占全国总出栏量的8%左右。7月份市场补栏积极，满栏率一度达到60%的较高水平。然而，当前的猪价已经跌破了二次育肥的成本线，导致7月下旬补栏的猪源出栏意慝较低，预计8月份也不太可能出现集中出栏。因此，9月份中秋、国庆双节前可能是二次育肥猪源出栏的一个重要时间窗口。 对于未来的猪价走势，市场普遍预期的价格支撑位和压力位在何处? 市场对未来猪价的预期是，在10.0-10.3元/公斤的价位可能存在一定支撑，因为在此价位养殖端惜售情绪较浓，同时二次育肥也可能在价格深度下跌时入场补 栏。而在价格上方，11-12元/公斤的区间可能面临双重压制：一是二次育肥猪源的出栏压力，二是当前仍处高位的低价冻品库存的出库压力。 综合来看，当前生猪周期的阶段判断以及未来的投资策略是什么? 尽管7月份猪价先涨后跌，月度均价仍低于行业平均现金成本，产业资金压力持续累积，预计7月份全国能繁母猪存栏量将延续下降趋势。未来猪价走势需重点关注二次育肥的出栏节奏以及集团企业的出栏进度。综合供需趋势和季节性因素判断，本轮猪周期的最低点已经过去，周期整体处于蓄力反转的状态。虽然行业仍在亏损和产能去化中，但猪价有望拾级而上。当前板块估值处于历史低位，布局价值凸显。投资策略上，应优选具备成本优势的龙头企业，大型养猪企业中推荐温氏股份、牧原股份，并关注德康农牧、新希望；经营有望反转的标的关注正邦科技；中小养殖企业则可关注立华股份、天康生物、神农集团、唐人神等。