专用设备行业点评报告半导体设备爱德万FY26Q1业绩验证行业高景气，看好国产测试龙头复制其成长路径

爱德万FY26Q1业绩创历史新高，营收3675亿日元（同比+39%），净利润1748亿日元（同比+94%），毛利率达69.5%。业绩主要受益于AI需求拉动GPU、ASIC及高性能DRAM测试需求增长，V93000平台持续放量及规模效应。

爱德万深度绑定英伟达，构筑全球AI芯片测试壁垒。公司较早进入英伟达供应链，测试程序与芯片设计深度耦合，贯穿全流程，形成较强平台黏性。V93000广泛用于高端GPU测试，并在HBM测试领域领先。测试方案开发周期长，替换成本高，形成壁垒。

中国台湾承接英伟达GPU主要测试需求，日月光等头部封测厂持续扩产。FY26Q1爱德万中国台湾收入1786亿日元（占比48.6%），日月光等客户持续采购V93000。

长川科技对标爱德万，有望复制“研发介入+平台锁定”的成长路径。长川科技已形成D9000系列高端数字测试平台，并布局存储测试机。受益于国产AI算力芯片等高端SoC持续迭代，公司有望提升客户覆盖深度和测试价值量，增强平台黏性。

长川科技兼具高景气、格局优与国产替代三重逻辑。海外需求高景气下，爱德万部分机型交期近一年，为国产设备导入创造窗口。核心逻辑：昇腾芯片加速放量及测试设备国产化率提升带来订单增长；国产GPU流片和封测将拉动测试设备需求，测试机环节竞争格局集中、设备价值量高（占比先进封装总投资额60%-80%）。

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风险提示：下游扩产速度不及预期，技术研发不及预期。