金融产品深度报告：纳斯达克100ETF，7月复盘与8月展望

纳斯达克100ETF，7月复盘与8月展望 2026年08月03日 证券分析师芦哲执业证书：S0600524110003luzhe@dwzq.com.cn证券分析师唐遥衎执业证书：S0600524120016tangyk@dwzq.com.cn ◼市场表现回顾： ◼走势复盘：2026年7月纳斯达克100指数在美伊冲突、新关税政策和联储鹰派风险共同推升估值压力的背景下累计回调6.61%，月末受核心PCE降温及云业务、AI资本开支兑现带动修复。全月主线是地缘和政策风险溢价压制高久期科技股，而AI产业景气与通胀边际改善为指数提供阶段性托底。 ◼估值分析：截至2026年7月31日，纳斯达克100指数的市盈率PE-TTM为29.98倍，位于2011年以来的63.96%历史分位数，较2026年6月30日的76.97%有所回落，估值压力有所释放，但仍处于历史估值相对高位，指数对利率环境与业绩兑现的依赖度较高。 相关研究 《每周宏观经济和资产配置研判—20260802》2026-08-02 ◼技术分析：截至2026年7月31日，纳斯达克100指数风险度为56.67，较2026年6月30日的92.92大幅回落，表明纳斯达克100指数风险有所释放。趋势层面，2026年7月，快线TMP和慢线JAX未出现交叉情况，慢线JAX保持在快线TMP上方，但月末快线TMP有所反弹。考虑到纳斯达克100指数风险度降低，短期趋势有所反弹，后续纳斯达克指数走势或将震荡偏涨。从日历效应上看，自2000年以来，纳斯达克100指数在8月的平均涨幅为1.01%，胜率为55.11%。 《7月或不是今年PPI最高点》2026-08-02 ◼事件驱动盘点： ◼宏观层面：2026年7月，美国6月就业、制造业和服务业数据整体显示增长边际降温，核心CPI、PPI和PCE也指向通胀改善，理论上有利于缓和利率压力；但霍尔木兹海峡扰动、能源供给风险和运输成本使去通胀路径面临反复。宏观对纳指的含义在于，软着陆式降温可支撑估值，但增长失速或供给冲击重燃均会放大波动。 ◼政策层面：2026年7月，美联储仍维持限制性立场，尽管部分官员承认通胀风险下降，但通胀预期走高、会议纪要偏鹰及多位官员保留加息选项，显示单月通胀改善尚不足以推动政策转向。新关税措施又通过成本和供应链渠道放大通胀不确定性，限制纳指估值的持续修复空间。 ◼行业层面：2026年7月，AI基础设施需求在定制芯片、云收入、数据中心租赁、存储和长期资本开支中持续兑现，微软、谷歌、Meta、亚马逊、OpenAI及芯片产业链的事件共同强化了AI景气主线。但模型竞争、资本开支回报率、特斯拉盈利质量和苹果业务指引的分化，也表明市场正从单纯交易AI投入转向更关注收入、订单和自由现金流兑现。 ◼指数后市展望： ◼关键事件前瞻：2026年8月，纳指将围绕ISM、ADP、非农与核心CPI验证增长和通胀的平衡，同时由AMD、西部数据、闪迪及SpaceX相关事件检验AI基础设施投入的盈利成色。若宏观温和降温且产业链业绩延续景气，指数资金面和基本面有望形成共振；若通胀再起或财报不及预期，则地缘、关税与估值压力可能重新主导定价。 ◼指数走势展望：2026年8月，资金面取决于去通胀证据能否压低联储加息尾部风险，基本面则取决于AI资本开支能否继续转化为云收入、订单和产业链利润。两者若同步改善，纳指有望延续7月底以来的震荡修复；叠加技术面分析，展望后市，8月份纳斯达克100指数或将形成“震荡偏涨”格局。 ◼相关ETF产品：广发纳斯达克100ETF(159941.SZ)紧密跟踪指数，截至2026年7月31日，该基金流通规模达320.84亿元，当日成交额18.58亿元。 ◼风险提示： 1)行业政策或监管环境突变；2)宏观经济不及预期；3)发生重大预期外的事件。 内容目录 1.1.走势复盘.....................................................................................................................................41.2.估值分析.....................................................................................................................................61.3.技术分析.....................................................................................................................................6 2.事件驱动..............................................................................................................................................7 2.1.宏观层面.....................................................................................................................................72.2.政策层面...................................................................................................................................102.3.行业动态...................................................................................................................................13 3.1.关键事件前瞻...........................................................................................................................183.2.指数走势展望...........................................................................................................................203.3.相关ETF产品.........................................................................................................................20 4.风险提示............................................................................................................................................21 图表目录 图1：纳斯达克100指数走势（区间范围：2026/06/30至2026/07/31）........................................5图2：纳斯达克100指数市盈率PE-TTM（区间范围：2011/04/01至2026/07/31）.....................6图3：纳斯达克100指数风险趋势模型（2026/07/31）....................................................................7 表1：2026年7月宏观层面事件总结..................................................................................................8表2：2026年7月政策层面事件总结................................................................................................10表3：2026年7月行业层面事件总结................................................................................................13表4：2026年8月事件预告................................................................................................................19表5：纳斯达克100指数ETF..............................................................................................................21 1.市场表现回顾 1.1.走势复盘 自2026年6月30日至2026年7月31日，纳斯达克100指数整体呈现“震荡调整”态势，区间累计回调6.61%，成交总额约75205亿美元。 指数6月30日收于30276.35点，7月10日短暂升至月内高点29825.11点，随后在美伊冲突升级、通胀预期反复、联储鹰派风险及关税扰动的叠加影响下震荡走弱，7月29日触及月内低点27192.31点；月末受核心PCE降温、科技龙头云业务及AI资本开支信号提振，指数连续修复，最终收于28274.20点。截至7月31日，纳斯达克100指数PE-TTM为29.98倍，位于2011年以来63.96%历史分位，较月中高位明显回落，估值压力有所释放，但仍对利率、风险偏好和科技龙头盈利兑现保持敏感。 2026年7月，纳斯达克100指数运行在“中东供给冲击抬升风险溢价、通胀边际降温缓和紧缩压力、AI基础设施投资与业绩兑现提供基本面支撑”的三重逻辑之中。全月行情大致可分为三个阶段：第一阶段为月初至7月10日的宏观数据降温与地缘风险再起的拉锯；第二阶段为7月13日至7月24日的美伊冲突与鹰派政策预期共振下的估值压缩；第三阶段为7月29日至月末的政策风险集中释放后，通胀数据改善和云业务业绩兑现带动的技术性修复。 月初，纳指在增长降温与去通胀线索的支持下先抑后扬。7月1日，ADP就业新增9.8万人，低于市场预期11.9万人；ISM制造业指数53.3略低于预期，但物价支付分项由82.1回落至73，市场开始重新评估前期“增长不弱、通胀不低”的组合。7月2日，非农新增5.7万人、低于市场预期的11.3万人，且4月至5月非农合计下修7.4万人，显示劳动力市场边际降温；失业率则由4.3%降至4.2%，意味着就业数据并非单向走弱。弱就业与通胀压力初步缓和本应改善成长股估值环境，但市场更担心增长放缓的幅度及其对盈利端的影响，纳指在7月1日至2日连续回调。其后，ISM非制造业略低于预期、苹果与博通扩展定制芯片合作、Meta与亚马逊继续加码AI算力，带动指数于7月6日至10日回升。与此同时，美军对伊朗采取打击、霍尔木兹海峡油轮通行受阻及停火谅解备忘录终结等消息，令中东风险重新进入定价框架，限制了月初反弹高度。 7月中旬至下旬，地缘冲突从局部