银河证券六网政策逻辑与投资主线专题会纪要

发布时间：2026-08-02 一、核心要点 1. 本次会议为银河证券策略专题分享，聚焦“六张网”的政策逻辑与投资主线，仅面向专业投资者客户 2. 会议提及2026年二季度宏观基本面K型分化趋势延续，4月、7月中央政治局会议均对六张网提出高要求，发改委上半年加大六张网投入，预计全年投入超7万亿元，三季度行动方案或出台 3. 六张网涵盖水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网，兼具民生保障、产业升级、安全保障三重目标，形成实体与数字协同的现代化基础设施体系 二、投资线索 1. 数字基建：聚焦服务器、光通信、液冷、绿色数据中心，关注订单交付、技术落地利润率、经营现金流，需筛选具备客户壁垒、产品迭代能力的企业 2. 能源基建：聚焦输变电、配网自动化、储能、虚拟电厂，对应细分行业总市值1.77万亿元，主干输电与配网升级占比超八成，相关电网自动化设备2026年一季度ROE为12.23%，公募持仓处于相对低配状态 3. 城市民生：聚焦水务、地下管网、市政工程、物流运营，公共服务资产收益稳定，港口、管材等股息率高于中证1000，可通过其降低组合波动 4. 央国企工程龙头：聚焦中国建筑、中铁、铁建等头部企业，六家企业2025年营业收入合计6.03万亿元，平均股息率3.63%，兼具规模优势与现金回报属性 三、风险与关注 1. 项目推进、融资节奏、地方债务回款不及预期的风险2. 技术迭代、市场价值竞争导致成长类板块业绩不达预期的风险3. 运营效率低于预期的风险四、后续跟踪 需重点跟踪六张网专项规划、项目开工进度、资金到位情况、订单兑现情况及机构配置变化