2026年6月基金投资策略：外观联储政策，内守“六网”主线
上海证券2026年6月基金投资策略——外观联储政策，内守“六网”主线 报告日期：2026年06月04日 核心观点： 近年来，市场风险偏好持续抬升，一方面依托AI技术迭代驱动，另一方面也得益于全球市场相对宽松的货币政策。展望2026年6月，在地缘冲突、通胀、全球经济下行压力等错综复杂背景下，针对海外、国内、商品市场，思考以下方向：1）海外市场，新任主席沃什主导下，美联储货币政策框架调整可能给市场带来不确定性；2）国内市场，经济增长保持韧性，关注“六张网”；3）商品市场，关注地缘冲突与美联储货币政策调整给黄金和原油带来机遇与风险。 分析师：池云飞执业证书编号：S0870521090001Tel：021-53686397邮箱：chiyunfei@shzq.com 策略思路： 相关报告： 权益基金：坚持长期投资，布局确定性方向。1）稳健策略：由业绩确定性高、盈利稳定、分红比例高的资产构建，如红利、大盘风格的基金，以及聚焦核心资产的基金品种，可提升组合抗风险能力。2）长期策略：一般选择景气度高且契合国家经济发展方向的资产作为核心，如“科技成长”、“绿色转型”、“国产替代”、“产业安全”、“六张网”等相关领域，具备提升组合长期收益的潜力。 《5月基金投资策略：市场风险犹存，聚焦确定性主线》-2026《4月基金投资策略：警惕地缘风险外溢，重塑配置逻辑》-2026《3月基金投资策略：外部环境扰动下的配置思路》-2026《11月基金投资策略：长线布局“十五五”》-2025《10月基金投资策略：聚焦核心竞争力，不惧市场估值“验证”》-2025《9月基金投资策略：保持乐观谨慎，切勿“追涨杀跌”》-2025《8月基金投资策略：服务业表现强劲，有望带动经济需求扩张》-2025《7月基金投资策略：美元走弱、市场重塑，该如何做资产配置》-2025《6月基金投资策略：海外债务困局下的全球资产配置思考》-2025《5月基金投资策略：警惕海外风险，立足国内基本面改善》-2025《4月基金投资策略：海外估值向下修正，国内资产性价比提高》-2025 固收基金：具备降低组合波动的特性。1）期限策略：中短久期品种更稳健,拉久期能增强组合弹性，但利率中枢较低时风险收益性价比不高。2）品种策略：金融债、利率债为主的品种相对更稳健；信用下沉是提高组合收益可行方式，但需风险承受能力匹配。 QDII基金：做好预期管理。1）权益QDII：AI驱动下，科技股仍可能有不错表现，但是地缘扰动、美联储政策调整、海外流动性收紧与泡沫担忧等因素也会加大市场波动。2）原油QDII：美伊分歧短期难以化解，海湾地区原油供给持续受限，叠加原油消费旺季，短期内，油价存在上行驱动力，但长期回落风险较大。3）黄金QDII：地缘政治、降息预期、本币避险需求等因素，将持续对黄金中长期价格形成支撑；但美联储货币政策不确定性可能压制黄金定价，需关注利空消化与避险需求改善。 风险提示： 1、全球经济衰退，流动性收紧，引发全球性金融危机；2、美国政策制约全球经济发展，推高全球通胀，影响美联储降息节奏，或导致美联储政策转向，进而促使全球货币政策紧缩，资产价格继续缩水；3、区域主义、保护主义加剧，地缘政治冲突下，经济冲突、全球能源及供应链短缺问题进一步恶化，加重全球通胀，引发经济衰退；4、人民币汇率超预期承压，政府负债压力上升，“稳增长”政策施展空间受限；5、外需超预期走弱，内需提振不及预期，企业经营难度加大，居民收入增长放缓，中国经济修复不达预期；6、市场信心大幅回落，资金流出，成交量下滑；市场情绪失控，资产定价失常，优质资产被廉价抛售；7、部分产业政策、稳经济政策落地受阻，部分产业转型不达预期；8、AI等新技术发展遭遇瓶颈，创新科技落地困难，投资过热，预期差导致市场波动加大；9、市场流动性大幅收紧，市场融资难度和成本显著抬高，企业和个人大幅降杠杆；10、风险资产快速上涨，但企业业绩不及预期，投资者落袋为安，导致阶段性波动加大。 目录 一、市场回顾.....................................................................................................................................................1二、市场展望.....................................................................................................................................................32.1海外：美联储货币政策框架调整是重要不确定因素...................................................................................32.2经济增长保持韧性，关注“六张网”...........................................................................................................42.3商品：机遇与风险并存...................................................................................................................................9三、大类资产配置策略.....................................................................................................................................123.1权益基金：坚持长期投资，布局确定性方向.............................................................................................123.2固定收益基金：具备降低组合波动的特性.................................................................................................123.3QDII基金：做好预期管理............................................................................................................................13风险提示：.......................................................................................................................................................14 图表目录 图1 2026年5月主要资产指数表现..........................................................1图2 2026年5月各行业指数涨跌幅（申万一级）..............................................2图3海外主要国家及地区CPI...............................................................3图4海外主要国家及地区PPI...............................................................3图5“三驾马车”对GDP累计同比的拉动.....................................................5图6 CPI与PPI走势与市场预期.............................................................5图7社会消费品零售总额当月同比...........................................................5图8固定资产投资及房地产开发投资完成额累计同比...........................................6图9固定资产投资完成额累计同比（分行业）.................................................6图10社融与货币供应变化..................................................................6图11银行间流动性........................................................................6图12进出口累计同比变化..................................................................7图13高技术产品出口......................................................................7图14 ERP（股债收益比）...................................................................7图15近10年各行业历史市盈率对比目前市盈率（TTM）........................................8图16全球央行对黄金储备变化（单位：吨）..................................................9图17美债利率与COMEX黄金价格（单位：美元/盎司）........................................10图18原油运输价格指数与原油价格（单位：左-美元/桶）.....................................10图19地缘政治风险影响原油价格（单位：右-美元/桶）.......................................10图20美国炼厂开工率（单位：%）..........................................................11图21 WTI裂解价差（单位：美元/桶）......................................................11 表1全球主要经济体经济基本面变化.........................................................4表2生产相关经济数据.....................................................................5表3 A股主要指数PE分位数................................................................7表4近10年原油、黄金与其他大类资产指数相关性较低，且两者之间相关性也较低................9 一、市场回顾 5月份（截至2026年5月31日），受美伊和谈与AI驱动，全球市场整体有不错表现。权益方面，MSCI全球收益率为4.98%，新兴市场为9.49%，涨幅高于发达市场；国内市场