广发农业生猪养殖行业跟踪报告

一、核心要点

1. 7月猪价先涨后跌，月内最高接近11.5元/公斤，下旬回落至约10元/公斤，当前全产业亏损，7公斤仔猪价200-240元/头，出栏亏损近100元/头。
2. 东北生猪产能去化幅度超全国平均（约25%-30%），由去年7-8月非洲猪瘟、行情下行叠加资金链断裂推动。
3. 东北养殖结构加速向集团集中，集团能繁母猪占比达60%-70%，散户多退出或转向短周期、代养模式。
4. 东北自繁自养优秀成本约5.5-6元/公斤，平均成本6.5元/公斤以上，传统饲料成本优势弱化，综合成本高于行业平均。
5. 7月二育补栏积极但出栏亏损，8月出栏意愿低，9月双节前或迎出栏窗口，10-10.3元/公斤有支撑，11-12元/公斤受二育、冻品压制。

二、投资线索

1. 本轮猪周期最低点已过，行业处于蓄力反转阶段，板块估值处历史低位，布局价值凸显。
2. 重点推荐成本优势龙头温氏、牧原，关注德康、新希望等经营主体。
3. 潜力标的关注正邦科技，中小养殖企业关注立华、天康、神农、唐人神等。

三、风险与关注

1. 需关注生猪供应节奏、集团出栏进度对猪价的影响。
2. 需跟踪非洲猪瘟等疫病情况。
3. 需关注二育、冻品出库对猪价的压制。
4. 需关注养殖企业资金链、产能去化进度。