贵金属日报

贵金属市场分析

市场动态：

• 贵金属延续震荡，受中东局势及美联储政策影响。
• 特朗普威胁对伊朗进行大规模打击后称取消攻击，美伊谈判启动，霍尔木兹海峡局势不明。
• 美联储维持利率不变，但有三位委员支持加息25bp，声明延续审慎基调，强调2%通胀目标。
• 美国数据不及预期支持美联储观望，市场交易9月加息概率仍超60%。

铂钯分析：

• 海外流动性收紧预期难证伪，铂钯投资需求回归难度大。
• 铂、钯交投重心回归工业属性，传统油车淘汰导致回收量增加但需求下滑，年内基本面偏弱。
• 资源分布集中，供应端难言增量，资源溢价支撑，持续深跌空间有限。
• 套利资金参与下，铂钯价差仍存回归空间，南非和俄罗斯矿山成本接近钯价，需求与成本博弈下有望探底企稳。

关键数据：

• 南非和俄罗斯铂族金属矿山完全现金成本普遍在1000美元/盎司。
• 当前钯价逼近部分南非深井矿山成本线。

投资建议：

• 聚焦本周美国非农就业数据。
• 铂钯有望探底企稳，逐渐展开区间盘整。

中东局势要点：

• 特朗普：收到伊朗请求，同意取消攻击；美伊谈判明日启动，霍尔木兹海峡已有协议。
• 伊朗总统：与美国的谅解备忘录将成为未来外交关系核心。
• 伊朗议会国家安全委员会：调解方协助恢复谅解备忘录，各方交换意见。
• 伊朗军方：称要求停止攻击是谎言；伊媒：伊朗已同意重新开放霍尔木兹海峡的报道为假消息。
• 伊朗外交部：与阿曼谈判接近完成，霍尔木兹海峡不会恢复战前状态，开放问题与阿曼谈判无关。

星级评级：

• 白星：短期多/空趋势均衡，盘面可操作性较差，以观望为主。