贵金属日报

吴江高级分析师F3085524 Z0016394 孙芳芳高级分析师F03111330Z0018905 010-58747784gtaxinstitute@essence. com.cn 今日贵金属延续震荡。周五特朗普威胁对伊朗进行大规模打击，周末局势再度反转，特朗普称取消攻击，因收到伊朗和其他中东国家的请求以达成一项协议。伊方称调解方正在协助恢复谅解备忘录，各方就所有问题交换了意见，关注本周美伊谈判能否取得进展亦或是战火重燃。上周美联储维持利率不变，有三位委员投下反对票支持加息25bp。会议声明无显著变化，延续审慎基调，沃什在发布会上继续强调美联储坚持2%通胀目标。后续发布的美国6月PCE数据和GDP数据不及预期也为美联储保持观望提供支持。战争前景扑朔迷离，特朗普不断TAC0，原油价格剧烈波动，美联储模糊的指引下市场交易9月加息概率仍在60%以上，贵金属震荡反复将会延续，聚焦本周美国非农就业数据。 海外流动性收紧预期难证伪，铂钯投资需求回归难度大。铂、钯交投重心逐渐回归其工业属性。传统油车加速淘汰，铂钯回收量增加但需求量下滑，年内基本面预期偏弱。但是，铂族金属资源分布集中，雾头垄断格局突出，新增矿山投产时间普遍在2030年后，受制于品位下滑、地面开采转地下开采成本提高、主产国电力、地缘局势等因素，供应端难言增量。资源溢价支撑，铂、钯持续深跌空间有限。套利资金参与下，铂钯价差仍存进一步回归空间。南非和俄罗斯作为铂族金属主产区，其铂族金属矿山完全现金成本普遍在1000美00盎司，当前钯价已经逼近部分南非深井矿山成本线。需求和成本博奔下，铂钯有望探底企稳，逐渐展开区间盘整。 ★中东局势一①特朗普：收到伊朗请求，已同意取消对伊朗的打击；美伊谈判明日（北京时间4日上午）启动，霍尔木兹海峡已有协议。②伊朗总统：与美国的谅解备忘录将成为我们未来外交关系的核心。伊朗议会国家安全委员会：调解方正在协助恢复伊朗与美国之间的谅解备忘录，各方就所有问题交换了意见。③伊朗军方称伊朗要求停止攻击是“谎言”。伊媒：伊朗已同意重新开放霍尔木兹海峡的报道为假消息。伊朗外交部：伊朗与阿曼谈判接近完成。霍尔木兹海峡不会恢复战前状态，开放问题与阿曼谈判无关。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。