华安证券汽车整车行业中期策略：看好超豪华车及出海

发布时间：2026-08-02 一、核心要点 1. 2026年汽车行业结构调整明显，内销筑底，出口跃升，商用车景气度高，新能源渗透率提升2. 上半年国内汽车批发销量1500.02万辆，同比降4%；终端零售992万辆，同比降21.1%3. 上半年汽车出口509.6万辆，同比增65.3%；预计全年出口超1000万辆，同比增40%-50%4. 上半年新能源汽车出口235.5万辆，同比增超1.2倍；6月国内乘用车新能源零售渗透率达63%5. 行业从“以价换量”转向均价抬升、终端折扣收敛，结构改善对冲竞争压力6. 重点看好超豪华车赛道及出海主线，推荐比亚迪、江淮汽车，关注吉利、奇瑞二、分领域表现 1. 内销：乘用车承压，二季度环比改善，去年以旧换新政策透支需求；SUV上半年同比增80%，轿车、MPV同比分别降23%、15% 2. 出口：欧洲是第一大市场，拉美是增速最快、结构提升最明显市场；6月头部五家自主品牌出口达62万辆，比亚迪、奇瑞表现突出3. 细分车型：商用车上半年批发增8%，重卡增22.6%；新能源商用车渗透率从15%提升至30%，仍有较大空间三、重点公司分析 1. 比亚迪：2026年6月出口17.5万辆，国内闪充技术赋能，全球化布局对冲风险，预计2026年销量511万辆、净利润432亿元，维持买入评级2. 江淮汽车：2026年二季度环比减亏，尊界品牌MPV车型定价65-120万，小定量超1万，预计2027年尊界品牌销量达9万辆，四季度有望扭亏为盈 四、风险与关注 1. 上游原材料价格波动影响车企盈利2. 海外市场地缘政治、贸易政策变化3. 国内汽车需求修复不及预期4. 超豪华车及出海市场竞争加剧