钢厂负反馈减产与预期落空引发大跌：铁矿周报

核心观点与关键数据

• 期货价格：本周五收盘价716元，日环比0.14%，周环比-4.02%。9-1月差8.5元，1-5月差4.50元。期货价格偏弱下行后周四大幅下跌。
• 现货价格：主流品种周环比下跌，卡拉加斯粉-2.81%，巴混-2.89%，PB粉-2.72%。基差普遍反弹，中低品粉反弹较明显。
• 海运价格：主流航线运费小幅下滑，除澳大利亚外周度均下跌，整体波动幅度收窄。
• 品种价差与内外价差：卡拉加斯粉与PB粉价差下跌，PB粉对麦克粉与超特粉价差变化较小，对金布巴价差持续缩窄。高品粉进口利润下滑，中品粉利润小幅改善，低品粉分化。
• 现货成交：贸易商现货日均成交量87.8万吨，远期现货日均成交量62.1万吨，环比反弹。
• 铁矿发运：7月20日至7月26日全球发运3084.6万吨，环比-6.5%。澳大利亚发运1672.1万吨，环比-10.4%，巴西发运807.9万吨，环比-1.5%。四大矿山发运环比下降，BHP与FMG环比增长。
• 到港量：本期47港口到港量2668万吨，环比-7.6%，主要受澳大利亚发货减少影响。后两周到港可能先增后降。
• 国产铁精粉：本周日均产量43.75万吨，环比-3.1%，受盘面价格压制明显。
• 铁水与高炉生产：日均铁水产量235.55万吨，环比-0.9%，进口矿日均消耗288.16万吨。产能利用率88.45%，开工率81.85%，盈利率33.77%。
• 唐山限产：7月25-29日唐山部分钢厂限产，影响铁水约4.02万吨。预计8月上旬陆续恢复，但钢材需求弱现实下铁水或继续压制。
• 入炉比例：块矿10.49%，球团14.14%，烧结矿75.37%。烧结矿比例持续增加，钢厂上调比例以控制成本。
• 港口库存：47港进口矿库存1.74亿吨，环比1.7%，累库加速。长江沿江、东北和华东累库幅度较大。
• 钢厂库存：247家钢厂进口矿库存8721.54万吨，环比-0.2%，库存消费比30.27。

研究结论

• 短期：关注钢厂8月末复产进度、港口库存变动、盘面价格对发运的影响。预计近期磨底，8月末若钢材需求修复可能小幅上涨。
• 中长期：我国钢材需求整体向下趋势不变，西芒杜等矿山进入爬产周期，铁矿价格仍以向下为主。