钢材铁矿周报：钢厂大幅减产 负反馈进行时

结论与策略推荐

钢材供需边际出现改观，需求稳定但供应端长流程钢厂产量环比大幅下降，库存压力有望缓解。期货估值较高，10合约升水收窄，10/1价差稳中有升，价格接近长期技术支撑，市场波动或将加大，预计下周期现价格以震荡为主。交易策略：建议观望为主，尝试介入2501卷螺差多单，尝试介入铁矿9/1反套。风险点：微观需求、宏观经济政策、产业政策。

基本面数据回顾

• 钢材：百城土地销售环比上升23%，建材日度成交环比下降8%；热卷出口利润持平，钢坯出口利润扩大；华东成交出库比连续三周位于历史同期最低水平；螺纹、热卷表需双双大幅回落；螺纹贸易商库存环比小幅下降，热卷仍边际小幅垒库；长流程钢厂利润压缩，短流程钢厂利润环比上升；五大材总库存小幅去库，库存边际变化略强于历史同期均值水平；小样本长材产量环比大幅下降，板材产量环比下降。
• 铁矿：铁水产量环比加速下降，钢厂利润被侵蚀；供应端维持四年同期新高，发运旺季将至，铁矿库存即将在四年新高基础上继续攀升；港存环比去库46.4万吨至1.50亿吨，较去年同期高3098万吨，维持19年至今同期最高库存水平；粗粉占比回升，澳巴占比环比回升。

主要事件回顾及下周概览

• 主要事件回顾：焦炭第三轮提降在河北落地，市场仍有提降预期；7月钢材出口783万吨，环比下降10.4%，同比上升7.1%；中国7月CPI月率0.5%，PPI年率-0.8%；二季度货币政策报告提示投资者审慎评估资管产品风险；全球市场经历“黑色星期一”后反弹，美日央行表态安抚；美国初次申请失业金人数环比下降1.7万人。
• 下周主要宏观数据/事件：包括CPI、PPI、PMI、美联储褐皮书等。

研究员简介

游洋，CFA，招商期货产研业务总部金属矿产团队黑色研究员，从事大宗商品研究8年。

重要声明

本报告观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。