工业硅/多晶硅早报：多晶硅日内大跌，政策预期大概率落空引发资金撤退

基本面分析

• 工业硅：走势评级为震荡。枯水期逐步转为丰水期，四川、云南地区新开工复产加速，新疆保持高开工节奏，整体产量存在逐步上行预期。
• 多晶硅：周产1.93万吨，环比持平；周库存32.1万吨，环比下降4.18%。周内传出反内卷（提价控产）相关会议内容，但遭头部企业否认。需求方面，4月光伏组件排产约32GW，环比下降22.3%，同比下降44%；硅片周产10.32GW，同环比下降23.4%/-4.6%。反内卷概念虽被提及，但短期无实质性利好，预期走强。

交易逻辑

• 工业硅：盘面延续下跌走势，2609合约收盘价8620元。云南、四川复产加速，新疆开工率高，短期供给增量预期。多晶硅上涨主要受反内卷带动，但政策炒作结束，工业硅将回归成本定价。
• 多晶硅：盘面大跌7%，收盘价35200元。政策落地可能较慢，市场兑现速度快，资金在场内停留意愿低，后期波动将加剧。

操作建议

• 工业硅：观望。
• 多晶硅：观望。

风险点

• 光伏行业政策、宏观政策变化、关税政策。

供应端分析

• 工业硅：提供多张图表数据来源为SMM，信达期货研究所。
• 多晶硅：提供多张图表数据来源为SMM，信达期货研究所。

下游需求端分析

• 工业硅：提供多张图表数据来源为SMM，信达期货研究所。
• 多晶硅：提供多张图表数据来源为SMM，信达期货研究所。

升贴水情况

• 工业硅：提供两张图表数据来源为SMM，信达期货研究所。
• 多晶硅：提供多张图表数据来源为SMM，信达期货研究所。

免责声明

• 本报告基于公开信息撰写，不保证准确性和完整性，不构成投资建议，仅供参考。