华源汽车周观点第30期：乘用车重卡缺电链行业更新

发布时间：2026-08-03 一、核心要点 1. 乘用车：近期板块上涨受资金再平衡、底部筹码干净、内销边际改善、出口强劲推动，当前机会偏交易性，需警惕欧洲反补贴税、出口退税退坡潜在风险，Q2原材料成本上涨已对部分主机厂产生负面影响，Q3公布前建议偏谨慎 2. 重卡：中国重汽H7月22日限售股减持落地，短期股价压制因素消除，7月重卡出口销量或与6月持平，非洲、东南亚需求强劲，上半年重卡出口约10万辆，预计全年达20-22万辆，利润或超85亿，后续趋势性涨幅需关注2027年出口增速指引、月度出口数据、新能源重卡布局及德国汉诺威车展催化 3. 缺电链：柴发汽发产业链今年低估值，2027年下游潍柴、卡特彼勒、康明斯发动机放量，公司或维持一定增速，标的如中原内配布局大刚性气缸套、活塞业务，配套AIDC建设，同时制动股等业务增长性较强，天润工业等相关标的也具备配置机会 二、风险与关注 1. 乘用车：欧洲插混乘用车潜在反补贴税、出口退税退坡未落地，未充分反映至股价；Q2原材料成本上涨对主机厂的负面影响 2. 重卡：2027年出口增速落地节奏难判断，需跟踪月度出口数据3. 缺电链：2028-2030年缺电程度、燃气扩产瓶颈对增速的潜在影响