华源汽车 周观点 第28期智驾RobotaxiAI电力车载存储观点更新

智驾与Robotaxi观点

• 乘用车智驾：特斯拉今年处于技术迭代真空期，算法无显著进步，智驾贝塔效应不明显。车载存储价格上涨被市场低估，预计Q3/Q4将进一步提升，增加车企成本压力，但海外市场车企成本优势存在，以出口为导向的车企如比亚迪仍有阿尔法机会。
• 商用车智驾：重汽增速可能下滑，但全年景气度依然良好，成本受存储影响较小。
• Robotaxi：特斯拉FSDV14版本入华及车队扩张受关注，但核心拐点在于HarmonyOS 5硬件平台量产及迭代。国内牌照审批停滞，但第三方检测机构将创收，优质运营商仍有机会，长期布局价值显著。

车载存储观点

• 涨价高度与持续性：预计超预期，海外三大原厂价格涨不动将影响车载存储。AI大周期叙事下，消费电子和云端服务器存储周期未结束，车载存储周期更长，头部厂商如军政、兆易无需悲观。
• 业绩预期：持续beat概率大。

燃料电池观点

• 甲骨文木星计划：新墨西哥州审批遇阻可能导致项目延期1-2年，影响博世今年交付量。但最悲观场景可能性低，近期听证会及环评将解决关键问题。
• 博世影响：设备交付节奏可能放缓，相关标的需关注。
• 潍柴电：环评优势明显，不受博世影响，且SOFC前景更被看好，为利好。