华源证券智驾RobotaxiAI电力观点更新

发布时间：2026-08-11 一、核心要点 1. L3/L4级智驾强标于2026年8月4日获批，2027年7月7日正式生效，国内L2强标已于2026年6月落地，智驾政策框架基本完成。 2. 当前乘用车智驾发展受车端硬件能力限制，特斯拉等车企算法参数量扩张难以落地，今年技术进步斜率放缓，整车销量承压、成本上涨（碳酸锂、车载存储）加剧盈利压力，乘用车智驾缺乏贝塔，关注传统自主龙头及出口逻辑。 3. 激光雷达（Lidar）行业处于增长期，2026年底起芯片下沉、算法龙头车型上车增多，Lidar价格已降至千元以内，入门款905纳米产品价格约8900元，明年有望标配且单车选配量提升，标的集中于速腾、图达通等，Lidar相关企业还布局机器人、空间智能等增量领域。 4. Robotaxi方面，北美自动驾驶法规2026年2月提交众议院后无进度，特斯拉因硬件平 台缺陷今年难有大突破，国内下半年Robotaxi头部玩家车队将加速扩张，看好文远、小马、曹操等标的，无人矿山等封闭场景智能化放量节奏最快，相关标的以港股为主，A股关注高景气零部件龙头如德赛、伯特利、华阳等。 5. AI电力方面，2026年8月3日德州叫停新数据中心公用电网并网审批，因申请规模达470吉瓦仅7.5吉瓦获批，存在重复申请、投机套利乱象，政策鼓励离网发电，海外龙头中报业绩稳健，看好以潍柴、南机为代表的国内相关标的，产业链景气度或持续至2030年以后。二、风险与关注 1. 智驾算法技术进步不及预期，车端硬件迭代速度慢于需求。2. 激光雷达行业竞争加剧，价格战拖累盈利。3. Robotaxi商业化进度慢于规划，监管政策落地不及预期。4. AI电力相关海外需求波动，德州政策持续时间及范围存在不确定性。