2026年8月金股组合

华安研究 | 2026年8月金股组合

家电 - 安克创新（300866.SZ）

• 核心推荐逻辑：公司处于基本盘向好、平台化、纵深化等新变化下的预期差，迎来价值重估时刻。
• 基本面与估值：小充进入精简提效周期，大充驶入成长快车道，估值触底存反弹空间，H股入通加持流动性。
• 平台化：从小充到大充再到其它，能力印证飞轮启航，平台化飞轮将对应创新、影音、创意打印等新兴赛道的品类性机会。
• 纵深化：从硬件、AI到体系拓新，垂直纵深重估价值，以Thus™存算一体AI芯片为起点，向安防、机器人、IoT等全品类延伸。
• 关键数据：2025-2027年归母净利润分别为2545、3274、4056百万元，增速分别为20%、29%、24%；营业收入分别为30514、37670、45055百万元，增速分别为24%、24%、20%。
• 风险提示：关税政策变动、汇率波动、新产品销量不及预期。

轻工 - 中烟香港（6055.HK）

• 核心推荐逻辑：中报利空出尽，前期充分调整，当前PE（TTM）仅15X，烟叶进出口业务为特许经营权下的基本盘，盈利能力稳定。
• 业绩增长点：卷烟及新型烟草出口提供新增长点，全球烟草市场持续稳定增长和公司份额提升将推动业绩持续稳定增长。
• 远期空间：中烟香港承载中烟海外业务的战略重任，逐步集中和整合中烟的各类海外资源，成为全球烟草行业更具竞争力的市场参与者。
• 关键数据：2025-2027年归母净利润分别为980、1078、1211百万元，增速分别为15%、10%、12%；营业收入分别为14579、15184、16279百万元，增速分别为12%、4%、7%。
• 风险提示：国家烟草专卖制度变化、烟草制品需求减少、进出口管制收紧、与客户业务关系变化、存货报废、外汇风险。

汽车 - 江淮汽车（600418.SH）

• 核心推荐逻辑：Q2环比减亏，新车即将上市，V800及V680车型订单超预期，推动公司业绩改善。
• 业绩改善：Q2实现归母净利润-1.34亿元，环比减亏4.7亿元，同比减亏4.15亿元；销量端，Q2实现销量8.8万辆，同比-3.0%。
• 新车表现：V800（定价80-120万）及V680（65-80万）小订累计8000个，V800占84%，预计月销1500-2000台；V680目标受众为MPV及超大型SUV市场，有望月均销量3000台。
• 关键数据：2025-2027年归母净利润分别为-1703、13107、107669百万元，增速分别为-13%、177%、486%；营业收入分别为1454、1389、110%。
• 风险提示：传统业务经营改善不及预期、尊界新车型销量低于预期、行业竞争加剧、汽车行业景气度下滑。

互联网 - 美团-W（03690.HK）

• 核心推荐逻辑：本地商业收入减亏显著超预期，下半年外卖业务UE有望转正，新业务亏损环比显著收窄，Keeta海外加速落地。
• 业绩改善：26Q1核心本地商业分部经营亏损收窄至20亿元，经营亏损率-3.2%，外卖业务单均亏损持续收窄，UE有望下半年转正；新业务经营亏损收窄至21亿元，Keeta在香港市场实现UE盈亏平衡。
• 关键数据：2025-2027年归母净利润分别为-23355、-9239、21618百万元，增速分别为-165%、60%、36%；营业收入分别为55、40914、48567百万元，增速分别为8%、12%、19%。
• 风险提示：行业竞争加剧、外卖及到店业务补贴力度超预期、新业务扩张进度及亏损情况不及预期、宏观经济下行。

电子 - 中微公司（688012.SH）

• 核心推荐逻辑：两存扩产叠加国产化产线加速建设，半导体设备需求持续放量，公司竞争优势突出，有望充分受益本轮两存扩产与国产替代共振。
• 业绩增长点：2025年高端产品新增付运量显著提升，先进逻辑中段关键刻蚀及先进存储超高深宽比刻蚀实现量产，2026年全年订单增速上修至50%。
• 关键数据：2025-2027年归母净利润分别为2111、3409、4290百万元，增速分别为31%、62%、26%；营业收入分别为12385、15623、18474百万元，增速分别为37%、26%、18%。
• 风险提示：研发进度不及预期、产业竞争加剧、贸易摩擦加剧。

电子 - 拓荆科技（688072.SH）

• 核心推荐逻辑：AI Agent驱动存储芯片全面通胀，混合键合重要性提升，国内两存加速扩产将直接拉动薄膜沉积与键合设备需求，公司竞争优势突出，有望充分受益本轮两存扩产与国产替代共振。
• 业绩增长点：晶圆对晶圆混合键合已获重复订单，新一代产品送客户验证，在手订单饱满，国产替代与存储扩产双重红利下成长确定性较强。
• 关键数据：2025-2027年归母净利润分别为927、1617、2251百万元，增速分别为35%、75%、39%；营业收入分别为6519、8536、11026百万元，增速分别为59%、31%、30%。
• 风险提示：技术迭代不及预期、下游厂商采购不及预期、下游扩产不及预期。

电新 - 特锐德（300001.SZ）

• 核心推荐逻辑：中报业绩预告超预期，下半年沙特高压预制舱项目有望落地，高毛利产品改善公司利润结构，稳定业绩，AIDC方面SST 2.0产品有望年底推出。
• 业绩增长点：与伊顿在高压预制舱等产品加深合作，有望推动其在北美市场的订单落地。
• 关键数据：2025-2027年归母净利润分别为1494、1763、2070百万元，增速分别为20%、18%、17%；营业收入分别为18524、20984、23809百万元，增速分别为17%、13%、14%。
• 风险提示：市场竞争加剧、市场需求不及预期、成本上升导致毛利率承压。

军工 - 中航沈飞（600760.SH）

• 核心推荐逻辑：2026年是十五五规划开局之年，公司将全力以赴完成好全年各项任务，募投项目实施有助于公司进一步抓牢主责主业，提高航空防务装备的科研生产制造及维修能力。
• 关键数据：2025-2027年归母净利润分别为3518、3656、3981百万元，增速分别为4%、4%、9%；营业收入分别为44656、46884、50609百万元，增速分别为4%、5%、8%。
• 风险提示：下游需求及交付节奏低于预期、研发不及预期、产能释放不及预期、存货及应收账款计提风险、公司核心人员变动风险、公司或公司管理层因触发相关法律法规被罚风险、公司管理层或核心技术人员因无法履行工作职责影响经营风险，公司管理层、股东及员工未来减持风险。

机械 - 耐普矿机（300818）

• 核心推荐逻辑：矿山耐磨备件绑定下游选矿设备，耗材属性支撑需求稳健增长，海外基地拓展持续，预计今明两年智利、秘鲁工厂投产，全球产能达到25-30亿元。
• 战略布局：公司自2025进行矿山投资布局，虽终止哥伦比亚铜金银矿投资，但继续实施双轮发展战略。
• 关键数据：2025-2027年归母净利润分别为116、78、166百万元，增速分别为45%、-33%、113%；营业收入分别为113、122、1009百万元，增速分别为112%、20%、-10%、33%。
• 风险提示：矿业固定投资减少、主要原材料价格波动、海外经营、汇率波动。

化学 - 卫星化学（002648.SZ）

• 核心推荐逻辑：全球化工品库存低位，公司拥有C2、C3全产业链布局，原材料相对可控，产品价差不断扩大，业绩弹性有望提升。
• 业绩增长点：新产品逐步放量，连云港三期项目稳步推进，C3产业链下游包括SAP树脂、高分子乳液继续拓展产能和客户。
• 风险提示：新建项目建设进度不及预期、原材料及产品价格大幅波动、宏观经济下行。