中泰煤炭：迎接煤炭新周期 库存在下降

发布时间：2026-08-02 一、核心要点 1. 煤炭板块今年累计涨幅处于行业第三，维持“坐三望二判一”判断，年末表现或居行业前列2. 供给端收缩下半年或超预期，需求端后续2-3年或支撑偏乐观，煤炭价格中枢未来2-3年持续上行，局部或超预期突破 二、短期数据与观点 1. 5500大卡动力煤价维持825元左右，主焦煤价维持2090元，8-9月价格有向上动力2. 铁水当前稳中偏弱，9-10月建材旺季或回升；水泥周环比微增、同比仍弱；甲醇持平；电厂日耗同比持平，8月高位维持确定性强3. 库存出现积极信号：港口煤库存周环比降1.5，电厂煤库存周环比降0.5、年同比降3.7，钢厂下游库存年同比降6.0，整体进入去库阶段4. 坑口煤价：陕西榆林涨100元至740元，或受矿难安全检查影响，产地价格支撑强5. 国际大宗商品：原油整体偏高位，天然气小幅上涨，国际煤炭价基本持平，原油后续或有波动6. 清洁能源替代：七月中旬水电回落，火电环比增5.1%，火电爬坡未结束，对火电利好7. 进口煤：印尼煤到港量周环比降31%、发运量降3.7%，进口趋弱 三、投资线索 1. 炼焦煤弹性标的：重点配置六安环能、淮北矿业、山西焦煤，三季度盈利确定性高、估值低2. 动力煤标的：重点配置鄂尔多斯（2025年年度金股），关注中国神华、淮河能源等高股息标的，广汇能源、中煤能源等弹性标的 四、风险与关注 1. 铁水等需求回升不及预期2. 供给端安全检查力度变化3. 国际能源价格波动4. 印尼煤炭进口政策调整