迎接煤炭新周期气温下降及产能核减中泰煤炭20260111

2026年01月12日09:02 关键词 煤炭产能核减气温下降陕西榆林保供地方政府政策指引弹性产能退出一批减少一批转化一批安全生产规程2026年投资观点基本面气温煤炭价格寒潮动力煤焦煤 全文摘要 近期，煤炭行业基本面受到气温下降和产能核减双重因素的影响，推动了煤炭股票的反弹和煤炭价格的回升。产能核减政策旨在保障能源安全，地方政府和企业据此自主调整产能，预计内蒙和山西将跟进陕西的措施。气温下降增加了煤炭需求，是价格上涨的关键驱动。 迎接煤炭新周期–气温下降及产能核减中泰煤炭-20260111_导读 2026年01月12日09:02 关键词 煤炭产能核减气温下降陕西榆林保供地方政府政策指引弹性产能退出一批减少一批转化一批安全生产规程2026年投资观点基本面气温煤炭价格寒潮动力煤焦煤 全文摘要 近期，煤炭行业基本面受到气温下降和产能核减双重因素的影响，推动了煤炭股票的反弹和煤炭价格的回升。产能核减政策旨在保障能源安全，地方政府和企业据此自主调整产能，预计内蒙和山西将跟进陕西的措施。气温下降增加了煤炭需求，是价格上涨的关键驱动。展望未来，煤炭价格走势受天气变化和库存水平影响显著。投资方面，建议配置神华陕煤华盛能源等偏红利资产，以及兖矿能源和淮河能源作为弹性投资标的，强调关注低估值和基本面改善的煤炭资产投资机会，反映了市场对煤炭板块的积极预期。 章节速览 00:00煤炭新周期：产能核减与气温下降影响分析 讨论了气温下降与产能核减对煤炭行业的影响，指出产能核减政策由地方政府执行，关注保供与能源安全，分析了陕西榆林地区的具体案例，探讨了地方政府在产能核减中的灵活性与限制。 03:05产能调整三步走：减少、退出与转化 对话围绕产能调整的三个原则性要求展开，即减少一批、退出一批和转化一批。减少一批主要针对保供效果差、核增手续无望的产能，由政府主动削减；退出一批则基于企业自身情况，主动退出生产成本高或不愿继续合作的产能；转化一批则是将符合条件的产能转为弹性或储备产能。陕西榆林地区的具体措施体现了这一政策指引，通过暂予保留部分煤矿产能，根据长协合同履约情况调整保供名单，逐步实现产能的优化调整。 07:07陕西及内蒙山西地区产能核减分析 对话讨论了陕西、内蒙和山西地区产能核减的情况。陕西地区产能核减引发高情绪，因预期较弱。内蒙和山西预计退出约5000万吨产能，形成7000-8000万吨弹性产能，总量约1.2-1.3亿吨。目前未明确具体核减量，但预计随政策指引和季节变化，未来将有相应动作。此观点与2026年年度策略报告产能核减判断一致。 10:43 2026年煤矿产能核减及安全生产规程影响分析 讨论了自2026年2月1日起实施的煤矿安全生产规程对中小矿井安全投入的影响，预计导致7000-8000万吨产能退出，强调2026年国内供给收缩格局的确定性，同时指出地方政府在产能核减与保供任务间需平衡操作，提醒关注产地产能退出情况。 13:43气温变化对煤炭价格影响分析 对话围绕近期煤炭价格波动展开，指出气温变化尤其是寒潮对煤炭需求和价格的敏感影响。当前气温正常偏冷，预计1月中旬气温略高，可能减缓煤炭价格反弹节奏。1月下旬寒潮活动密集，预期将推动煤炭价格再次上涨。强调了市场现货煤量少，需求波动直接影响价格敏感性，需持续跟踪未来天气变化对煤炭价格的影响。 17:59坑口煤炭价格分化与焦煤市场动态 对话讨论了本周坑口煤炭价格的分化现象，山西地区价格率先上涨10%，而内蒙古持平，陕西榆林下降20块。产地焦煤价格相对稳定，但港口焦煤价格因焦炭提价影响下降120块。整体看，坑口价格比港口更强。 20:18全国煤炭库存分析与炼焦煤库存趋势 对话讨论了全国25省电厂和环渤海港煤炭库存的最新数据，指出两者虽处于下降趋势但库存仍偏高。同时，分析了六大港口炼焦煤库存周环比上涨但年同比下降，以及样本钢厂炼焦煤库存年同比降低，认为这将对煤炭价格形成更强支撑。 22:52全球能源价格走势与地缘政治影响分析 对话讨论了全球能源价格的走势，包括布伦特原油和煤炭期货价格的年同比下降，以及周环比的回升情况。当前能源价格共振上行趋势不明显，煤炭价格降幅较原油稍好但不显著。后续价格变化需关注地缘政治格局，如美伊冲突及以色列区域战争升级的可能性，以判断价格趋势。 24:40火电与清洁能源竞争态势及煤炭价格趋势分析 对话围绕火电与清洁能源的竞争态势展开，指出12月下旬水电影响减弱，火电出力边际改善，风电光伏等清洁能源仍保持高增长。预计1月下半月煤炭价格将进入上行通道，动力煤受天气影响，焦煤因春节补库需求支撑价格。 28:42 2026年煤炭行业投资策略：红利资产与弹性标的推荐 针对2026年煤炭行业的投资策略，分析指出当前煤炭股票因天气因素导致跌幅较大，但随着供给减少和价格中枢上移，整体市场预期偏乐观。建议关注偏红利资产如神华、陕煤等，以及具备价格与量价弹性优势的标的，特别是将兖矿能源定为年度金股，因其在市值管理和股权激励方面的积极表现，预计未来业绩释放将更为乐观。此外，淮河能源因其分红承诺也被重点推荐。整体策略建议在当前股价低位时进行配置，把握煤炭行业投资机遇。 34:01煤炭与卫星产业投资价值分析 对话围绕煤炭行业及卫星产业的投资价值展开，指出煤炭股当前被严重低估，建议投资者关注其投资机会。同时，卫星产业作为新兴市场，展现出巨大成长潜力，预计未来五年内市场规模可达万亿级，主要集中在硬件市场，地面终端市场潜力更大。报告详细分析了商业航天的发展历程及现状，强调了该领域的投资价值。 发言总结 发言人1 他，中泰证券美天研究员杜聪，在迎接煤炭新周期系列更新标会中，深入分析了煤炭行业的基本面、投资观点及影响煤炭价格的关键因素。他指出，气温下降与产能核减是当前推动煤炭股票反弹及价格上涨的两大核心因素。产能核减政策实施减少了过剩产能，增强了煤炭供给的安全性和稳定性；同时，气温变化直接影响煤炭价格，冬季气温下降常导致价格上涨。此外，全球能源价格共振及清洁能源对火电的挤压也被认为是影响煤炭价格的潜在因素。 在投资建议上，他强调当前煤炭股票被低估，随着政策推进及市场需求预期增长，煤炭价格有望上行。他推荐了神华、陕煤华盛能源等红利资产，以及兖矿能源、三维国际金控煤业等具有弹性的标的，并特别关注淮河能源，因其分红政策优惠及投资价值良好。 最后，他提醒市场参与者，虽然短期内煤炭价格可能波动，但从长远看，煤炭行业仍具投资潜力，建议投资者密切关注市场动态，适时进行投资配置。 发言人2 讨论了大规模卫星网络部署的投资观点，提出了一项覆盖20万颗卫星的申报规划。基于当前已有2.5万颗卫星的规划，预计未来五年内若能实现超过两万颗卫星的发射，将激发出约1万亿级别的硬件需求，特别是对硬件设备和地面终端市场的需求。尽管报告未详细评估硬件及地面终端市场，但明确指出该领域拥有巨大的成长潜力，属于蓝海市场。他还提到，报告将细致拆分市场各个部分，并重点分析几个发展方向。同时，回顾了商业航天的发展历史与当前阶段，回归到传统航天概念，如中国的东方红卫星和月球探测项目，整体讨论了商业航天的市场潜力、技术进步以及历史背景。 要点回顾 本周煤炭股票反弹和煤炭价格重回上升通道的最核心触发因素是什么？ 发言人1：最核心的触发因素是气温下降和产能核减。 对于产能核减这个话题，政策端有何具体措施和考虑？ 发言人1：政策端在“十五五”期间仍需保供的前提下，对产能核减并未采取一刀切政策，而是将处理权下放到地方政府，由地方政府根据实际情况决定产能削减的具体措施。 官方对于产能核减是否给出了相关要求和原则？ 发言人1：官方给出了原则性的要求，即“三个一批”，分别是产能减少一批、产能退出一批和产能转化一批。 产能减少一批的具体含义是什么？ 发言人1：产能减少一批是指针对过去几年保供效果差、核增手续无望的产能，由政府主动削减。 产能退出一批是如何定义的？ 发言人1：产能退出一批是指针对2025年以来因煤价下跌、盈利受影响或生产成本较高，企业不愿意继续合作的产能，由企业主动退出。 产能转化一批是指什么情况下的煤矿？ 发言人1：产能转化一批是指已经推进部分手续（如购买产能置换指标、完成环评手续）的煤矿，在政府允许下可能转为弹性产能或储备产能。 陕西榆林地区产能核减的实际情况如何？陕西地区的产能核减公告为何引起市场高度关注？ 发言人1：陕西榆林地区暂予保留了26处煤矿的预合同产能，并视长协合同履约情况可能调整保供名单并核减产能，这符合之前能源局和发改委推动产能核减的政策指引。因为陕西地区产能相对紧张，此次产能核减公告超出了市场预期，因此引起了较高的市场情绪反应。 陕西、内蒙和山西地区，未来预计会退出多少产能？ 发言人1：根据我们的了解，内蒙古和山西地区按照“三个一批”的处理原则，总共涉及退出的产能大约在5000万吨左右。这将转化为约7000到8000万吨的弹性产能规模。因此，从内蒙古和山西地区来看，可能还会有5000万吨的产能面临退出风险，即核减至证照合法合规的产能水平。 目前内蒙和山西地区是否像陕西一样公布了具体的产能减少数量？ 发言人1：目前内蒙和山西地区还没有像陕西那样明确公布具体的产能减少数量，我们需要等待进一步的信息才能明确看出实际要减少多少产能。 为什么现在内蒙和山西地区还未进行大规模的产能核减动作？ 发言人1：现在内蒙和山西地区尚未进行大规模产能核减的主要原因是目前仍处于冬季用煤旺季和保供阶段，没有贸然进行产能核减。 除了产能核减外，还有哪些因素可能导致产能退出？ 发言人1：另一个导致产能退出的因素是煤矿安全生产规程从2026年2月1日起开始实行，这将大幅度提升煤矿在安全方面的投入要求。预计在未来两年内，尤其是对于中小民营矿井，由于大规模安全投入的可能性和意愿较低，可能会有7000到8000万吨的产能因安全原因而退出市场。 对于2026年国内煤炭供给的看法是什么？ 发言人1：我们认为2026年国内煤炭供给将呈现收缩格局，整体供给不如2025年和2024年那么高，这是一个相对确定且高概率的事件。 产能核减话题为何较为敏感，地方政府在操作时有何考虑？ 发言人1：产能核减话题敏感的原因在于地方政府在保供和产能核检之间需要兼顾两重目标。一旦进行明确或强烈的产能核减，可能会影响其后续的操作空间以及保供任务的完成，因此操作时可能不会留下明显的书面文件记录。 一月中旬的气温预报情况如何，会对煤炭价格有何影响？ 发言人1：根据目前的天气预报，一月中旬的气温可能会稍微偏暖一些，相比去年（2024年）的一月份要稍微冷一些。这种气温回升可能导致煤炭价格反弹节奏放缓，甚至可能出现价格二次回落。但到了1月20号之后的一月下 旬，可能会有一波寒潮活动密集出现，届时气温将明显下降，进而对煤炭价格产生较强上涨动力。 近期气温变化对煤炭价格敏感性如何？ 发言人1：当前气温剧烈波动对煤炭价格的敏感性较强，主要是因为市场上的现货煤供应量较少，需求任何微小波动都会导致价格敏感且迅速变化。因此，观察气温变化对于判断未来煤炭价格趋势具有重要意义。 未来天气转暖后，煤炭价格是否会更冷一些？ 发言人1：目前尚无法确定未来天气是否会比去年更冷，15天后的天气无法准确预计。只能持续跟踪和判断天气变化对煤炭价格的影响。 从高频数据来看，坑口煤炭价格走势如何？ 发言人1：本周坑口煤炭价格出现分化，山西地区由于受港口价格上涨影响，坑口价格率先上涨约10%，而陕西和内蒙古地区则相对持平或有所下降。产地端的价格分化明显，尤其是山西大同5500大卡动力煤价格上涨，而内蒙古和陕西榆林地区的价格则有所下滑。 焦煤价格方面，坑口与港口价格对比如何？ 发言人1：目前坑口焦煤价格相比港口焦煤价格更强一些。山西柳林地区的高硫和低硫主焦煤价格与年前持平，保持稳定，而港口内焦煤价格较年前下降了120块，显示出坑口价格相对更坚挺。 库存方面，全国电厂和港口煤炭库存情况如何？