2026年8月1日-2日科技行业会议纪要：AI算力、应用及投资机会

发布时间：2026-08-02 一、核心结论 1. 本次会议围绕AI产业链、消费、军工等多个核心赛道展开，不同机构形成差异化配置逻辑，核心聚焦AI算力租赁、大模型应用落地、AI硬件国产替代三大主线，同时兼顾六张网等数字基建带来的投资窗口 2. 算力租赁因大模型参数升级形成刚性需求，相关标的业绩兑现能力受市场重点关注；AI应用处于价值重估初期，细分领域落地能力成为关键；六张网具备短期托底、中期升级、长期安全三重投资逻辑，或成下半年重要配置方向 二、AI算力与半导体赛道 1. 算力租赁板块需求刚性上行，成为模型厂商战略资源 （1）东吴计算机观点：Kimi K3模型2.8T总参数、1040亿激活参数对高端芯片要求抬升 ，国产芯片短期难以胜任，推动算力租赁需求刚性化；独立大模型公司已替代云厂成为算力租赁核心需求方，后续各家模型公司将推进大参数模型落地，算力租赁需求持续旺盛，当前现货价格持续冲高，资产快速升值，强业绩兑现下持续推荐 （2）标的覆盖：宏景科技、协创数据、行云科技、利通电子、迈信林等，其中迈信林为军工转型新锐算力租赁公司，6月29日公告向头部大厂采购8.9亿元高端算力服务器，近期拿卡渠道取得突破，深度绑定头部客户，低位高弹性值得关注 2. AI硬件与国产替代进度加快 （1）国联民生电子观点：美股、日韩、A股三地市场悲观冲击基本消化，AI硬科技股价承压与产业进展火热的背离状态带来布局窗口；国产算力链需求资本开支二阶导为正，芯片、封装测试（Fab）、超节点三重边际变化推动下半年进入业绩释放期；海外AI硬件链如英伟达V200、谷歌TPU V8启动放量，光模块、PCB板块Q3备货爬坡驱动业绩加速，存储、半导体设备、MLCC、超跌涨价链（CCL/电子布/高端材料）均有明确投资逻辑 （2）申万计算机观点：AI硬件估值整体回落到40-50倍PE，仍高于AI软件，当前板块持仓比例处于历史低位，建议加大配置 三、AI大模型与应用赛道 1. 大模型技术迭代与商业化提速 （1）东方证券计算机观点：国产大模型技术迭代加快，商业化进程推进，开源生态优势凸显，国产算力供需双击，回调后迎来高性价比布局窗口；海外云厂商景气加速，利好A股SaaS估值修复，AI电源侧MLCC持续景气、涨价趋势明确，柜内、柜外电源模块升级趋势清晰 （2）Kimi K3模型表现亮眼，验证高端算力对模型能力提升的核心价值，成为算力租赁需求刚性化的核心驱动因素之一 2. AI应用落地与商业模式优化 （1）华西计算机观点：模型升级推动应用落地，微软Microsoft 365 Copilot付费席位超3000万，季度净新增环比翻倍以上，商业模式从单纯席位收费扩展为“席位加使用量”；其“基础设施—平台—应用”一体化变现逻辑清晰，Azure算力、Foundry开发平台、Copilot终端分发治理体系形成闭环，产业逻辑验证完整；七麦数据显示，2026年5-7月WorkBuddy iPhone端累计下载约87.40万次，7月下旬下载明显加速，7月31日单日预估8.45万次，具备快速放量潜力 （2）华泰机械观点：具身智能是AI应用重要载体，聚焦垂类是最快落地方式，服装制造成为具身智能落地第一枪；杰克科技上周与下游服装厂首次签订200台机器人订单，采用机器人结合自动化形式跑通数据飞轮，未来3个月有望持续获单，年内或实现单一客户百台级别规模化部署；全球近亿缝纫工，下游每年2-3万亿运营支出（OPEX），机器替代空间巨大，杰克科技200亿市值、20倍PE、无竞争对手且大股东增持，赔率胜率较高 （3）国金机械观点：杰克科技官宣与恒峰服饰签订200台人形机器人订单，按20万元/台对应4000万元订单，9月机器人正式发布后弹性更大；首条AI无人化产线样板线已吸引全球客户关注，正式发布后将迎来批量订单，全球缝纫工6000万，替代10%对应万亿级市场，想象空间巨大，老板计划增持3000-6000万元，公司已授予激励计划，为第二次创业做准备 （4）申万计算机观点：AI应用叙事未完全扭转，金山办公、迈富时中报、税友股份AI收入等一定程度验证模型不会直接替代软件，叙事有所松动但仍有支撑；Q2公募重仓计算机板块比例1.64%处于低配，存在回补需求；选标的聚焦三类：绝对估值回落的金山办公、鼎捷数智；有AI收入与数据壁垒的税友股份、中控技术；与WorkBuddy相关的泛微网络、福昕软件、合合信息等 （5）天风计算机观点：大模型从AI编程向企业级AI办公跨越，目标用户国内约2亿白领，是程序员的10倍，当前国内AI办公平台实际用户仅3000-4000万，渗透率较低，金融是核心放量场景 ；海外巨头布局办公入口，AI办公产业链分入口/平台层、销售与终端层（FDE）、多模态合作与技能层（MCP），重点关注泛微网络、致远互联、财富趋势等；AI安全是全球共识主线，深信服等厂商受益，当前计算机板块低估值，多类标的具备估值弹性四、数字基建与消费赛道 1. 六张网等数字基建具备配置价值 （1）银河策略观点：2026年上半年实际GDP同比增长4.7%，二季度回落至4.3%，固定资产投资同比降5.7%，投资托底需求迫切；“六张网”（水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网）初步投资规模超7万亿元，具备短期投资托底、中期产业升级、长期安全保障三重逻辑，三季度大概率出台行动方案，核心投资主线为数字基建、能源基础基建、城市民生、央国企工程龙头，建议以主网设备为底仓、数字基建为弹性的组合策略 （2）电网板块近期催化密集：7月30日政治局会议明确将新型电网纳入全国“六张网”基建，下半年万亿级资金集中投放；7月31日国委会要求高质量建设新型电网；8月1日国家电网透露“十五五”期间特高压在建规模大于“十四五”，兼具“国内经济抓手”与“AI缺电”强现实的基本面与叙事共振，重点关注思源电气等标的 2. 消费赛道资金再平衡下的修复机会 （1）浙商消费周观点：消费板块修复节奏为出海强阿尔法标的、内需必选标的、内需顺周期板块；重点提及电子烟（加热不燃烧HNB）赛道国内政策落地，思摩尔国际中标江苏中烟三类加热烟具项目，海外菲莫国际新型烟草收入同比增14.2%，产业趋势明确；AI眼镜景气度提升，康耐特光学业绩增长空间充足，同时给出轻工制造、纺织服装、食品饮料、餐饮行业的推荐标的及业绩、估值等参考指标五、宏观与其他赛道风险及配置策略 1. 宏观经济与市场情绪变化 （1）光大宏观观点：美国2026年二季度GDP环比增速回落，世界杯效应拉动消费，但AI相关投资对经济的拉动放缓，AI拉动GDP环比折年率0.5个百分点，低于一季度的1.3个百分点；短期美国经济未失速，但AI动能放缓和世界杯消费退坡可能使三季度数据面临更大考验 （2）东方有色钢铁观点：铜板块行情从强预期主导转为供需基本面支撑，2025-2026年一季度铜价为强预期，今年3月下跌后逻辑切换至供需，4月以来国内铜库存去化超预期，下半年供需边际强化 ；供给端铜精矿、废铜供给收紧，冶炼产量收缩，需求端国内电网投资高增、AI数据中心用铜需求长期增长，美国加征精铜进口关税预期驱动战略性囤铜，宏观层面美国通胀受控、就业走弱，加息动力不足，流动性压制预期修正；当前铜板块估值被错杀，下半年有望迎来盈利上调与估值修复双击 2. 多机构市场配置建议 （1）银河计算机观点：AI应用进入价值重估配置窗口，计算机板块AI应用标的配置价值凸显，预计8月AI应用反弹大概率偏震荡，当前为配置窗口；市场对AI的奖励逻辑从资本开支（CAPEX）转向投入产出比（ROI），全球进入“能用AI驱动增长就迎来重估”阶段，国产大模型实现突破，金山办公、迈富时等细分龙头已兑现业绩，重点关注编码（Coding）、办公与营销、转型中传统IT服务厂商与云厂三大赛道标的 （2）长江策略观点：下半年AI应用端（碳基）配置价值显现，当前AI泡沫程度类比1998年科网泡沫，尚未到1999年应用端收入确认后的疯狂阶段；行业景气度方面，AI中上游硬件端利润增速50%-80%，下游应用端增速10%-20%，当前AI编程普及、AI视频渗透率提升，ToB应用处于0-1阶段；港股恒生科技聚集的AI应用龙头估值、持仓拥挤度处于历史底部，具备政策支持、位置低、估值便宜的容错空间，建议配置AI稀缺硬件、港股恒生科技AI应用龙头，以及传统行业外需、金融方向 （3）国投证券军工观点：短期警惕7月创业板深跌带来的机构赎回压力、美股纳斯达克调整引发的非理性下杀；中期伴随底部信号显现、维稳政策、8月政治局会议预期等支撑，可布局低位优质筹码，中期超配科技材料赛道，辅以军工事件催化，规避旧主赛道；科技材料迎来国产替代+AI基建双轮驱动，军工年内核心催化为12月珠海航展，首选军贸方向，长期关注“十五五”相关赛道；近期军工指数跑赢多数指数，赛道轮动快，已披露重点公司业绩及军贸等行业要闻 （4）兴证计算机观点：计算机板块连调三月，9-11月胜率及平均收益率逐月提升，截至二季度末板块持仓比例1.59%、超配比例-1.76%处于历史低位，建议加大配置，8月金股推荐金山办公；AI产业算力、应用边际改善，国产大模型迭代、商业化提速，开源生态优势凸显，国产算力供需双击，回调后迎来布局窗口；海外云厂商景气加速利好A股SaaS估值修复，AI电源侧MLCC持续景气，各赛道有明确受益标的 六、投资风险提示 1. AI技术迭代不及预期，大模型商业化落地进度慢于市场预期；高端算力芯片交付延迟或涨价，算力租赁板块需求增长不及预期 2. 六张网等数字基建融资节奏慢于预期，消费板块修复力度不及市场预期，宏观经济数据疲软压制市场风险偏好 3. 美联储货币政策调整导致全球流动性收紧，地缘政治冲突加剧影响科技产业供应链稳定，军工板块事件催化不及预期影响交易机会