行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

华安电新汽车光伏板块中期策略26年是行业筑底期关注新技术加速供给出清

2026-08-02 未知机构大表哥

国内需求：2026年光伏装机有望成为本轮周期筑底年，2027年有望迎来边际修复。136号文政策消化进入尾声，新型储能规模化建设有效对冲峰谷价差，就地消纳与绿电直连打开消纳空间，月均装机已企稳。预计国内市场装机下滑趋势基本停止，2027年有望迎来边际修复。
海外需求：新兴市场支撑海外市场温和增长。2026-2027年，海外光伏市场仍将保持低速增长，美国、欧洲等传统市场增速放缓，印度等新兴市场增速加速。分区域看，美国市场受电网和供应链限制，欧盟受经济性和电网制约但2028年有望重回增长；新兴市场在需求刺激和政策支撑下，光伏装机整体呈现轮动式增长，其中印度2027年光伏装机有望达42GW（同比+40%），沙特2027年光伏装机有望达9.6GW，土耳其2026年光伏装机有望达7.5GW（同比增速接近60%）。
国内供给：国内政策持续收紧+头部企业技术持续迭代，加速行业出清进度。近期三项光伏能效强标已正式发布，将于2027年1月1日开始实施，强标实施后有望至少清退20-30%的行业落后产能，未来有望进一步收紧。头部企业持续推进技术迭代，小企业受限于财务瓶颈难以投入，加速行业出清进度。
海外供给：印度等地组件扩产形成扰动，国内企业需持续依靠技术优势获取竞争优势。当前印度组件产能已远超100GW并已形成规模化出口；技术仍是国内产业链优势所在，国内企业需维持技术领先以获取产品溢价和市场份额，与国内产能出清政策引导方向一致。
投资建议：
- 展望2027年，行业供需结构将迎边际改善。
- 主产业链方面，新技术加速行业边际出清，技术布局领先企业有望率先实现盈利反转，相关公司包括爱旭股份、隆基绿能、TCL中环；充足现金流是穿越周期的核心安全垫，相关公司包括大全能源、阿特斯、横店东磁。
- 辅材方面关注率先走出周期且盈利稳健的：胶膜福斯特；银浆聚和材料、帝科股份；金刚线美畅股份。
- 头部公司布局新业务，有望塑造第二增长曲线：储能阿特斯、天合光能、晶科能源；卫星整星和太空光伏钧达股份。
- 设备公司方面，半导体第二增长曲线值得关注，相关公司包括迈为股份、帝尔激光、奥特维、英杰电气。