浙商轻工史凡可 康耐特光学 主业增长稳健 智能眼镜卡位稀缺 重视低位布局

太阳事件一览

带显产品海外热度更高

• 带显示款Rokid Glasses和Rokid AI Glasses Style将于9月正式在北美发售。
• AI眼镜行业26Q2销量同比增速200%，下半年新品催化。

国产产品功能持续丰富

• 7月千问增加复杂任务处理、打车找车、携程机酒查询、城市伴游、照片一键修图、小说阅读、随身播客、运动计划、语音充话费、淘宝闪购外卖等功能。

AI拍摄单品景气度仍高

• 依视路发布财报，智能眼镜业务Q2营收近翻倍。
• 26H1新增新加坡、日韩、阿联酋等新销售区域，并推出面向近视用户版本。

太阳康耐特主业稳健，智能眼镜关注Q4催化

玫瑰主业

• 代工方面：长期绑定豪雅、依视路、蔡司等大客户平稳增长。
• 自有品牌方面：
  • 国内：依托1.74高折拳头产品+丰富SKU矩阵+极佳性价比推进渠道渗透。
  • 海外：通过差异化C2M服务大幅提升C端定制产品交付效率、吸引B端客户合作。

玫瑰智能眼镜

• 公司卡位智能眼镜近视环节核心地位，凭借高壁垒贴合工艺+超薄高精度镜片制造能力，深度绑定国内外大厂。
• 伴随Q4带显新品二代发布（一代销量本身较好），有望真正步入业绩释放期。

太阳投资建议

• 预计公司2026-2027年主业归母净利润6.6、7.7亿元，智能眼镜利润0.6、2.0亿元。
• 若主业给予15x，智能眼镜给予30x，对应2027年目标市值180亿元（30%空间）。
• 后续催化节奏核心看Q4 Meta Rayban Display二代销售表现、苹果27年AI眼镜新品、其他潜在大客户放量情况。

✨风险提示：产业进展不及预期，客户合作不及预期风险

玫瑰欢迎联系：

• 史凡可18811064824
• 傅嘉成/曾伟/褚远熙/曹馨茗15620152051