红包 浙商轻工史凡可 西锐 消费超跌优质资产 价值区间重视布局

太阳北美高端消费Beta稳健，西锐Alpha显著 [行业]26Q1活塞式飞机行业交付量381架，同比+6%；喷气式公务机行业交付量162架，同比+15%，#行业保持稳健增长、高端市场增速更快。行业需求在存量换新+用户破圈双重驱动下保持稳健增长，#西锐25年超25%订单来自于首次接触私人飞机的新用户。 [公司]26Q1西锐合计交付196架、同比+31%，增长显著快于行业；公司接单交付比保持在0.8-1.2区间，SF系列在手订单交期仍在2年+、26年2月G3新品订单饱满，需求保持强劲。 太阳提价韧性+品牌复购+C端基因，长期盈利模型稳健 [提价]#公司过去二十年价格CAGR保持在7%，26Q1平均ASP达到150万美金、同比+6%，通胀传导+推新作用下价格稳步提升。 [复购]公司SF系列的75%销量都来自于SR系列的复购人群，#换机周期仅5-10年（显著短于行业的50-100年），彰显西锐用户优质；并通过Cirrus One、Cirrus IQ等服务深度绑定用户。 [C端基因]区别于塞斯纳、派珀等老牌私人飞机的偏交通工具属性，西锐飞机从外观、内饰、定制化、操作便捷度等方面均显著体现其C端基因，满足富豪出行需求。 太阳盈利预测 我们预计公司26年归母净利润1.5-1.6亿美金，对应当前PE仅11-12X，伴随业绩逐步修 复，估值有望逐步回升。近期CEO交流更新和盈利测算欢迎沟通。 风险提示：下游需求不及预期，原材料上涨超预期等 玫瑰欢迎联系：史凡可18811064824傅嘉成/曾伟/褚远熙/曹馨茗15620152051