国产超节点整机柜交付厂商梳理

本报告梳理了华勤技术、浪潮信息、中兴通讯、联想集团及超聚变等国产超节点整机柜交付厂商。华勤技术覆盖面最广，是超节点核心受益标的；浪潮信息海外业务利润贡献大，国内以量换份额；中兴通讯报价低于行业约20%，处于巨亏抢份额状态；联想集团份额相对较小；超聚变虽未上市但技术实力突出。

超节点整机柜赛道呈现国产厂商加速布局的趋势。阿里、腾讯、字节等大厂推动市场发展，厂商间竞争激烈。华勤技术凭借广泛覆盖成为核心受益者，浪潮信息在国内外市场均有重要份额，中兴通讯以低价策略抢占市场但利润承压。技术方面，中兴微交换芯片即将流片，下一代一兆瓦整机柜供电架构预研也在进行中，显示技术持续迭代。

报告重点分析了华勤技术、浪潮信息、中兴通讯、联想集团及超聚变等厂商的业务情况。华勤技术中标阿里磐久128卡超节点NRE设计，腾讯银河V3、字节广西项目均有覆盖；浪潮信息中标阿里、腾讯银河V3及字节广东项目，份额较大；中兴通讯中标阿里份额最大，但报价低导致巨亏；联想集团份额相对较小；超聚变虽未上市但技术受字节重视。

当前超节点整机柜市场呈现国产厂商激烈竞争的格局。阿里主导市场，多家厂商争夺份额。华勤技术凭借广泛覆盖领先，浪潮信息国内外市场均衡发展，中兴通讯以低价策略抢占份额但利润压力巨大，联想集团份额有限，超聚变技术受认可但商业化待观察。厂商间通过技术、价格、客户资源等多维度竞争，市场集中度逐步提升。

本报告提示的风险包括：1）低价竞争导致厂商利润承压，中兴通讯报价低于行业约20%处于巨亏状态，后续可持续性存疑；2）技术迭代快，芯片流片、新架构研发存在不确定性；3）客户集中度高，阿里、腾讯、字节等大厂订单影响厂商经营；4）市场竞争加剧可能压缩利润空间，厂商需平衡规模与盈利。