东吴计算机国产超节点产业梳理及投资相关要点

发布时间：2026-08-16 一、核心要点 1. 产业梳理：本次会议梳理国产超节点产业情况，2026世界人工智能大会（WAIC）已亮相的国产超节点企业共10家，包括华为、阿里、曙光、浪潮、新华三、百度、字节、腾讯、中兴通讯、寒武纪。 2. 出货量数据：2025年128卡规格中华为出货1650-2250台，2026年预计6000-7000台；华为384卡已出货750-800套，65%自用；阿里2025年128卡出货约70台，2026年预计1000-1200台；曙光2026年128卡预计出货500台，浪潮2026年128卡预计出货2000台等。 3. 技术特征：互联架构上，华为、阿里部分产品采用自研协议，曙光、百度等采用自研架构，新华三、腾讯等基于以太网优化；散热多采用液冷，华为以冷板式为主，阿里、曙光支持浸没式液冷；单柜算力密度曙光最高，其次是百度、阿里，华为单柜60卡。 4. 市场份额：2025-2026年128卡规格中华为占比约40%，浪潮约20%-25%，其余企业份额较小；2026年GPU芯片中华为占国产份额约48%，海光约20%，寒武纪约10%-17%；光模块中华工占比约40%，光讯约30%。 5. 未来展望：2027年128卡规格超节点出货量预计达1.1-1.2万台，较2026年增速超100%，渗透率2026年底约20%，2027年约30%-32%，2028年接近50%；浪潮因适配升腾芯片，增速预计较快，华为仍将保持领先，格局无大变化。 6. 产业价值：单芯片算力难以支撑2万亿至3万亿参数大模型的训练及推理性价比，超节点受客户青睐，其优势包括超大带宽可支持超大模型训练、超低时延可打破通信墙、内存编制技术适配大模型长上下文需求；千卡集群闲置算力约35%-40%，万卡集群闲置算力约60%，超节点可通过总线级互联抹平通讯损耗，大模型训练及推理的整体资金投入回报率更高，4SP相关需求较大。 7. 应用场景：超节点应用场景分为两类，一是支持大模型训练的千卡、万卡集群，二是企业级模型微调、推理的64卡、128卡集群，未来或呈类似SD200系列的海量存量市场。二、风险与关注 1. 国产超节点与海外英伟达产品存在差距，主要包括单芯片算力弱于英伟达H950dt，生态兼容性、编译算子库不及英伟达，互联协议的带宽、稳定性、功耗弱于英伟达，多数厂商内存编制技术不足，商用化落地能力待提升。