白糖受巴西减产支撑，棉花需求疲弱震荡

软商品日报总结

走势评级

• 白糖：震荡
• 棉花：震荡

盘面表现

• 美白糖收14.65，涨跌幅1.45%。
• 美棉花收81.65，涨跌幅1.15%。

供需分析

• 白糖：巴西减产预期及印度出口限制支撑糖价，国内供需偏紧。
• 棉花：美棉出口签约下滑，下游需求疲软，棉价承压运行。

库存仓单

• 郑糖仓单23951.0张，涨跌幅为-0.50%。
• 郑棉仓单10074.0张，涨跌幅为-0.80%。

研究结论

• 白糖：近期白糖市场受全球供应端扰动影响显著。巴西中南部地区因干旱和甘蔗老化导致压榨进度放缓，市场对减产预期持续升温，同时印度政府延长出口限制政策，进一步收紧国际糖源。北半球开榨季临近，但泰国、中国等主产国产量恢复情况尚不明朗，短期供应偏紧格局难以缓解。国内方面，加工糖与国产糖库存均处于低位，下游采购以刚需为主，现货市场交投气氛谨慎。政策端，国家储备糖投放节奏成为市场关注焦点，若调控力度加大或缓解供需矛盾。整体来看，白糖价格在成本支撑与需求平淡之间博弈，短期维持高位震荡态势。

• 棉花：近期棉花市场延续弱势震荡格局，主要受需求端疲软及供应压力影响。国际方面，美棉出口签约数据持续走低，东南亚纺织业开机率下滑，中国进口配额发放节奏缓慢，令国际棉价缺乏上行动力。国内市场上，新棉收购进入后期，籽棉价格稳中偏弱，加工企业收购谨慎，部分轧花厂因成本倒挂而暂停收购。下游纺织企业订单不足，成品库存累积，纱线及坯布出货缓慢，企业多采取随用随买策略，补库意愿低迷。此外，新疆棉禁令影响持续，外销订单受限，内需市场亦受消费复苏乏力制约。政策层面，中央储备棉轮入政策尚未落地，市场观望情绪浓厚。短期棉花市场或延续供需宽松格局，价格反弹高度受限。

策略建议

• 观望为主

风险提示

• 全球贸易前景改善