白糖受巴西减产支撑，棉花需求疲弱震荡
期货研究报告 2026-08-03 商品研究 报告内容摘要: 软商品日报 走势评级：白糖——震荡棉花——震荡 盘面：美白糖收14.65，涨跌幅1.45%。美棉花收81.65，涨跌幅1.15%。 供需： 张秀峰—分析师从业资格证号：F0289189 白糖：巴西减产预期及印度出口限制支撑糖价，国内供需偏紧。 棉花：美棉出口签约下滑，下游需求疲软，棉价承压运行。 交易咨询证号：Z0011152 库存仓单：郑糖仓单23951.0张，涨跌幅为-0.50%；郑棉仓单10074.0张，涨跌幅为-0.80%。 联系电话：0571-28132619邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 结论： 白糖：近期白糖市场受全球供应端扰动影响显著。巴西中南部地区因干旱和甘蔗老化导致压榨进度放缓，市场对减产预期持续升温，同时印度政府延长出口限制政策，进一步收紧国际糖源。北半球开榨季临近，但泰国、中国等主产国产量恢复情况尚不明朗，短期供应偏紧格局难以缓解。国内方面，加工糖与国产糖库存均处于低位，下游采购以刚需为主，现货市场交投气氛谨慎。政策端，国家储备糖投放节奏成为市场关注焦点，若调控力度加大或缓解供需矛盾。整体来看，白糖价格在成本支撑与需求平淡之间博弈，短期维持高位震荡态势。 棉花：近期棉花市场延续弱势震荡格局，主要受需求端疲软及供应压力影响。国际方面，美棉出口签约数据持续走低，东南亚纺织业开机率下滑，中国进口配额发放节奏缓慢，令国际棉价缺乏上行动力。国内市场上，新棉收购进入后期，籽棉价格稳中偏弱，加工企业收购谨慎，部分轧花厂因成本倒挂而暂停收购。下游纺织企业订单不足，成品库存累积，纱线及坯布出货缓慢，企业多采取随用随买策略，补库意愿低迷。此外，新疆棉禁令影响持续，外销订单受限，内需市场亦受消费复苏乏力制约。政策层面，中央储备棉轮入政策尚未落地，市场观望情绪浓厚。短期棉花市场或延续供需宽松格局，价格反弹高度受限。 策略建议：观望为主 风险提示：全球贸易前景改善 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和 何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商任何单位或个人不得使用该商标 【 信 达 期 货 简 介 】 信 达 期 货 有 限 公 司 是 专 营 国 内 期 货 业 务 的 有 限 责 任 公 司 ， 系 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 核 发 《 经 营 期货 业 务 许 可证》，浙 江 省 工 商行 政 管 理 局 核 准 登记 注 册（统 一 社 会 信用 代 码：913300001000226378），由 信 达 证 券 股 份 有 限 公 司 全 资 控 股 ， 注 册 资 本6亿 元 人 民 币 ， 是 国 内 规 范 化 、 信 誉 高 的 大 型 期 货 公 司之 一 。 公 司 现 为 中 国 金 融 期 货 交 易 所 全 面 结 算 会 员 单 位 ， 为 上 海 期 货 交 易 所 、 郑 州 商 品 交 易 所 、 大 连商 品 交 易 所 全 权 会 员 单 位 ， 为 上 海 国 际 能 源 交 易 中 心 、 广 州 期 货 交 易 所 会 员 ， 为 中 国 证 券 业 协 会 观 察员 、 中国 证 券 投 资 基金 业 协 会 观 察会 员 。 【 全 国 分 支 机 构 】