白糖供应偏紧支撑，棉花需求疲弱震荡

期货研究报告 2026-07-03 商品研究 报告内容摘要: 软商品日报 走势评级：白糖——震荡棉花——震荡 盘面：美白糖收14.81，涨跌幅-1.00%。美棉花收77.11，涨跌幅-1.01%。 供需： 张秀峰—分析师从业资格证号：F0289189 白糖：全球糖市供应预期收紧，主产国政策调整支撑糖价高位运行。 棉花：棉花市场缺乏方向指引，下游消费复苏缓慢，棉价承压震荡。 投资咨询证号：Z0011152 库存仓单：郑糖仓单22908.0张，涨跌幅为0.00%；郑棉仓单10999.0张，涨跌幅为-0.18%。 联系电话：0571-28132619邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 结论： 白糖：近期国际白糖市场受主产国供应端扰动明显。巴西中南部地区压榨进度因降雨受阻，甘蔗含糖量偏低导致产糖率下滑；同时印度政府收紧乙醇分流政策，并限制食糖出口配额，进一步加剧全球贸易流紧张。泰国受干旱影响甘蔗种植面积缩减，新榨季产量存下调预期。需求端，中东及北非斋月备货需求逐步释放，但高糖价抑制部分买家采购积极性。整体来看，全球糖市供需平衡趋紧，库存去化加速，市场情绪偏乐观，但需关注巴西后期天气改善及原油价格波动对糖醇比价的传导影响。 棉花：近期棉花市场呈现多空交织格局。供应端，美国新棉播种进度快于往年，但主产区得州干旱风险仍存，市场对最终产量存分歧；印度棉受MSP政策支撑，出口竞争力减弱，中国进口配额发放节奏缓慢，导致外棉到港量偏低。需求端，国内纺织企业订单以短单、小单为主，纱线库存小幅累积，终端服装出口受欧美去库周期影响恢复不及预期。替代品方面，粘胶短纤及涤纶价格弱势运行，对棉花消费形成部分挤压。宏观层面，全球经济复苏放缓及贸易政策不确定性令市场避险情绪升温，棉价上行缺乏实质驱动，短期预计维持区间震荡，等待新年度供需格局明朗。 策略建议：观望为主 风险提示：全球贸易前景改善 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和 何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商任何单位或个人不得使用该商标 【 信 达 期 货 简 介 】 信 达 期 货 有 限 公 司 是 专 营 国 内 期 货 业 务 的 有 限 责 任 公 司 ， 系 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 核 发 《 经 营 期货 业 务 许 可证》，浙 江 省 工 商行 政 管 理 局 核 准 登记 注 册（统 一 社 会 信用 代 码：913300001000226378），由 信 达 证 券 股 份 有 限 公 司 全 资 控 股 ， 注 册 资 本6亿 元 人 民 币 ， 是 国 内 规 范 化 、 信 誉 高 的 大 型 期 货 公 司之 一 。 公 司 现 为 中 国 金 融 期 货 交 易 所 全 面 结 算 会 员 单 位 ， 为 上 海 期 货 交 易 所 、 郑 州 商 品 交 易 所 、 大 连商 品 交 易 所 全 权 会 员 单 位 ， 为 上 海 国 际 能 源 交 易 中 心 、 广 州 期 货 交 易 所 会 员 ， 为 中 国 证 券 业 协 会 观 察员 、 中国 证 券 投 资 基金 业 协 会 观 察会 员 。 【 全 国 分 支 机 构 】