烧碱：低位震荡

【基本面跟踪】

• 山东地区主要氧化铝厂家采购32%离子膜碱自7月31日起下调10元/吨，执行出厂580元/吨。

【市场状况分析】

• 核心问题：外贸疲软导致烧碱期货2608及后续合约50碱升水大幅上调至150元/吨，期货价格以50碱仓单定价。目前仓单包含32碱和50碱，区域涉及山东和陕西，接货难度大，交割逻辑压制远月估值。
• 供需：烧碱开工偏低，库存同比偏高，利润低位，结构略偏强。下游氧化铝处于新产能释放期，后期或带来部分刚需扩张；非铝行业采购谨慎，无明显囤货需求。
• 后期展望：市场趋势性反弹需供应端持续减产支撑。液氯弹性较大，供应大幅收缩时可能快速反弹“拯救”综合利润，延缓减产。当前产业链利润处于敏感位置，低位追空需谨慎。

【趋势强度】

• 09合约期货价格山东最便宜可交割现货50碱价格山东现货50碱折盘面基差183710201890532026年8月3日
• 烧碱趋势强度：0（取值范围[-2,2]，分类：弱、偏弱、中性、偏强、强；0表示中性）

【研究结论】

• 烧碱市场当前处于低位震荡，核心矛盾在于外贸疲软和仓单交割压制。供需结构偏弱，需求端扩张有限，供应端减产动力不足。市场趋势性反弹需液氯和烧碱综合利润持续亏损现金流才能实现，短期低位追空风险较大。