棉纺月报：震荡运行

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 2026-8-3 产业服务总部|软商品与聚酯中心黄尚海执业编号：F0270997投资咨询号：Z0002826 目录 01走势回顾：7月郑棉震荡运行 供应端分析：新季全球供需好转 02 03需求端分析：下游需求步入淡季 04逻辑与展望：震荡运行 7月棉、纱震荡运行01 Ø7月郑棉震荡运行。核心原因是产业链步入淡季，市场消费受阻。同时储备棉市场开始运行，供应增加。 Ø棉纱方面，主要跟随棉花走势，但纺纱利润压缩。随着新疆产能的继续大幅扩张，对内地形成较大压制。 全球供需平衡表01 Ø据美国农业部（USDA）最新发布的7月份全球棉花供需预测报告，2025/26年度全球棉花产量环比调减16.3万吨至2654.2万吨，仍处于自2012/13年度以来高位；消费微减至2611.7万吨，环比减少3.4万吨；本年度期末库存环比减少19.7万吨至1648.7万吨，仍处于近年偏高水平。 Ø从新年度预期来看，2026/27年度全球棉花总产预期为2553万吨，环比上调26.4万吨；消费预期2655.2万吨，环比增加4.1万吨；以上叠加期初供应减少，期末库存因此微幅增加至1550.7万吨，环比增加2.0万吨。 美国供需平衡表02 Ø据美国农业部（USDA）最新发布的6月份美棉供需预测报告，其中本年度美棉供应端数据环比未见明显调整，需求端消费预期环比微减，出口预期环比上调4.3万吨至265.6万吨；期末库存小幅减少4.4万吨至91.4万吨，仍处近三年高位。 Ø新年度产消数据环比未见明显调整，全美种植面积在5851.5万亩，弃耕率23.5%，收获面积在4476.6万亩。单产预期维持64.7公斤/亩不变，产量预期仍为289.6万吨。需求端来看，消费量预期34.8万吨；出口量预期267.8万吨。由于期初供应小幅减少，期末库存降至80.6万吨，同比减少11.9%。 印度供需平衡表03 Ø据印度棉花协会（CAI）最新发布的6月供需平衡表，2025/26年度产量预期572.9万吨，环比上调5.1万吨；进口预期102.0万吨，环比上调22.1万吨；消费预期591.6万吨，较前一次预测上调17万吨；出口预期25.5万吨，较前一次预测下调5.1万吨。基于以上，期末库存增加6.8万吨至152.3万吨。 Ø从分区域产量情况来看，北部和南部棉区环比持平，中部小幅增加。北部棉区产量预期在49.3万吨；中部棉区产量预期349.4万吨，较前一次调增5.1万吨；南部棉区产量预期164.9万吨。 巴西供应情况04 Ø巴西国家商品供应公司（CONAB）第十次发布2025/26年度（对应USDA2026/27年度）棉花总产预测数据，2025/26年度巴西全国植棉面积预期下调至201.9万公顷（约3029万亩），同比（3129万亩）减少3.2%；全国单产预期小幅上调至134.1公斤/亩，同比（130.5公斤/亩）增加2.8%，创历史最高纪录。鉴于以上，2025/26年度巴西棉花总产预期上调至406.0万吨，同比（408.2万吨）减少0.5%。 国内供需平衡表05 Ø据中国棉花信息网，2025/26年度：总供应方面，期初库存稳定在616万吨。产量方面，全国总产稳定在778万吨。进口方面，总进口上调5万吨至155万吨。总需求方面，6月纺织市场虽处淡季，新订单减少，但棉纱走量尚可，行业整体开机率基本平稳，纺企月度用棉量环比持平同比增加，预计年度后期仍将保持韧性。总需求增加3万吨至909万吨。本年度期末库存增加2万吨至640万吨。。 Ø2026/27年度：总供应方面，期初库存增加2万吨至640万吨。产量方面，本月全国总产暂稳定在726万吨不变。进口方面，上调10万吨至140万吨。总需求方面，上调新年度纺棉消费量6万吨至859万吨；其他消费和出口保持35万吨和2万吨不变。总需求上调6万吨至896万吨。本年度期末库存增加6万吨至610万吨。 工商业库存06 Ø截至7月15日全国棉花商业库存279.21万吨，较6月底减少30.85万吨，减幅9.95%，高于去年同期24.97万吨，增幅9.82%。纺织企业在库棉花工业库存量为85.32万吨，同比减少2.89万吨，环比减少1.46万吨。纺织企业可支配棉花库存量为96.67万吨，同比减少21.08万吨，环比减少2.11万吨。 Ø工商业库存合计364.53万吨，环比减少32.31万吨，同比增加22.08万吨。 07棉花、棉纱进口量 Ø据海关统计数据，2026年6月我国棉花进口量11万吨，环比（11万吨）基本持平；同比（3万吨）增加8万吨，增幅294.9%。2026年1-6月我国累计进口棉花94万吨，同比增加75.8%。2025/26年度（2025.9-2026.6）累计进口棉花142万吨，同比增加52.7%。 Ø海关总署最新数据显示，2026年6月棉纱出口量2.6万吨，环比减少10.79%，同比持平；出口金额1.09亿美元，环比减少6.39%，同比增加14.69%。2026年1-6月我国累计棉纱出口量16.34吨，同比减少3.16%；累计出口金额6.56亿美元，同比增加1.05%。 08储备棉情况 Ø7月20日-7月31日，累计上市总量80193.9440吨，累计成交总量80193.9440吨，成交率100.00%。成交平均价格17253元/吨，折3128价格17871元/吨，平均加价幅度1638元/吨。其中，新疆棉成交均价为16814元/吨，折3128价格17472元/吨，平均加价幅度1253元/吨。进口棉成交均价为17423元/吨，折3128价格18026元/吨，平均加价幅度1787元/吨。 Ø7月27日-7月31日储备棉销售合计上市储备棉资源4.01万吨，总成交4.01万吨，成交率100%。平均成交价格17101元/吨，折3128价格17738元/吨，平均加价幅度1563元/吨。 供应端总结09 Ø最新USDA报告看，全球新年度供需格局明显好转，市场呈现供小于求局面，期末库存明显下降。 Ø国内方面，今年前几个月消费旺盛，近期虽然消费略有下滑吗，但整体库存较低，没有太大压力。 Ø全球角度，关注下年度主产国的产量情况，关注全球天气情况变化。国内，关注在新疆纱线产能增长后，供应结构性紧张的情况，以及新年度棉花产量的变化预期。 Ø整体全球供应新年度趋紧局面清晰，目前整体库存充足；国内整体库存水平较低，关注新作情况。 Ø国内储备棉轮出，市场反应积极，100%成交且加价幅度较高，说明市场需求比较旺盛，价格下方支撑明显。 03 需求端分析：下游需求淡季表现 01内需维持强势 Ø据国家统计局网站消息，2026年6月份，社会消费品零售总额42691亿元，同比增长1.0%，环比增长3.9%。2026年1-6月份，社会消费品零售总额248722亿元，同比增长1.3%。 Ø6月份，服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额为1285亿元，同比增长3.9%。环比增长2.7%。1-6月累计零售额为7709亿元，同比增长6.7%。 外需出口02 Ø海关总署最新数据显示，2026年6月，我国出口纺织品服装292.71亿美元，同比增加7.2%，环比增加14.32%;其中纺织品出口135.22亿美元，同比增加12.25%，环比增加7.42%；服装出口157.49亿美元，同比增加3.21%，环比增加20.99%。 Ø2026年1-6月，我国出口纺织品服装1459.59亿美元，同比增加1.39% ;其中纺织品出口730.01亿美元，同比增加3.5%，服装出口729.58亿美元，同比减少0.7%。 美国服装及服装配饰零售额03 Ø根据美国商业部数据显示，2026年5月美国的服装及服装配饰零售额(季调)为277.63亿美元，同比增加5.67%（去年同期向上调整后为262.74亿美元），环比增加0.26%（上月向上调整为276.92亿美元），在近几年同期中仍处最高位置。1-5月零售额为1381.86亿美元，同比增加6.25%。 Ø2026年4月美国服装及服装配饰零售商库存（季调）为589.94亿美元，同比增加1.12%（去年同期向下调整后为583.43亿美元），环比增加0.6%（上月向上调整为586.41亿美元）。 美国纺服进口04 Ø2026年5月美国纺织品服装进口量85.01亿平方米，同比增加6%，环比增加8.84%;纺服进口金额79.39亿美元，同比增加4.58%，环比增加5.78%。 Ø2026年1-5月，美国纺织品服装累计进口量为379.68亿平方米，同比减少7.17%。纺织品服装累计进口金额391.54亿美元，同比增减少8.9%。 负荷变化05 Ø开机方面，截止7月24日，纯棉纱厂负荷指数66.00，较上周下跌1.44；人棉纱负荷58.30，较上周持平；纯涤纱负荷48.30，较上周下降0.84；整体在缓慢下降。 产业链库存06 库存方面，纺织企业棉纱库存24.90天，较上周上涨0.04天；全棉坯布库存32.58天，较上周上涨0.50天。整体库存持续反弹。 Ø下游需求方面，国内需求步入淡季，开工缓慢下滑，库存缓慢抬升，但整体情况相比去年要好。 Ø内需方面，表现稳健，增速良好。出口方面波动较大，但整体同比去年持平，关注后续情况。 逻辑与展望：震荡运行 逻辑和观点01 Ø今年以来，全球棉花需求旺盛，国内呈现高开工低库存格局。最近虽然步入淡季，但整体产业链运行强于往年。天气端，新疆和印度受天气影响，美国受益。全球供需格局明显好转。国内现货市场紧张，国储棉市场成交积极，抑制近期价格走势。预期中期市场呈现震荡走势，一方面需求托底，一方面储备棉轮出压制，整体区间震荡走势运行。 Ø棉花政策变动；Ø国际宏观环境变化；Ø天气扰动； 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS 长江期货股份有限公司 Add/武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel/ 027-65777137