中原证券晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2026年08月03日 【财经要闻】 1、8月1日，中国人民银行召开2026年下半年工作会议。会议指出，继续实施适度宽松的货币政策。综合运用逆回购、中期借贷便利、买卖国债等多种货币政策工具，提供短、中、长期流动性，保持流动性充裕，引导金融机构大力支持实体经济有效融资需求。 2、国务院总理李强主持召开国务院常务会议。会议指出，要高质量建设新型电网，加强统筹协调和政策支持，狠抓工程质量和安全生产，确保电网建设顺利推进。 资料来源：聚源，中原证券研究所 3、全球多模型聚合平台OpenRouter近日发布最新一周AI大模型调用量榜单，排名前五的产品全部由中国企业研发。 资料来源：第一财经，新华网，央视财经 【宏观策略】 宏观专题：加力度、提实效、强韧性—7.30中央政治局会议精神学习市场分析：元件半导体领涨A股震荡上行市场分析：金融消费行业领涨A股先抑后扬市场分析：消费游戏行业领涨A股小幅上行市场分析：软件消费行业领涨A股震荡整固 【行业公司】 行业月报：医药生物指数迎来反弹，中药板块涨幅居前行业月报：国产AI产业基本面持续向好行业分析报告：传媒2026Q2基金持仓分析：配置力度进一步下降，出版获增配行业月报：券商板块2026年6月回顾及7月前瞻行业月报：谷歌、Meta上调资本开支指引，我国首个NPO光互连MSA启动行业月报：单月游戏版号新高，关注游戏板块向上修复弹性行业月报：科技板块波动剧烈，建议配置基本面良好滞涨的周期机械龙头防御 本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com请阅读最后一页各项声明 行业月报：内需筑底，出海景气延续行业月报：销量增长价格短期承压，板块谨慎关注行业月报：全球存储厂商加速扩产，关注半导体设备及零部件投资机会 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、8月1日，中国人民银行召开2026年下半年工作会议。会议指出，继续实施适度宽松的货币政策。综合运用逆回购、中期借贷便利、买卖国债等多种货币政策工具，提供短、中、长期流动性，保持流动性充裕，引导金融机构大力支持实体经济有效融资需求。 2、国务院总理李强主持召开国务院常务会议。会议指出，要高质量建设新型电网，加强统筹协调和政策支持，狠抓工程质量和安全生产，确保电网建设顺利推进。 3、全球多模型聚合平台OpenRouter近日发布最新一周AI大模型调用量榜单，排名前五的产品全部由中国企业研发。 资料来源：第一财经，新华网，央视财经 【宏观策略】 宏观专题：加力度、提实效、强韧性—7.30中央政治局会议精神学习2026-07-31 （邓淑斌S07305180300010371-65585656dengsb@ccnew.com） l经济形势判断：本次会议对经济形势的判断，呈现出“肯定方向、直面困难”的双重基调，肯定了“动能向新、结构向优”的发展势头，也强调要“高度重视经济运行中的困难挑战”，措辞力度强于4月会议的“基础还需进一步巩固”。 l宏观调控政策：本次会议明确提出“及时谋划出台务实管用的增量政策”，“及时”表明时间窗口已经收窄，“务实管用”强调政策必须有实际效果，意味着宏观调控有望从审慎从容阶段进入到实质加力阶段。其中，财政政策从“用足用好存量”到“加快落地进度”，突出“加快财政支出和债券资金使用进度”，并继续强调“有力推进两重建设和两新工作”；货币政策从“增强灵活性”到“适时调整工具”意味着降息降准的时间窗口进一步明确；此外，“优化实施财政金融协同促内需政策”的表述，意味着4月会议提出的财政与金融协同具体政策工具有望进一步扩展支持范围、提高政策支持力度。 l主要政策着力点：扩内需方面，会议延续“消费+投资”双轮驱动，强调消费供给“有效”和“六张网”建设；产业体系建设方面，会议提出“加强对基础研究的长期稳定支持”，意味着政策支持将从短期项目资助转向持续性制度保障，并且新增“完善人工智能治理体系”，表明政策重心从推动技术应用扩展到兼顾治理规范；改革与开放方面，会议对“内卷式竞争”的态度从“深入整治”调整为“继续综合整治”，意味着反内卷的治理路径正在从纠偏走向制度常态化，同时提出“大力发展服务贸易，促进贸易平衡发展”，提升服务贸易重视度；资本市场方面，会议提出“深化资本市场投融资综合改革，提升资本市场韧性和信心”，体现了“改革深化+韧性+信心”的资本市场发展思路。结合此前2025年12月中央经济工作会议提出的“稳住楼市股市”，反映了决策层对资本市场的期待已上升到面对内外冲击时的抗压与恢复能力，这与7月会议整体基调中直面“困难挑战”的思路一致——外部冲击难以避免，资本市场的建设目标既要“稳”、还必须“韧”（能快速恢复）。 风险提示：1.地缘政治动荡风险；2.相关政策举措的推进及实施效果存在不确定性风险。 市场分析：元件半导体领涨A股震荡上行2026-07-31 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周五A股市场跳空高开、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在3846点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中机器人、软件开发、半导体以及元件等行业表现较好；银行、保险、核电以及能源金属等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.66倍、41.46倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周五成交金额25601亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。本周四召开的政治局会议强调，稳定房地产市场，实施好一揽子化债方案，扎实推进地方中小金融机构改革化险、 减量提质。深化资本市场投融资综合改革，提升资本市场韧性和信心。央行副行长日前表示下阶段将“实施更加积极有为的宏观政策”。在二季度经济结构分化凸显的背景下，宏观政策的逆周期调节或将在三季度迎来加码。7月19日晚间，中国国新、中国诚通两大国有资本运营公司同步宣布百亿级增持，并明确表态后续将持续买入。证监会亦于7月20日召开稳市场专题座谈会。这一系列动作标志着稳市机制已进入常态化运行阶段，对指数形成有力托底。预计上证指数继续震荡整理的可能性较大，密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注软件开发、机器人、半导体以及元件等行业的投资机会。 市场分析：金融消费行业领涨A股先抑后扬2026-07-30 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周四A股市场先抑后扬、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回落，盘中沪指在3767点附近获得支撑，午后股指企稳回升，盘中金融、消费、乘用车以及石油石化等行业表现较好；半导体、元件、电子化学品以及机器人等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.75倍、42.95倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周四成交金额23587亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。本周四召开的政治局会议强调，稳定房地产市场，实施好一揽子化债方案，扎实推进地方中小金融机构改革化险、减量提质。深化资本市场投融资综合改革，提升资本市场韧性和信心。央行副行长日前表示下阶段将“实施更加积极有为的宏观政策”。在二季度经济结构分化凸显的背景下，宏观政策的逆周期调节或将在三季度迎来加码。7月19日晚间，中国国新、中国诚通两大国有资本运营公司同步宣布百亿级增持，并明确表态后续将持续买入。证监会亦于7月20日召开稳市场专题座谈会。这一系列动作标志着稳市机制已进入常态化运行阶段，对指数形成有力托底。预计上证指数继续震荡整理的可能性较大，密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注消费、金融、乘用车以及石油石化等行业的投资机会。 市场分析：消费游戏行业领涨A股小幅上行2026-07-29 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周三A股市场先抑后扬、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡回落，盘中沪指在3782点附近获得支撑，午后股指企稳回升，盘中游戏、食品饮料、电网设备以及证券等行业表现较好；半导体、通信设备、电子化学品以及光学光电子等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.59倍、42.53倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周三成交金额23120亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。本周末将召开政治局会议，市场预期会议可能围绕扩内需、新质生产力等方向部署，有望重新凝聚市场信心。央行副行长日前表示下阶段将“实施更加积极有为的宏观政策”。在二季度经济结构分化凸显的背景下，宏观政策的逆周期调节或将在三季度迎来加码。7月19日晚间，中国国新、中国诚通两大国有资本运营公司同步宣布百亿级增持，并明确表态后续将持续买入。证监会亦于7月20日召开稳市场专题座谈会。这一系列动作标志着稳市机制已进入常态化运行阶段，对指数形成有力托底。预计上证指数继续震荡整理的可能性较大，密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注消费、游戏、传媒以及电网设备等行业的投资机会。 市场分析：软件消费行业领涨A股震荡整固2026-07-28 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场冲高遇阻、宽幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在3844点附近遭遇阻力，随后股指震荡回落，盘中白酒、食品饮料以及软件开发等行业表现较好；半导体、通信设备、电子化学品以及元件等行业表现较弱，沪指全天基本呈现宽幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.81倍、44.86倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周二成交金额20393亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。本周末将召开政治局会议，市场预期会议可能围绕扩内需、新质生产力等方向部署，有望重新凝聚市场信心。央行副行长日前表示下阶段将“实施更加积极有为的宏观政策”。在二季度经济结构分化凸显的背景下，宏观政策的逆周期调节或将在三季度迎来加码。7月19日晚间，中国国新、中国诚通两大国有资本运营公司同步宣布百亿级增持，并明确表态后续将持续买入。证监会亦于7月20日召开稳市 场专题座谈会。这一系列动作标志着稳市机制已进入常态化运行阶段，对指数形成有力托底。预计上证指数继续震荡整理的可能性较大，密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注软件开发、消费、银行以及汽车等行业的投资机会。 【行业公司】 行业月报：医药生物指数迎来反弹，中药板块涨幅居前2026-07-31 （张蔓梓S073052211000113681931564zhangmz@ccnew.com） l行情回顾：2026年7月医药生物（申万）指数上涨。根据Wind数据统计，2026年初至7月30日，医药生物（申万）指数下跌7.43%，跑输上证指数（-4.14%）3.29个百分点、沪深300指数（-1.73%）5.7个百分点。2026年7月，医药生物（申万）指数上涨5.47%，在申万一级行业中排第12位；全部子行业不同程度上涨，其中中药板块涨幅居前，达到13.5%。 l行业动态：7月9日，国家卫健委发布国家基药目录（2026年版），共收录794种药品，包含西药476个、中成药318个。2026年1-6月，我国规模以上医药工业增加值同比增长6.4%，其中，生物制品增速达到两位数，成为驱动行业发展提速的主要引擎；医药出口交货值超过2100亿元，同比增长9%，出口结构不断优化，化学制剂、生物制品等高附加值产品占比近20%；我国创新药对外授权共81笔，交易总额约1100亿美元，达20