纯苯苯乙烯月报

纯苯与苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 EB进出口量及海外开工情况：苯乙烯月度进口量1226吨，同比-94.28%；苯乙烯月度出口量200964吨，同比+1293.67%。6月苯乙烯出口量再度维持20万吨高位，但同时亦倒推国内需求表现不及预期；虽然进入7月份美国Styrolution额外检修，但整体海外开工较5月的开工低点有明显上抬，后续出口量逐步回落，关注海外苯乙烯开工8月下旬进一步回升的兑现情况。 EB月度供应：苯乙烯月度产量1384245吨，同比-8.50%；苯乙烯工厂开工率60.94%（-0.81%）。苯乙烯装置方面，镇海1套66万吨6月下旬重启，古雷石化60万吨7月上旬重启，苯乙烯生产利润大幅回落，交易累库预期，但随后市场开始预期苯乙烯亏损减产的可能，新浦32万吨及京博67万吨装置7月下旬兑现计划外检修，苯乙烯生产利润低位小幅反弹，但仍维持偏低水平。 EB下游产量情况及库存表现：EPS产量412015吨，同比+5.76%；PS产量324370吨，同比-7.59%；ABS产量55.9万吨同比+0.05%；UPR产量26.2万吨，同比+4.17%；SBS产量59439，同比-36.44%。EPS开工率57.01%（-8.00%），PS开工率43.50%（-0.30%），ABS开工率58.10%（-1.60%），UPR开工率33.00%（-1.00%），丁苯橡胶开工率71.96%（+0.36%）。产业在线家用空调排产同比增速8月、9月、10月别是-16.7%、-2.9%、+13.1%，现实仍偏弱，关注10月的修复兑现情况。PS及ABS开工持续低位运行，PS及ABS库存压力缓解，但生产利润仍维持低位。EPS库存进一步下降，开工率较季节性表现更佳。 EB港口库存及工厂库存表现：苯乙烯华东港口库存107800吨（+16000），苯乙烯工厂库存141740吨（+7110）。苯乙烯港口库存在开工二次下降的背景下仍表现小幅累库，反映下游提货需求表现一般。本轮苯乙烯检修二次高峰或出现在8月上旬，在8月中下旬供应恢复后，慎防再度累库的担忧。 纯苯进口供应及港口库存表现：纯苯月度进口量370000吨，同比-27.15%；海外柴油价差进一步走高，带动美汽油价差表现强势，韩国纯苯至美国的套利价差一度大幅打开，预期8月纯苯韩国船货或部分分流至美国，8月中国纯苯进口量或有限。纯苯华东港口库存5.28万吨（+0.20），中国纯苯港口库存走低至历史低位，带动纯苯基差大幅走强，后续关注8月库存拐点兑现速率，按目前的国产纯苯开工恢复计划以及可控的进口量测算，8月库存拐点兑现后的累库幅度非常有限。进一步库存回建或仍需等待至9月份。 纯苯月度供应：纯苯产量154.8万吨，同比-17.85%；纯苯开工率59.31%（+0.75%），国内纯苯开工率走低至历史低位，但7月中旬纯苯检修高峰暂过，大装置检修方面，盛虹137万吨装置7月上旬兑现全厂检修至8月下旬，海南炼化65万吨装置6月中旬全厂检修至9月初，中金48万吨装置6月初检修至8月上旬，扬子石化48万吨装置全厂检修至9月底，威联60万吨装置7月初检修至8月中旬。因此纯苯开工回升加速期仍需等待至8月下旬。加氢苯产量37.2万吨，同比+2.62%，加氢苯开工率65.98%（+3.49%），石油苯进口及国产维持低位背景下，加氢苯开工再度回升，补充石油苯缺口。 纯苯下游（非苯乙烯）产量情况及产业链表现：己内酰胺产量52.0万吨，同比-12.42%；苯胺产量36.9万吨，同比+6.25%；苯酚产量39.1万吨，同比-13.08%；己二酸产量22.1万吨，同比-0.09%。己内酰胺开工率67.17%（-0.06%），酚酮开工率69.55%（+3.62%），苯胺开工率86.37%（-0.07%），己二酸开工率62.20% （+3.10%）。 CPL产业链：己内酰胺CPL开工率67.17%（-0.06%），CPL工厂库存2.00万吨（+0.00）；PA6开工率60.66%（-1.35%），PA6常规纺工厂库存天数14.50天（+1.50天）；锦纶长丝开工率71.00%（+0.00%），锦纶库存压力进一步上升，从下至上的锦纶、PA6、CPL开工逐级拖累。 酚酮产业链：酚酮开工率69.55%（+3.62），江阴苯酚港口库存2.30万吨（+0.05），江阴丙酮港口库存1.50万吨（+0.50）；双酚A开工率66.68%（+1.91）；PC开工率83.39%（+2.78），环氧树脂开工率47.62%（-0.12）。下游的PC开工表现尚可，苯酚开工下滑后有支撑反弹可能。 苯胺产业链：苯胺开工率86.37%（-0.07）；聚合MDI开工率84.00%（-3.00），聚合MDI工厂库存4.20万吨（+0.00），纯MDI开工率84.00（-3.00），纯MDI工厂库存1.00万吨（-0.30）。产业在线冰箱排产8/9/10月同比分别为0.7%、-3.8%、0.4%，表现仍一般，聚合MDI库存压力回落，但纯MDI库存压力仍存，MDI开工回落拖累苯胺开工。己二酸产业链：己二酸开工率62.20%（+3.10）；PA66开工率49.24%（-7.27）；聚氨酯弹性体开工率50.00%（+1.70）。PA66开工持续走低，拖累己二酸开工。 市场分析 7月29日伊朗再度向美军基地发射导弹，7月30日美国亦对伊朗革命卫队目标进行军事打击，美伊局势仍紧张纯苯方面。中国纯苯港口库存首周小幅回升，但仍需确认库存拐点是否出现。海外方面，纯苯韩国至美国的套利价差高位回落，但套利窗口仍开，韩国货源或部分分流至美国。国内纯苯检修高峰已过，但开工回升仍慢，国内供应仍偏紧。下游开工仍偏低：CPL持续低位，下游锦纶拖累；苯酚开工底部回升，下游PC开工支撑；苯胺开工尚可，但MDI开工表现不佳拖累；己二酸开工低位反弹，但下游PA66开工表现仍一般。 苯乙烯开工延续回落。苯乙烯方面。虽然国内开工进一步下降，但港口库存再度回升，本轮检修高峰或出现在8月中旬。下游有所分化，EPS及PS库存进一步下降、ABS库存小幅回升，EPS开工高位回落，PS及ABS开工仍低位盘整。 策略 单边：逢低谨慎做多套保基差及跨期：无跨品种：无风险 美伊地缘局势进展，炼厂纯苯供应回升速率 目录 一、基差策略分析......................................................................................................................................5二、纯苯与苯乙烯期货现货价格、基差、跨期...............................................................................................5三、苯乙烯供应.........................................................................................................................................7四、苯乙烯下游需求...................................................................................................................................9五、苯乙烯库存.......................................................................................................................................12六、纯苯供应与库存.................................................................................................................................12七、纯苯下游需求....................................................................................................................................14 图表 图1：纯苯主力期货合约............................................................................................................................................................5图2：纯苯华东现货价................................................................................................................................................................5图3：纯苯主力合约基差............................................................................................................................................................6图4：纯苯现货-M2纸货价差.....................................................................................................................................................6图5：纯苯连一合约-连三合约价差...........................................................................................................................................6图6：苯乙烯主力合约................................................................................................................................................................6图7：苯乙烯华东现货价............................................................................................................................................................6图8：苯乙烯主力基差................................................................................................................................................................7图9：苯乙烯连一合约-连三合约...............................................