纯苯苯乙烯2月报：装置供应回归，关注出口情况

第一部分基本面情况...........................................................................................3 一、纯苯成本支撑走强...........................................................3二、纯苯下游周度加权开工负荷较一月回升...............................5三、2月苯乙烯供应回归，基本面转弱......................................8四、苯乙烯产业链下游-需求平稳反馈有限...............................11 第二部分后市展望及策略推荐........................................................................13 免责声明.............................................................................................................14 纯苯苯乙烯2月报 装置供应回归，关注出口情况 交易咨询业务资格：证监许可[2011]1428号研究员：温健翔电话：17660221204邮箱：wenjianxiang_qh@chinastock.com.cn期货从业资格证号：F03118724投资咨询资格证号：Z0022792 【行情回顾】 2月份国内石油苯开工负荷回归至80%以上，环比上月上升，截至19日开工负荷在82.61%，加氢苯负荷较1月有所降低，截至19日开工负荷在62.36%。大榭石化、京博石化计划3月份前后重启，浙江石化2月中旬装置恢复。加氢苯多套装置春节后存重启计划，行业开工有一定回升空间。纯苯供需格局存缓解预期，但是现在库存依旧高企，消化需要时间。2月苯乙烯行业整体处于盈利，2月负荷较1月环比上升，主要来自几套装置的供应回归，2月天津渤化45万吨/年装置以及中化泉州45万吨/年装置重启，青岛海湾50万吨/年装置短停。 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 【市场展望】 25年纯苯进口相比于过去几年增多，美国对韩国芳烃加征25%关税，关闭亚美套利窗口，纯苯进口量开始转变，1-2月预计环比减少，韩国货源分流至美国，缓解国内供应压力。美伊局势升级明显，白宫内部正考虑对伊朗实施新一轮军事打击，伊朗方面进入全面战备状态，总统和最高领袖释放强硬信号，并举行海军演习，地缘政治担忧为原油近月合约价格提供了支撑，纯苯成本支撑增强。外盘科威特45万吨TKSC苯乙烯装置于1月初开始停车检修至2月底，sabic年产58万吨苯乙烯装置计划3月停车检修2个cosmar位于Carville年产57.5万吨苯乙烯装置计划2月末停车检修45天，利多出口，苯乙烯外盘货源偏紧。 【策略推荐】 1.单边：回调后逢低多，若无成本端原油驱动配合继续向上驱动不强。2.套利：关注正套机会，逢高做缩EB-BZ价差。3.期权：观望。 纯苯苯乙烯2月报 第一部分基本面情况 一、纯苯成本支撑走强 26年初纯苯跳出两个月期的底部震荡区间，行情开始向上突破。芳烃产品集体上涨，是成本支撑、供应扰动与宏观情绪共振的结果。1月上旬陆续有消息称石脑油流通环节全面征收消费税，这是一个长久结构性影响的文件，消费税需由石化厂在采购环节先行垫付，石化厂现金流存在不小压力，生产成本及盈利空间被挤压。纯苯作为炼厂副产物，长期来看生产负荷可能会受此文件影响下降。 一季度纯苯新增产能30万吨，分别是巴斯夫（广东）的15万吨的乙烯裂解装置、中石化湖南石化的催化重整和乙烯裂解装置。随着我国炼化投产速度放缓，大炼化投产接近尾声，未来纯苯新增产能放缓，26年纯苯新产能主要集中在上半年投放，与苯乙烯新装置投产时间大致匹配。25年纯苯进口相比于过去几年增多，美国对韩国芳烃加征25%关税，关闭亚美套利窗口，从去年年底开始，市场预期纯苯进口量开始转变，1-2月预计环比减少，韩国货源分流至美国，缓解国内供应压力。 2月份国内石油苯开工负荷回归至80%以上，环比上月上升，截至19日开工负荷在82.61%，加氢苯负荷较1月有所降低，截至19日开工负荷在62.36%。大榭石化、京博石化计划2026年3月份前后重启，浙江石化2月中旬装置恢复。加氢苯多套装置春节后存重启计划，行业开工有一定回升空间。纯苯供需格局存缓解预期，但是现在库存依旧高企，消化需要时间。截至2月19日，中国纯苯周度港口库存在29.8万吨，环比上月同期数据持平。 美伊局势升级明显，白宫内部正考虑对伊朗实施新一轮军事打击，伊朗方面进入全面战备状态，总统和最高领袖释放强硬信号，并举行海军演习，地缘政治担忧为原油近月合约价格提供了支撑，纯苯成本支撑增强。 纯苯苯乙烯2月报 数据来源：银河期货，CCF 数据来源：银河期货，CCF 数据来源：银河期货，卓创资讯 数据来源：银河期货，卓创资讯 数据来源：银河期货，卓创资讯 数据来源：银河期货，卓创资讯 纯苯苯乙烯2月报 2026年2月27日 数据来源：银河期货，卓创资讯 数据来源：银河期货，卓创资讯 数据来源：银河期货，卓创资讯 二、纯苯下游周度加权开工负荷一月回升 据卓创资讯统计，2月纯苯下游周度加权开工截至19日在76.98%，环比上月上升，苯胺、己二酸开工均环比回升，己内酰胺工厂延续减产，工厂负荷较1月回落，行业开工水平在70%附近，现货供应紧张。酚酮企业亏损严重，中石化纯苯挂牌价接连上调，底部支撑较强，行业开工偏高。行业利润承压致工厂部分装置产线保持检修，己二酸价格不断升高。 纯苯苯乙烯2月报 数据来源：银河期货，卓创资讯 数据来源：银河期货，卓创资讯 数据来源：银河期货，卓创资讯 数据来源：银河期货，卓创资讯 数据来源：银河期货，卓创资讯 数据来源：银河期货，卓创资讯 纯苯苯乙烯2月报 2026年2月27日 数据来源：银河期货，卓创资讯 数据来源：银河期货，卓创资讯 数据来源：银河期货，卓创资讯 数据来源：银河期货，卓创资讯 数据来源：银河期货，卓创资讯 数据来源：银河期货，卓创资讯 纯苯苯乙烯2月报 三、2月苯乙烯供应回归，基本面转弱 2026年国内苯乙烯计划新增产能70万吨，装置投放时间上为下半年三季度预期投产华锦阿美的70万吨乙苯脱氢装置，苯乙烯产能增速下降至3%附近，25年苯乙烯产能增速在12%，产能增速同比25年下降9%。 苯乙烯行业整体处于盈利，2月负荷较1月环比上升，主要来自几套装置的供应回归，2月天津渤化45万吨/年装置以及中化泉州45万吨/年装置重启，青岛海湾50万吨/年装置短停，吉林石化32万吨装置4月或存换剂计划，古雷石化60万吨计划2026年3月2日-4月27日停车检修。恒力大连年产72万吨苯乙烯装置计划3月中停车检修10天。淄博峻辰年产50万吨苯乙烯装置计划3月底检修40天。 港口库存季节性累库，春节累库幅度低于往年，累库低于预期，截至25日，苯乙烯华东主港库存总量增加7.76万吨在16.94万吨，华东主港现货商品量增加3.77万吨在7.70万吨。华南主港库存总量较2月11日增加1.77万吨，在3.1万吨附近，环比增加133.08%，同比减少22.50%；华南主港现货商品量增加1.61万吨在2.7万吨，环比增加147.71%，同比减少25.00%。其中广东库存总量3.1万吨。春节假期企业停工降负增多，苯乙烯供需结构转弱。 数据来源：银河期货，卓创资讯 数据来源：银河期货，卓创资讯 纯苯苯乙烯2月报 在全球苯乙烯行业面临产能扩张与需求收缩的双重压力下，市场利润空间持续受到挤压。受阶段性需求疲软及宏观经济环境走弱影响，国内外多家苯乙烯生产装置已相继减产或长期停产。美国Westlake26万吨和巴西EDN-Unigel12万都装置分别于25年12月、25年1月底关停、荷兰Coverstro26年底进行拆除和关闭过程，加拿大INEOS Styrolution2026年6月关闭工厂。 外盘科威特45万吨TKSC苯乙烯装置于1月初开始停车检修至2月底，sabic年产58万吨苯乙烯装置计划3月停车检修2个cosmar位于Carville年产57.5万吨苯乙烯装置计划2月末停车检修45天，利多出口，苯乙烯外盘货源偏紧。 纯苯苯乙烯2月报 数据来源：银河期货，卓创资讯 数据来源：银河期货，卓创资讯 数据来源：银河期货，卓创资讯 数据来源：银河期货，卓创资讯 数据来源：银河期货，卓创资讯 数据来源：银河期货，卓创资讯 纯苯苯乙烯2月报 2026年2月27日 数据来源：银河期货，卓创资讯 数据来源：银河期货，卓创资讯 四、苯乙烯产业链下游-需求平稳反馈有限 当前成本底部支撑稳固，春节期间下游EPS、ABS、PS开工均环比下降，多数EPS装置逐步进入降负甚至短停状态，PS石化厂部分降负或停工，ABS少数厂家负荷略降，中小型下游的采购需求或逐步减弱，成交难以有效放，部分三S企业此前因行业亏损考虑减产的安排有所调整。 三S供需基本面仍呈现偏弱态势。ABS方面，虽然2月有部分装置计划提产，但春节季节性因素导致需求预期转弱，市场投机氛围也偏谨慎。EPS方面，下游持续高位接货的意愿可能继续降低，节前备货的实际释放规模或不及预期，需求端对价格的带动作用较为有限。PS部分生产企业存在降负计划，但目前行业整体供需压力仍在，实际成交仍显不畅。 数据来源：银河期货，卓创资讯 数据来源：银河期货，卓创资讯 纯苯苯乙烯2月报 2026年2月27日 数据来源：银河期货，卓创资讯 数据来源：银河期货，卓创资讯 数据来源：银河期货，卓创资讯 纯苯苯乙烯2月报 第二部分后市展望及策略推荐 一季度纯苯新增产能30万吨，分别是巴斯夫（广东）的15万吨的乙烯裂解装置、中石化湖南石化的催化重整和乙烯裂解装置。随着我国炼化投产速度放缓，大炼化投产接近尾声，未来纯苯新增产能放缓，26年纯苯新产能主要集中在上半年投放，与苯乙烯新装置投产时间大致匹配。25年纯苯进口相比于过去几年增多，美国对韩国芳烃加征25%关税，关闭亚美套利窗口，纯苯进口量开始转变，1-2月预计环比减少，韩国货源分流至美国，缓解国内供应压力。 苯乙烯行业整体处于盈利，2月负荷较1月环比上升，主要来自几套装置的供应回归，2月天津渤化45万吨/年装置以及中化泉州45万吨/年装置重启，在全球苯乙烯行业面临产能扩张与需求收缩的双重压力下，市场利润空间持续受到挤压。受阶段性需求疲软及宏观经济环境走弱影响，国内外多家苯乙烯生产装置已相继减产或长期停产。外盘科威特45万吨TKSC苯乙烯装置于1月初开始停车检修至2月底，sabic年产58万吨苯乙烯装置计划3月停车检修2个cosmar位于Carville年产57.5万吨苯乙烯装置计划2月末停车检修45天，利多出口，苯乙烯外盘货源偏紧。 策略推荐： 1.单边：回调后逢低多，若无成本端原油驱动配合继续向上驱动不强。2.套利：关注正套机会，逢高做缩EB-BZ价差。3.期权：观望。 纯苯苯乙烯2月报 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改