纯苯苯乙烯月报：中东局势仍紧，纯苯供应下滑，苯乙烯出口提振

纯苯与苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 EB进出口量及海外开工情况：苯乙烯月度进口量5003吨，同比-70.74%；苯乙烯月度出口量54164吨，同比+11.03%。欧美苯乙烯装置本身4月检修计划原定集中；霍尔木兹海峡通航受阻，韩国炼厂及裂解装置供应下降，对应亚洲地区苯乙烯供应下滑，4月中国苯乙烯出口签单量达到历史高位，提振苯乙烯价格。 EB月度供应及新增产能：苯乙烯月度产量1581889吨，同比+4.29%；苯乙烯工厂开工率72.43%（+2.48%）。苯乙烯装置方面，长停的京博于3月下旬重启，镇海利安德延续停车状态，3月中旬古雷进入检修，4月中旬仍有吉林石化检修计划，浙石化一条线检修推迟到4月底，后续EB国内仍有部分检修。苯乙烯生产利润已较前期高位快速压缩，关注纯苯供应下滑对苯乙烯开工的传导。 EB下游产量情况及库存表现：EPS产量430673吨，同比+4.38%；PS产量373210吨，同比-17.25%；ABS产量61.7万吨同比+8.61%；UPR产量27.3万吨，同比-12.86%；SBS产量68920，同比-16.74%。EPS开工率58.91%（-4.36%），PS开工率51.00%（-0.40%），ABS开工率60.20%（-2.40%），UPR开工率38.00%（+3.00%），丁苯橡胶开工率71.74%（-1.79%）。EB下游方面，EPS表现较不错，成品库存去化至低位，生产利润仍存，开工达同期高位；而PS表现一般，开工持续低位，未展开季节性提负，亏损持续；ABS亏损进一步加深，再度快速降负。根据产业在线数据，4月家用空调排产2132万台，较同期-4.9%，4月冰箱排产821万台，较同期-0.1%，关注5-6月同比回升修复的兑现情况。 EB港口库存及工厂库存表现：苯乙烯华东港口库存160600吨（-7800），苯乙烯工厂库存152270吨（-12630）。苯乙烯港口库存刚开始去化，但鉴于4月出口历史高位背景下，4月去库预期不错。但同时关注三大硬胶开工负反馈的程度。 纯苯进口供应及港口库存表现：纯苯月度进口量360000吨，同比-32.62%；3月韩国发往中国纯苯压力仍不小，但韩国炼厂及裂解厂降负背景下，预计4月韩国纯苯发货量将逐步回落，跟踪其旬度发货何时兑现回落。纯苯华东港口库存26.00万吨（-0.90），中国纯苯港口库存开始兑现高位去化，结合国内纯苯开工低位及韩国纯苯发货有下调的预期，后续4月纯苯持续去库预期。 纯苯月度供应及新增产能：纯苯产量193.5万吨，同比+2.90%；纯苯开工率70.29%（-2.28%），霍尔木兹海峡原油供应问题，国内炼厂开工降至低位，且重整装置保汽油减芳烃，国内纯苯开工降至历史低位。加氢苯产量37.4万吨，同比+5.06%，加氢苯开工率68.36%（+0.53%），石油苯开工下调的背景下，加氢苯开工率快速回升。 纯苯下游（非苯乙烯）产量情况及产业链表现：己内酰胺产量58.3万吨，同比-1.95%；苯胺产量40.2万吨，同比+9.81%；苯酚产量51.9万吨，同比+16.42%；己二酸产量24.9万吨，同比-3.26%。己内酰胺开工率79.55%（+0.70%），酚酮开工率86.00%（-0.50%），苯胺开工率88.84%（+0.26%），己二酸开工率70.60%（+1.10%）。 CPL产业链：己内酰胺CPL开工率79.55%（+0.70%），CPL工厂库存3.20万吨（+0.00）；PA6开工率71.90%（-0.60%），PA6常规纺工厂库存天数7.50天（-1.53天）；锦纶长丝开工率75.00%（+0.00%），锦纶长丝工厂库存天数35.00（+0.00天）。己内酰胺开工有所低位回升，虽然CPL库存压力不大，但终端锦纶长丝库存高位仍限制PA6及CPL开工。 酚酮产业链：酚酮开工率86.00%（-0.50），江阴苯酚港口库存2.55万吨（+0.10），江阴丙酮港口库存4.00万吨（-0.35）；双酚A开工率71.89%（+0.17）；PC开工率86.78%（-0.24），环氧树脂开工率45.44%（-1.20）。苯酚开工高位小幅回落，苯酚港口库存高位去化，且双酚A及PC开工表现尚可支撑苯酚开工。 苯胺产业链：苯胺开工率88.84%（+0.26）；聚合MDI开工率96.00%（+2.00），聚合MDI工厂库存3.80万吨（-0.10），纯MDI开工率96.00（+2.00），纯MDI工厂库存0.31万吨（+0.01）。MDI库存去化，冰箱出口表现尚可，MDI高开工支撑苯胺高开工。 己二酸产业链：己二酸开工率70.60%（+1.10）；PA66开工率74.21%（+3.41）；聚氨酯弹性体开工率53.50%（+9.03）。己二酸开工持续高位。 市场分析 美伊局势持续紧张，美国地面部队仍有进一步打击伊朗的担忧，美以继续打击伊朗设施。原油及化工板块再度走强。国内炼厂4月负荷进一步下降。因此化工板块的供应下降的逻辑仍持续。 纯苯方面。中国港口库存继续兑现去库，国内炼厂由于原油供应问题降负而导致国内纯苯开工进一步下降至同期低位。韩国前期炼厂及裂解厂降负背景下，发货有回落预期。下游开工韧性表现尚可，苯酚开工高位小幅下降、苯胺及己二酸开工高位盘整，己内酰胺开工低位回升；苯乙烯开工小幅回升，但后续仍有检修计划。 苯乙烯方面。中国苯乙烯港口库存周中开始兑现去库，且4月中国苯乙烯签单量历史高位背景下，后续仍有较快去库预期。供应方面，开工有所回升，仍等待4月检修进一步兑现。下游开工有所回落，EPS库存低位回升而开工高位回落；PS库存压力不大，但开工维持低位；ABS亏损仍大，开工进一步下降。 策略 单边：BZ2605及EB2605谨慎逢低做多套保基差及跨期：无跨品种：无风险 伊朗及中东周边国家战局动向，霍尔木兹海峡运输情况，炼厂负荷变动情况，油价大幅波动 目录 一、基差策略分析......................................................................................................................................5二、纯苯与苯乙烯期货现货价格、基差、跨期...............................................................................................5三、苯乙烯供应.........................................................................................................................................7四、苯乙烯下游需求...................................................................................................................................9五、苯乙烯库存.......................................................................................................................................12六、纯苯供应与库存.................................................................................................................................12七、纯苯下游需求....................................................................................................................................15 图表 图1：纯苯主力期货合约............................................................................................................................................................5图2：纯苯华东现货价................................................................................................................................................................5图3：纯苯主力合约基差............................................................................................................................................................6图4：纯苯现货-M2纸货价差.....................................................................................................................................................6图5：纯苯连一合约-连三合约价差...........................................................................................................................................6图6：苯乙烯主力合约................................................................................................................................................................6图7：苯乙烯华东现货价............................................................................................................................................................6图8：苯乙烯主力基差................................................................................................................................................................7图9：苯乙烯连一合约-连三合约...............................................................................................................................................7图10：苯乙烯产量.....................................................