新叙事新场景，看好AI应用及AIInfra投资机会

计算机 2026年08月02日 ——行业点评报告 投资评级：看好（维持） 刘逍遥（分析师）liuxiaoyao@kysec.cn证书编号：S0790520090001 张越（分析师）zhangyue1@kysec.cn证书编号：S0790524090003 “软件吞噬论”逐渐修正，美股AI安全及AI Infra软件股迎来大幅上涨 经历一季度极度悲观的情绪，美股软件指数（IGV）从4月底以来持续修复，部分业绩超预期、具备AI受益逻辑的个股表现突出，特别是AI安全及AI Infra领域的软件公司。4月底至今，FTNT（+92.1%）、PANW（+85.1%）、CRWD（+71.3%）等网络安全企业大幅上涨；Snowflake（+114.9%）和Datadog（+102.7%）涨幅翻倍，MongoDB（+34.5%）和Elastic（+41.7%）也表现亮眼。此外，DevOps工具需求旺盛，JFrog（+71.8%）和GitLab（+55.8%）涨幅较大。 不仅是Vibe Coding，新场景和新叙事正在出现 目前市场主要担心除了Vibe coding以外，AI应用并未出现规模化的应用场景。而我们认为AI办公及FDE等正在成为新的方向：（1）AI办公领域，腾讯推出WorkBuddy成为AI Agent办公新范式，上线四个月月活突破2000万。作为一体化办公平台，WorkBuddy底层可以接入HY3、GLM、Deepseek、Kimi、minimax等任意模型；知识与数据层打通本地文件、ima知识库、腾讯文档等云端平台，并具备三层记忆，跨会话保持连续。能力层以Skill场景化技能与MCP连接器双轮驱动，覆盖文档、邮件、研发、金融等领域，辅以100+专家系统与定时自动化。近期，字节跳动宣布飞书产品团队与豆包产品团队合并，飞书GTM团队并入火山引擎，成立“创造力服务平台”；阿里也将推出千问办公，AI办公入口之战打响。（2）Forward Deployed Engineer正在成为AI行业薪酬最高、供需最紧张的岗位之一，OpenAI/Anthropic/Google/阿里云重金布局，FDE将显著提升有深度行业know-how和平台能力的软件企业的壁垒。 相关研究报告 《算力集群扩展带来互联需求，DCI市 场 增 量 可 期—行 业 点 评 报 告 》-2026.6.14 《周观点：发改委指导国产大模型适配国产芯片，继续重视国产算力—行业周报》-2026.5.24 《周观点：阿里、腾讯Capex指引乐观，继续看好国产算力—行业周报》-2026.5.17 计算机板块持续低配，AI应用有望迎来重估 从行业配置角度，计算机板块过去几个季度持续低配，2026Q2板块配置比例仅为1.24%，风格平衡背景下有望迎来资金流入。业绩端，以迈富时、金山办公、金蝶国际、达梦数据、深信服为代表的AI应用/AI Infra公司上半年业绩表现亮眼，估值处于历史低位，配置价值凸显。 投资建议 新叙事新场景，看好AI应用/AI Infra投资机会。AI应用：推荐金山办公、合合信息、卓易信息、鼎捷数智、迈富时、致远互联、金蝶国际、博彦科技、用友网络、同花顺、恒生电子、拓尔思、科大讯飞、焦点科技、税友股份等，受益标的包括泛微网络、聚水潭、福昕软件、汉得信息、万兴科技、多点数智、北森控股、中科创达、新开普、新致软件、上海钢联、石基信息、汉仪股份、三六零、彩讯股份、快手-W、金桥信息等。AI Infra：推荐达梦数据、深信服，受益标的包括第四范式、博睿数据、东方国信、豫能控股、远东股份、海天瑞声、并行科技、青云科技、优刻得、网宿科技等。 风险提示：技术进展不及预期，市场竞争加剧风险。 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师承诺 本研究报告的署名人员具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，并对内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了署名人员的研究观点，所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。本报告署名人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 法律声明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于商业秘密材料，只有开源证券客户才能参考或使用。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动，过往的业绩表现不应作为其日后表现的预示。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 开源证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 开源证券研究所 深圳地址：深圳市福田区金田路2030号卓越世纪中心1号楼45层邮编：518000邮箱：research@kysec.cn 上海地址：上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号楼3层邮编：200120邮箱：research@kysec.cn 北京地址：北京市西城区西直门外大街18号金贸大厦C2座9层邮编：100044邮箱：research@kysec.cn 西安地址：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层邮编：710065邮箱：research@kysec.cn